Bir Reuters anketi, ekonomistlerin çoğunun Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) haziranda mevduat faizini 25 baz puan artırarak %2,25’e çıkaracağını beklediğini gösterdi. (Baz puan, faiz oranında yüzde 0,01’lik değişimi ifade eder.) Ankette 70 ekonomistin 59’u bu adımı öngördü; nisandaki ankette ise 85 ekonomistin 44’ü aynı beklentiyi dile getirmişti.
Aynı anket, 2026 için de ek faiz artırımı beklentilerine işaret etti. Buna göre 70 ekonomistin 37’si, 2026’da mevduat faizinin en az iki kez artırılmasını bekliyor; nisandaki ankette bu sayı 85 ekonomistin 34’üydü.
Son veriler bu görüşü destekliyor. Eurostat’ın öncü tahmini, Avro Bölgesi’nde çekirdek enflasyonun (enerji ve gıda gibi oynak kalemler dışarıda bırakıldığında kalan enflasyon) nisanda inatçı biçimde %2,7’de kaldığını gösterdi. Piyasa fiyatlaması da bunu yansıtıyor. Temmuz 2026 vadeli Euribor vadeli işlem sözleşmeleri (Euribor, Avro Bölgesi bankalarının birbirine borç verirken kullandığı referans faize dayalı göstergedir; vadeli işlem sözleşmesi ise gelecekteki bir tarih için fiyatı bugünden sabitleyen işlemdir), o toplantıya kadar bir faiz artışı daha olasılığının %90’ın üzerinde olduğuna işaret ediyor. Bu da ECB’nin piyasayı ters köşe yapmadan beklemeye geçmesi için alanı daraltıyor.
Faiz türevleri (faize bağlı bir göstergenin gelecekteki değişimine göre değer kazanan/kaybeden ürünler) işlemi yapanlar için, “faiz artacak” yönünde doğrudan pozisyon almak artık pahalı hale gelmiş durumda. Daha uygun yaklaşım, oynaklığa odaklanmak olabilir. (Oynaklık, fiyatların ne kadar sert ve hızlı dalgalandığını anlatır.) Çünkü bir sonraki adımın tam zamanı ve ECB açıklamasının tonu hâlâ net değil. Merkez bankası kararında sürpriz olursa kazanç sağlayabilecek şekilde, kısa vadeli faiz vadeli işlemleri üzerinde straddle gibi opsiyonlar (opsiyon, belirli bir fiyattan alım ya da satım hakkı veren sözleşmedir; straddle, aynı vadede hem alım hem satım opsiyonu alarak güçlü hareketten yararlanmayı hedefleyen stratejidir) öne çıkıyor.
Döviz piyasasında ise ECB’nin bu rotası, daha uzun bir bekleme sinyali veren ABD Merkez Bankası’ndan (Fed) ayrışmayı sürdürüyor. (Ayrışma, iki merkezin farklı yönde politika izlemesidir.) Bu politika farkı, euronun güçlenmesinde belirleyici etkenlerden biri oldu. Bu nedenle yatırımcıların, yaz boyunca ortak para biriminde olası yükselişi değerlendirmek için EUR/USD üzerinde alım opsiyonlarını (call opsiyonu, fiyat yükselirse kazanç sağlayan opsiyon) düşünmesi beklenebilir.
