EUR/GBP, İngiltere’de siyasi belirsizliğin artmasıyla yükseldi. 90’dan fazla milletvekili Başbakan Starmer’ın istifasını isterken, dört bakan görevinden ayrıldı.
Ayrıca 80’e kadar İşçi Partili milletvekili Starmer’ın istifasını talep etti ve altı bakanlık danışmanı istifa etti. Piyasalar, liderlik değişimi ve olası politika değişiklikleri ihtimaline tepki verdi.
Siyasi Risk Sterlin’de Zayıflığa Yol Açıyor
Tahvil piyasaları, yeni bir liderlik altında daha gevşek maliye politikası (devletin daha fazla harcayıp daha az vergi toplaması) riskini fiyatladı. Sonuç olarak 30 yıllık Gilt tahvili getirileri 1998’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. (Gilt: İngiltere devlet tahvili; getiri: tahvilin piyasadaki faiz oranı)
Piyasalar ayrıca İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) daha “şahin” bir duruşa (enflasyonu sınırlamak için faiz artırmaya daha istekli, daha sıkı para politikası) yönelebileceğini fiyatlamaya başladı. Tahmin piyasaları (olaylara ilişkin olasılıkların alınıp satıldığı platformlar), Starmer’ın Haziran’a kadar görevden ayrılma ihtimalini yaklaşık %70, 2026 sonuna kadar ise %85 olarak gösterdi.
İşlem Etkileri ve Strateji
Başbakanın Haziran’a kadar istifa etme olasılığı %70’e yükselmişken, ana tema oynaklık (fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) olarak öne çıkıyor. GBP opsiyonlarında 3 aylık “zımni oynaklık” (opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen dalgalanma) %12’nin üzerine çıktı; bu seviye 2022’deki bütçe kaynaklı dalgalanmadan beri görülmemişti. Opsiyon almak, örneğin EUR/GBP alım opsiyonu (call: kur yükselirse kazanç sağlayan opsiyon) kullanmak, potansiyel zararı sınırlarken pozisyon alma açısından daha temkinli bir yöntem olabilir.
Tahvil piyasaları stres sinyali veriyor: İngiltere 10 yıllık Gilt getirisi, yeni liderin daha gevşek maliye politikası izleyeceği endişesiyle %4,85’in üzerine çıktı. Bu tepki, yatırımcıları BoE’nin olası enflasyonu kontrol etmek için daha agresif ve şahin bir duruş sergilemesini fiyatlamaya itiyor. Bu da Gilt vadeli işlemlerinde (futures: ileri tarihli alım-satım sözleşmesi) satış yönünde pozisyon almanın veya kısa vadeli faizlerin yükselişine yönelik pozisyonların kazançlı olabileceğine işaret ediyor.
2022’deki çoklu liderlik değişimlerinde de benzer bir sterlin zayıflığı görülmüştü. Mevcut fiyatlama davranışı, bu dönemlerle uyumlu görünüyor ve İngiltere’nin siyasi riskine karşı piyasada bilinen bir işlem yaklaşımının yeniden devreye girdiğine işaret ediyor.
