ABD’de ADP istihdam değişimi 4 haftalık ortalaması 18 Nisan itibarıyla 33 bin kişiye geriledi. Önceki dönemde 39,25 bin seviyesindeydi.
Bu, önceki 4 haftalık ortalamaya göre 6,25 bin kişilik düşüş anlamına geliyor. Son veri, 18 Nisan’a kadar olan en güncel dört haftalık dönemi kapsıyor.
ADP Dört Haftalık Trend ve Makro Sinyal
Geriye dönüp bakıldığında, ADP’nin 4 haftalık ortalamasının Nisan 2025’te 33 bine düşmesi, ekonomide belirgin bir yavaşlamanın erken işaretiydi. Bu eğilim yılın geri kalanında da sürdü ve istihdam artışı çoğu zaman beklentilerin altında kaldı. İşgücü piyasasındaki (çalışan bulma ve işe alım koşulları) bu kalıcı zayıflık, çekirdek enflasyonun (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon) bu yılın ilk çeyreğinde %2,3’e gerilemesine yardımcı oldu.
Bu kalıcı soğuma, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) Aralık 2025’te faiz indirimlerine başlamasına yol açtı. Şu ana kadar her biri 0,25 puanlık (25 baz puan) üç indirim görüldü ve politika faizi zirvesinden toplam 75 baz puan düştü. Piyasa beklentisi (genel piyasa fiyatlaması), 2026 sonuna kadar en az iki indirim daha olasılığını tamamen fiyatlıyor.
Faiz türevleri (faiz oranına bağlı vadeli işlem ve opsiyon gibi ürünler) açısından bu tablo, piyasada şu an fiyatlanandan daha hızlı bir indirim döngüsüne hazırlık anlamına gelebilir. Bu kapsamda SOFR veya Fed Funds vadeli işlemlerinde alım opsiyonu (call; belirli fiyattan alma hakkı) değerlendirilebilir. SOFR, ABD’de kısa vadeli faiz ölçütüdür; Fed Funds ise Fed’in hedeflediği kısa vadeli faize bağlı göstergedir. Bu strateji, beklenenden zayıf bir istihdam verisinin Fed’i daha erken ve daha güçlü adım atmaya itmesi halinde değer kazanır.
Hisse senedi piyasalarında düşük faiz ortamı, büyüme odaklı sektörleri destekler. Nasdaq 100 gibi teknoloji ve tüketici isteğe bağlı harcama (zorunlu olmayan tüketim) endekslerinde alım opsiyonu düşünülebilir. Ancak işsizlik oranının son dönemde %4,4’e yükselmesi nedeniyle, yavaşlamanın daha sert daralmaya dönmesi riskine karşı “VIX” alım opsiyonlarıyla korunma (hedge; riski dengeleme) tercih edilebilir. VIX, piyasa oynaklığı (fiyat dalgalanması) beklentisini gösteren endekstir; “out-of-the-money” (kullanım fiyatı mevcut seviyenin dışında) opsiyonlar ise genellikle daha ucuz olup, yalnızca güçlü hareketlerde kazanç sağlar.
Döviz Türevleri Etkileri
Bu para politikası ayrışması, döviz türevlerinde de fırsatlar yaratır. Fed faiz indirirken, faizini sabit tutan merkez bankalarına sahip para birimleri karşısında ABD dolarının zayıflaması beklenebilir. Opsiyonlarla (alma/satma hakkı veren sözleşmeler) doların düşüşüne pozisyon almak, özellikle Japon yeni ve İsviçre frangı karşısında değerlendirilebilir.
