USD/INR %0,3 yükselerek 95,63’e çıktı ve yeni rekor kapanış yaptı. Hareket, ithalatçıların yurt içinde güçlü dolar talebiyle ilişkilendirildi.
Küresel petrol fiyatları Orta Doğu’daki çatışma nedeniyle yüksek seyrini korudu. Daha yüksek petrol maliyetleri Hindistan rupisi üzerinde baskıyı artırdı.
Hindistan Merkez Bankası (RBI), nisan sonuna doğru dövizde (FX: yabancı para) spekülatif pozisyonlara (kısa vadeli al-sat amaçlı işlemler) yönelik kısıtlamaları gevşetti. Bu değişiklikten sonra INR üzerindeki baskı yeniden arttı.
Haberlere göre hükümet, zorunlu olmayan ithalatı sınırlamak ve döviz çıkışını azaltmak için acil adımlar atmayı değerlendiriyor. Petrol fiyatlarının yüksek kalması, bundan sonra INR için ana belirleyici olmaya devam ediyor.
USD/INR 95,63 ile yeni rekoru aştığı için Hindistan para biriminde (INR) ilave zayıflama beklenmeli. Bunun ana nedeni petrol fiyatlarının güçlü kalması. Temmuz vadeli Brent petrol vadeli işlemleri (futures: belirli bir tarihte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) yaklaşık 112,50 dolar civarında kapanarak Hindistan’ın ithalat faturasını doğrudan artırıyor. Enerji maliyetleri bu kadar yüksek kaldıkça, ithalatçıların dolar talebinin gevşemesi zor.
RBI’nin spekülatif döviz pozisyonlarına yönelik kısıtlamaları gevşetmesi, daha zayıf bir rupiye daha fazla tolerans gösterildiğine işaret ediyor. 2025’in ikinci yarısında benzer ama daha sınırlı bir zayıflama görülmüştü; o dönemde RBI’nin piyasaya müdahalesi (kur üzerindeki baskıyı azaltmak için döviz alım-satımı) daha sertti. Bu kez merkez bankası daha geri planda görünüyor; bu da USD/INR’deki yükseliş eğilimine karşı pozisyon almanın riskli olduğu anlamına geliyor.
Türev pozisyonlar için (türev ürünler: değeri kur ve faiz gibi bir başka varlığa bağlı sözleşmeler) INR’deki değer kaybına en doğrudan ulaşım, dolar alım opsiyonu (call option: belirli fiyattan dolar alma hakkı veren sözleşme) almak veya USD/INR vadeli işlem sözleşmesi almak. Bu araçlar, parite önümüzdeki haftalarda psikolojik 96,00 seviyesine ya da üzerine çıkarsa kazanç sağlayabilir. Call opsiyonu kullanımı, olası zararı ödenen primle (opsiyon ücreti) sınırlar; bu da piyasadaki oynaklık (volatilite: fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) yüksekken daha temkinli bir yaklaşımdır.
Hükümetin zorunlu olmayan ithalatı sınırlama planları önemli bir belirsizlik yaratıyor. Bu müdahale ihtimali, USD/INR opsiyonlarında ima edilen oynaklığı (implied volatility: opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen oynaklık) artırabilir. Bu nedenle, yön fark etmeksizin büyük bir fiyat hareketinden yararlanan stratejiler düşünülebilir; örneğin uzun straddle (aynı vadede aynı kullanım fiyatıyla hem alım hem satım opsiyonu alarak güçlü hareket beklemek).
Kur baskısı, Hindistan’da son tüketici fiyat endeksinin (CPI: enflasyonun yaygın göstergesi) %6,8 açıklanmasıyla eşzamanlı. Enflasyonun RBI hedef aralığının üzerinde kalması, merkez bankasının politika seçeneklerini daraltıyor ve rupiyi güçlü biçimde savunma ihtimalini azaltıyor. Bu makro tablo, INR’de zayıflama görüşünü destekliyor.
