ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’na göre, Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE, üreticilerin ürünlerini “fabrika çıkışında” sattığı fiyatları ölçen gösterge) Nisan’da yıllık bazda %6’ya çıktı. ÜFE Mart’ta %4,3 seviyesindeydi. Veri, piyasa beklentisi olan %4,9’un üzerinde gelerek Aralık 2022’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Aylık bazda ÜFE, Mart’taki %0,7 artışın ardından Nisan’da %1,4 yükseldi. Bu oran, analistlerin %0,5 beklentisini aştı.
Gıda ve enerji hariç ÜFE (daha oynak kalemler çıkarılarak “çekirdek” eğilimi göstermeyi amaçlayan ölçüm) Nisan’da yıllık bazda %5,2 arttı. Piyasa %4,3 bekliyordu.
ABD Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimlerinden oluşan sepete karşı gücünü gösteren endeks) ABD seansının erken saatlerinde yükseldi. Endeks gün içinde %0,26 artışla 98,55 seviyesine geldi.
Bu beklenmedik sert yükseliş, maliyet artışlarının (enflasyon baskısının) ekonomiye tahmin edilenden daha güçlü yerleştiğine işaret ediyor. Bu durum, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz politikasına dair beklentileri yeniden şekillendiriyor; piyasada “faizler daha uzun süre yüksek kalabilir” teması öne çıkıyor.
Faiz vadeli işlemlerinde (ilerideki faiz seviyesine ilişkin fiyatlanan kontratlar) hızlı bir yeniden fiyatlama görülüyor. Piyasa, geçen ay yaygın olan faiz indirimi beklentilerine artık daha sert şekilde karşı pozisyon alıyor. Bu tablo, 2022-2023 dönemindeki hızlı politika değişimlerini hatırlatıyor. SOFR vadeli işlemleri üzerindeki opsiyonlarda (SOFR: ABD’de gecelik teminatlı borçlanma faizi; opsiyon: belirli bir fiyattan alma-satma hakkı) faiz yükselişinden kazanç sağlayan alım opsiyonlarına (call: fiyat/fayda yükselişinden yararlanır) talep artabilir.
Hisse endeksi türevlerinde (endeks vadeli işlem/opsiyon gibi ürünler) daha temkinli bir duruş öne çıkıyor. S&P 500’ün ileriye dönük fiyat/kâr (F/K: hisse fiyatının beklenen kâra oranı) oranı yaklaşık 21 ile yüksek seviyede. Faizlerin uzun süre yüksek kalması, değerlemeler üzerinde baskı yaratabileceği için piyasayı daha kırılgan hale getiriyor. Yatırımcıların olası düşüşe karşı korunma (hedge: riski azaltmak için ters pozisyon alma) amacıyla SPX ve NDX gibi ana endekslerde satım opsiyonlarına (put: düşüşten kazanç sağlar) ilgisinin artması beklenebilir.
CBOE Volatilite Endeksi VIX (piyasadaki beklenen oynaklığı gösteren “korku endeksi”) yaklaşık 14 gibi düşük bir seviyede seyrediyordu. Enflasyon sürprizi belirsizliği artırdığı için VIX’te kalıcı bir yükseliş görülebilir. Bu, portföy sigortası (oynaklığa karşı korunma) maliyetinin yükselmesi anlamına gelir. VIX vadeli işlemleri ve opsiyonlarında işlem hacminin artması olası.
ABD Dolar Endeksi 98,55’e doğru yükselirken, merkez bankası faiz artırma konusunda daha isteksiz görünen para birimlerine karşı doların güçlenmesi sürebilir. Bu, özellikle EUR/USD için geçerli olabilir; çünkü son veriler Euro Bölgesi sanayi üretiminin geçen ay beklenti dışı %0,5 düştüğünü gösterdi ve bu da büyümede zayıflığa işaret ediyor. Dolarda alım opsiyonları (call) ve euroda satım opsiyonları (put) daha öne çıkan stratejiler haline gelebilir.
