ABD’de ilk kez işsizlik maaşı başvuruları, 9 Mayıs’ta sona eren haftada 211 bin oldu. Bu seviye beklentilerin üzerinde ve önceki haftadaki 199 binin (200 binden revize edildi) üstünde. Dört haftalık hareketli ortalama (kısa vadeli dalgalanmayı azaltmak için son dört haftanın ortalaması) 0,750 bin artarak 203,75 bine çıktı (203 binden).
Süregelen başvurular (işsizlik ödeneği almaya devam edenlerin sayısı) 2 Mayıs’ta sona eren haftada 24 bin artışla 1,782 milyona yükseldi. Veriler Perşembe günü ABD Çalışma Bakanlığı tarafından açıklandı.
ABD Dolar Endeksi (DXY) 98,50 civarında sınırlı yükseldi; piyasalarda net bir yön oluşmazken jeopolitik belirsizlik sürdü. Raporda, işgücü piyasası verilerinin harcama, büyüme ve enflasyon üzerinden kur fiyatlamasını etkilediği belirtildi.
Ücret artışı (maaşların yükselmesi) talebi etkiler ve ücret zamları fiyatlara yansıdığında enflasyonu artırabilir. Merkez bankaları ücretleri yakından izler; çünkü maaş artışları, enerji gibi kalemlerin yol açtığı geçici fiyat değişimlerine göre daha kalıcı olma eğilimindedir.
Merkez bankaları işgücü verilerini kendi hedeflerine göre değerlendirir. ABD Merkez Bankası (Fed) “maksimum istihdam” ve “fiyat istikrarı”nı hedeflerken, Avrupa Merkez Bankası (ECB) daha çok enflasyona odaklanır.
Haftalık başvuruların 211 bine hafif yükselmesi, işgücü piyasasında kademeli bir yumuşama başladığına işaret ediyor. Bu, sert bir bozulma değil; yüksek faizlerin ekonomiyi yavaşlatma amacıyla etkisini göstermesi olarak okunabilir. Türev yatırımcıları için (fiyatı başka bir varlığa bağlı ürünlerle işlem yapanlar) bu ince değişim, Fed’in ilerideki kararlarına dair önemli bir sinyal.
Bu veri, Fed’in yılın ilerleyen döneminde ilk faiz indirimini gündeme alması ihtimalini güçlendiriyor; üçüncü ya da dördüncü çeyrek öne çıkabilir. Çekirdek PCE enflasyonu (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç tutulmuş kişisel tüketim harcamaları enflasyonu) hâlâ inatçı şekilde %2,9 civarında olsa da, işgücü piyasasının soğuması ücret baskısını azaltır ve karar alıcılara alan açar. Ülke geneli işsizlik oranı da birkaç yıl önceki düşük seviyelerden %3,9’a yükselerek bu kademeli yavaşlamayı destekliyor.
Bu nedenle, orta vadede daha düşük faizlere göre pozisyon alma düşünülmeli. Bunun doğrudan bir yolu, SOFR’a (Secured Overnight Financing Rate: ABD’de teminatlı gecelik borçlanma faizi; piyasa faizlerinin temel referanslarından) bağlı türev ürünleri almak; örneğin Eylül ya da Aralık 2026 vadeli vadeli işlem sözleşmeleri (futures: belirli bir tarihte önceden belirlenen fiyattan alım-satım anlaşması). Piyasa Fed faiz indirimi beklentisini artırdıkça bu tür pozisyonlar değer kazanabilir.
Fed’in tam olarak ne zaman yön değiştireceğine dair belirsizlik, önümüzdeki haftalarda oynaklığı (fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) artırabilir. Tek bir istihdam verisi politika değişikliği için yeterli olmadığı için tartışma ve spekülasyon dönemi uzayabilir. Yatırımcılar bunu VIX endeksi (piyasadaki beklenen oynaklığı gösteren “korku endeksi”) üzerine opsiyon alarak ya da ana endekslerde straddle stratejisi kullanarak değerlendirebilir. Straddle, aynı vadede hem alım hem satım opsiyonu alıp fiyatın hangi yönde olursa olsun sert hareketinden kazanç hedefleyen yaklaşımdır.
Daha az sıkı Fed politikası, temel olarak dolar için olumsuzdur; jeopolitik riskler kısa süreli destek verse bile. ABD faizlerinin düşme ihtimali, doları diğer para birimlerine göre daha az cazip kılar. Bu görüş, doları izleyen ETF’lerde satım opsiyonu (put: fiyat düşüşünden kazanç sağlayan opsiyon) alarak veya euro ya da yen üzerinde alım opsiyonu (call: fiyat yükselişinden kazanç sağlayan opsiyon) alarak ifade edilebilir.
