Gümüş Perşembe günü %3,20 düştü; XAG/USD (gümüş/ABD doları paritesi) 84,70 dolar civarında işlem gördü. Düşüş, son yükselişin ardından, yatırımcıların ABD Merkez Bankası’nın (Fed) politika rotasını yeniden değerlendirmesi sırasında kâr satışı (kazanımı realize etmek için satış) yapmasıyla geldi.
ABD Hazine tahvili getirilerinin (tahvil faizi) yükselmesi ve ABD dolarının güçlenmesi, faiz getirisi olmayan (kupon/faiz ödemesi bulunmayan) metallerde talebi azalttı. Piyasalar ayrıca Fed’den gelen şahin (faizleri yüksek tutmaya yatkın) mesajları ve “faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı” beklentisini fiyatladı.
ABD enflasyon verileri, fiyat baskılarının kalıcı olduğuna işaret etmeyi sürdürürken, işgücü piyasası koşulları görece istikrarlı kaldı. Bu da yakın vadede parasal gevşeme (faiz indirimi ve finansal koşulları rahatlatma) ihtimalini zayıflattı.
Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid, süregelen enflasyonun ekonomi için en önemli risk olmaya devam ettiğini söyledi. Schmid ayrıca yüksek petrol fiyatlarının hanehalkı harcamalarını ve şirketlerin maliyetlerini artırdığını belirtti.
Gümüş çoğu zaman “değer saklama aracı” (alım gücünü korumak için tutulan varlık) olarak görülür; madeni para ve külçe olarak ya da fiyatı takip eden borsa yatırım fonları (ETF: borsada hisse gibi alınıp satılan fon) üzerinden alınabilir. Gümüş fiyatı; ABD dolarındaki hareketlerden, faiz oranlarından, jeopolitik riskten, madencilik arzından ve geri dönüşümden etkilenebilir.
Elektronik ve güneş enerjisi gibi sektörlerden gelen sanayi talebi de fiyatları oynatabilir; ABD, Çin ve Hindistan’daki koşullar belirleyici olabilir. Gümüş çoğu zaman altını takip eder; altın/gümüş oranı ise iki metalin göreli değerlemesini kıyaslamak için kullanılan göstergedir.
ABD 10 yıllık tahvil faizinin %4,75’in üzerine çıkmasıyla, gümüş gibi faiz getirisi olmayan varlıklar elde tutmak daha az cazip hale geliyor. Fed, özellikle geçen haftaki Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE: tüketicinin ödediği fiyatlardaki artışı ölçen enflasyon verisi) %3,8 ile güçlü gelmesinin ardından, faizleri daha uzun süre yüksek tutacağı sinyalini veriyor. Bu şahin duruş gümüş fiyatı üzerinde doğrudan baskı kuruyor.
Bu aşağı yönlü hareketle birlikte, düşüşe oynayan türev işlemler (fiyat hareketinden kaldıraçla faydalanmaya yarayan sözleşmeler) öne çıkıyor: satım opsiyonu (put: fiyattaki düşüşten kazanç hedefleyen opsiyon) almak veya vadeli işlemlerde (futures: gelecekte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) kısa pozisyon (düşüş beklentisiyle satış yönlü pozisyon) kurmak gibi. Gümüşün 88 dolara yaklaştığı son ralli (hızlı yükseliş) artık aşırıya kaçmış görünüyor; 84 dolar seviyesine geri çekilme, yatırımcıların kârını toplamasıyla daha makul hale geldi. Önümüzdeki haftalarda 82,50 dolar civarındaki önemli destek seviyesinin (düşüşte alıcıların güçlendiği seviye) test edilip edilmeyeceğini izleyeceğiz.
ABD Dolar Endeksi’nin (DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü ölçen gösterge) 106’nın üzerinde güçlü kalması da baskıyı artırıyor; güçlü dolar, diğer para birimlerini kullanan alıcılar için gümüşü daha pahalı hale getiriyor. 2025 boyunca beklenen güvercin dönüşün (faiz indirimine yatkın politika değişimi) aksine, inatçı enflasyon gerçeği değerli metallerde yeniden fiyatlamayı (beklentilere göre fiyatların yeniden ayarlanması) zorluyor. Bu tablo, kısa vadede dolar gücünün sürmesinden yararlanan stratejileri öne çıkarıyor.
Altın/gümüş oranını da yakından izliyoruz; oran yeniden 85:1’e yükseldi. Oranın açılması, gümüşün altına göre daha zayıf kaldığını gösteriyor; bu da genellikle riskten kaçış (yatırımcının daha güvenli varlıklara yönelmesi) dönemlerinde altının tercih edilmesine işaret eder. Oranda bir geri dönüş, gümüşteki satış baskısının zayıfladığına dair erken sinyal olabilir; ancak şimdilik bu işareti görmüyoruz.
