ABD Dolar Endeksi (DXY), ABD enflasyon verisinin beklentiden yüksek gelmesinin ardından Salı günü 98,30’a doğru yükseldi. **Manşet TÜFE (CPI)** Nisan’da yıllık %3,8 oldu (beklenti yaklaşık %3,7). TÜFE aylık %0,6 arttı. **Çekirdek TÜFE** (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon göstergesi) aylık %0,4, yıllık %2,8 yükseldi.
ABD **Hazine tahvili getirileri** (faiz oranı) yükseldi. 10 yıllık getiri %1,10 artışla %4,46’ya, 30 yıllık getiri %0,80 artışla %5,03’e çıktı. **EUR/USD** 1,1740’a, **GBP/USD** 1,3540 yakınlarına geriledi. **USD/JPY** 157,60’a doğru tırmanırken **AUD/USD** 0,7240’a düştü.
WTI, İran ve Hürmüz Boğazı bağlantılı gerginlikler nedeniyle varil başına 102,00 doların üzerinde işlem gördü. Altın, daha güçlü dolar ve yükselen tahvil getirilerinin baskısıyla 4.700 dolara doğru geriledi.
Açıklanacak veriler şöyle: 13 Mayıs Çarşamba: Avustralya 1Ç **Ücret Fiyat Endeksi** (ücret artışını ölçer), Yeni Zelanda 2Ç **RBNZ enflasyon beklentileri** (merkez bankasının anketi), Fransa Nisan TÜFE (AB standardı), Euro Bölgesi 1Ç istihdam ve GSYH (öncü), Euro Bölgesi Mart sanayi üretimi, ABD Nisan **ÜFE (PPI)** ve çekirdek ÜFE (üretici fiyatları; maliyet baskısını gösterir). 14 Mayıs Perşembe: Avustralya enflasyon beklentileri, İngiltere GSYH ve üretim verileri, Almanya Nisan **HICP** (AB uyumlu enflasyon), ABD haftalık işsizlik başvuruları ve perakende satışlar, Yeni Zelanda Nisan **PMI** (satın alma yöneticileri endeksi; büyüme/daralma sinyali). 15 Mayıs Cuma: Fransa TÜFE, ABD **NY Empire State** endeksi (New York bölgesi imalat eğilimi), ABD sanayi üretimi.
Kalıcı bir enflasyon teması yeniden öne çıkıyor. Mayıs 2025’te %3,8’lik TÜFE sürprizi Dolar Endeksi’ni yukarı itmişti. Nisan 2026’nın son verisi manşet enflasyonun %3,4’e indiğini gösterse de çekirdek TÜFE’nin %2,9’a yükselmesi, Fed’in **“uzun süre yüksek faiz”** yaklaşımını (faizlerin hızlı düşmeyeceği beklentisi) destekliyor. İlk şok geçse de, enflasyon verileri açıklandığında oynaklık sürecek ve bu oynaklık dolar üzerindeki **kısa vadeli opsiyon** fiyatlarını (belirli vadede alım/satım hakkı veren sözleşmelerin primi) etkilemeye devam edecek.
2025’teki enflasyon verisi sonrası 10 yıllık tahvil getirisi %4,46’ya tırmanmıştı. Şu anda 10 yıllık getiri yaklaşık %4,35 seviyesinde; bu da piyasanın Fed’in biraz daha yumuşak olabileceğini fiyatladığını, ancak getirilerde tabanın hâlâ yüksek kaldığını gösteriyor. Bu ortamda **faiz vadeli işlemleri** (gelecekteki faiz seviyesine dayalı sözleşmeler) işleminde, getirilerde yavaş bir düşüş ihtimali ile Fed’den **şahin** (faiz artırımı/sıkı duruş yanlısı) mesajlarda görülebilecek sert sıçrama riskini birlikte dengeleyen bir yaklaşım gerekiyor.
Geçen yıl doların güçlenmesiyle EUR/USD 1,1740’a gerilemişti; bugün 1,1850 civarında daha yüksek. Bunun arkasında **ECB** (Avrupa Merkez Bankası) politikasına yönelik beklentilerin güçlenmesi var. Benzer şekilde GBP/USD 1,3540 dip seviyesinden 1,3620 civarına toparlandı. 2026 1Ç GSYH verileri İngiltere ekonomisinin resesyondan (ekonomik daralma) kaçındığını gösterince, 2025’te görülen bütçe kaygıları da hafifledi. Bu paritelerde **türev ürün** (dayanak varlıktan türeyen opsiyon/vadeli işlem gibi sözleşmeler) stratejileri artık doların tek başına belirleyici olmasına daha az, Avrupa ve İngiltere’den gelecek yerel verilere daha çok hassasiyet göstermeli.
USD/JPY’nin Mayıs 2025’te 157,60’a tırmanması bir uyarıydı; bugün parite 160,00 seviyesini test ediyor. Japon yetkililerin **müdahale** (kur piyasasına doğrudan alım-satım ile etki etme) ihtimaline yönelik endişeler geçen yıla göre daha güçlü. Bu da gergin bir işlem ortamı yaratıyor. Yatırımcılar, ani ve sert yen değerlenmesine karşı aşağı yönlü koruma için **put opsiyonu** (belirli fiyattan satma hakkı) alabilir veya **opsiyon kolyesi/collar** (risk sınırlamak için aynı anda put alıp call satmak gibi strateji) ile korunma yapabilir.
Geçen yıl WTI ham petrol varil başına 102 doların üzerinde, Hürmüz Boğazı kaynaklı jeopolitik kaygılarla yükselmişti. Sonrasında fiyatlar 88 dolar bölgesine gevşedi; söz konusu gerginliklerin azalması ve küresel büyümede yavaşlama endişesi talebi baskıladı. Son **EIA** (ABD Enerji Enformasyon İdaresi) raporu da bu eğilimi destekledi: 2,5 milyon varillik sürpriz stok artışı görüldü. Bu, ham petrolde **call opsiyonu primi**nin (alım opsiyonu maliyeti) şu an yüksek fiyatlanıyor olabileceğine işaret ediyor.
