Güney Kore’nin KOSPI endeksi 2025’te %75 yükselerek büyük borsa endeksleri arasında yılın en iyi getirisini sağladı. Mayıs 2026 ortası itibarıyla yılbaşından bu yana (YTD: yılın başından bugüne) %88 daha arttı; yükselişin ana nedeni yapay zekâ (AI: makinelerin veriyle öğrenip tahmin ve karar üretebilmesi) oldu.
Borsaya katılımın artması, gençlerin konut fiyatları nedeniyle ev sahibi olamamasıyla da ilişkilendiriliyor. “Value-Up” (şirket değerini artırma) reformları, “Korea Discount”ı (Güney Kore şirketlerinin benzer ülkelere göre daha düşük değerleme görmesi) azaltmayı ve hissedar getirisini (temettü ve hisse değer artışı) iyileştirmeyi hedefliyor.
Yapay zekâ patlaması, eşitsizlik, konut maliyetleri ve kuşaklar üzerindeki baskıyı daha görünür hale getirdi. Seul’de tartışmalar, yapay zekâ kaynaklı kazançların kamu yatırımı, vatandaş temettüsü (devletin halka düzenli ödeme yapması), emeklilik desteği, eğitim, girişim (startup: yeni kurulan hızlı büyüme hedefli şirket) finansmanı veya daha geniş sosyal harcamaları destekleyip desteklememesi üzerine yoğunlaştı.
Cumhurbaşkanlığı politika şefi Kim Yong-beom, yapay zekâyla bağlantılı ek vergi gelirlerinin sosyal programları güçlendirmeye yönlendirilebileceğini yazdı. Yetkililer daha sonra bunun kişisel görüş olduğunu söyledi ve piyasa kısa süreli geriledi.
Çip sektöründe (yarı iletken: elektronik cihazların temel bileşeni olan mikroçipler) emek gerilimi öne çıktı. Samsung Electronics çalışanları, ücret görüşmeleri sonuçsuz kalınca bu ayın ilerleyen günlerinde geniş çaplı grev tehdidinde bulundu. SK Hynix ise yapay zekâ kaynaklı kâr artışı sonrası geçen yıl prim (bonus) düzenlemelerini kabul etti.
JPMorgan Chase & Co dahil bazı Wall Street kuruluşları endeksin 10.000’e yönelme ihtimaline işaret etti. Yabancı alımları zayıflamaya başladı, piyasa genişliği (yükselişin kaç hisseye yayıldığını gösteren ölçüm) daraldı ve yapay zekâ bağlantılı hisselere para girişi güçlü kaldı.
KOSPI’nin tarihi performansı dikkate alındığında, 2025’ten beri piyasayı taşıyan güçlü yükseliş ivmesi kabul edilmeli. Endeksin geçen yıl %75, 2026’da şu ana kadar %88 yükselmesi, bu trende karşı pozisyon almanın kaybettirdiğini gösteriyor. Ana itici güç, Koreli çip devlerinin merkezde olduğu küresel yapay zekâ dalgası.
Buna karşılık piyasa, sosyal ve siyasi risklere daha duyarlı hale geliyor; bu durum işlem yapanlar için yeni fırsatlar doğuruyor. Yapay zekâ kârlarının sosyal harcamalar için vergilendirilmesi tartışması henüz resmi politika olmasa da belirgin bir düşüşe yol açtı ve kırılganlığı gösterdi. Bu da özellikle gelir/servet yeniden dağıtımı (zenginlik aktarımı) içeren siyasi açıklamalar etrafında daha yüksek oynaklık (volatilite: fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) beklenmesi gerektiğine işaret ediyor.
Kısa vadede odak, bu ayın ilerleyen günlerinde Samsung Electronics’te iş gücü gerilimi ihtimali olmalı. Mayıs sonu ve Haziran vadeli KOSPI 200 opsiyonlarında (opsiyon: belirli tarihe kadar önceden belirlenmiş fiyattan alım/satım hakkı) zımni volatilitenin (implied volatility: fiyatların gelecekte ne kadar oynak olacağına dair piyasanın beklentisi) belirgin yükseldiği görülüyor; özellikle “out-of-the-money” (kullanım fiyatı mevcut fiyattan daha uzak) satım (put: düşüşe karşı koruma sağlayan satış hakkı) opsiyonlarında. Bu, yatırımcıların grev riskini fiyatladığını; bu koruma araçlarının pahalandığını ancak gerekli olabileceğini gösteriyor.
Bu nedenle daha temkinli yaklaşım, opsiyonlarla yukarı yönlü potansiyeli korurken ani düşüşlere karşı korunmak. KOSPI 200 endeksi veya yapay zekâ temasındaki kilit hisselerde alım (call: yükselişten faydalanma hakkı) opsiyonu almak, riskin baştan sınırlı olduğu şekilde yükselişe katılım sağlar. Aynı anda satım (put) opsiyonu almak ise grev görüşmeleri ya da beklenmedik politika önerilerinin yaratacağı olumsuz şoklara karşı sigorta işlevi görür.
Yüzeyin altında teknik zayıflama işaretleri de var. Finansal Denetim Servisi verileri, bir yılı aşkın süredir net alıcı olan yabancı yatırımcıların Mayıs’ın ilk iki haftasında net satıcıya döndüğünü teyit ediyor. Endeks yükselirken bunu daha az sayıda hissenin taşıdığı daralan piyasa genişliğiyle birlikte düşünüldüğünde, yükselişin daha yoğunlaşmış ve kırılgan hale geldiği anlaşılıyor.
Oynaklık göstergelerine bakıldığında, VKOSPI (KOSPI’nin “korku endeksi” olarak bilinen volatilite endeksi) 2025 sonlarında 15 ile tarihi düşük seviyelere yakınken son dönemde 22’nin üzerine çıktı; bu da tedirginliğin arttığını gösteriyor. Bu ortam, bilinen tarihler öncesinde fiyat dalgalanmalarından kazanç hedefleyen stratejilere uygundur; örneğin uzun straddle (aynı vadede aynı kullanım fiyatıyla hem call hem put alımı; fiyat hangi yöne giderse gitsin büyük hareketten yararlanma). Piyasanın bir gün yapay zekâ iyimserliğiyle yükselip ertesi gün siyasi bir başlıkla satışa dönebileceği bir döneme hazırlıklı olmak gerekiyor.
