Hindistan, artan petrol fiyatlarının cari açığı büyütmesi nedeniyle döviz rezervlerini korumak için acil adımları değerlendiriyor. Tartışılan seçenekler arasında akaryakıt fiyatlarını artırmak, altın ve elektronik ürün ithalatını sınırlamak ve ithalatçılar için kur riskinden korunma (hedging: döviz kurundaki oynaklığa karşı vadeli işlem/opsiyon gibi araçlarla fiyatı önceden sabitleme) kurallarını sıkılaştırmak yer alıyor.
Hindistan Merkez Bankası (RBI), Hindistan Rupisi rekor düşük seviyeye yaklaştıktan sonra para birimini desteklemek için piyasaya müdahale etti. Döviz rezervleri 1 Mayıs itibarıyla 690,7 milyar dolardı.
Gündemdeki Politika Seçenekleri
Diğer önlemler arasında yakıt kullanımını azaltmayı teşvik etmek de bulunuyor. Kamu mesajlarında ayrıca halktan bir yıl boyunca altın almaktan kaçınması ve yurt dışı seyahatlerini sınırlaması istendi.
Raporda, metnin bir yapay zekâ aracıyla hazırlandığı ve bir editör tarafından gözden geçirildiği de belirtiliyor. İçerik, piyasa gözlemlerini seçip kurum içi ve dışı kaynaklardan analiz ekleyen FXStreet Insights Team’e atfediliyor.
Geçen yılın aynı döneminde, 2025’te, petrol fiyatları yükselirken hükümet benzer acil tedbirleri değerlendirmişti. Şimdi Brent petrolü yeniden varil başına 95 dolara yaklaşırken cari açık endişeleri tekrar gündeme geliyor. Bu geçmiş, Rupide belirgin bir baskı oluşursa hangi politikaların gelebileceğine işaret ediyor.
Rupi şimdiden tepki veriyor; dolar karşısında 84,75 civarında işlem görüyor ve rekor düşük seviyelerine yaklaşıyor. RBI’nin, düzensiz bir değer kaybını önlemek için döviz rezervlerini kullanarak devreye girmesi bekleniyor. Son açıklanan rakama göre rezervler 655,8 milyar dolar seviyesindeydi. Bu tür müdahaleler genelde kısa süreli denge sağlar; bu nedenle yatırımcılar 85,00 gibi psikolojik seviyeleri (piyasada “eşik” kabul edilen yuvarlak kur seviyeleri) korumaya yönelik adımları izliyor.
Piyasa Oynaklığı ve İşlem Etkileri
Bu ortam, önümüzdeki haftalarda USD/INR opsiyonlarında “ima edilen oynaklığın” (implied volatility: opsiyon fiyatlarının ima ettiği ve piyasanın beklediği kur dalgalanması) artabileceğine işaret ediyor. Altın ithalatına kısıtlama veya daha sıkı kur riskinden korunma kuralları gibi ani politika duyuruları belirsizliği artırıyor. 2025’te Başbakan Modi’nin altın alımlarını azaltmaya yönelik doğrudan çağrısı, konunun ciddiyetini göstermişti.
Türev ürünlerle (derivative: değeri kur, faiz, emtia gibi bir varlığa bağlı finansal araçlar) işlem yapanlar açısından bu, olası oynaklık ve zayıflayan Rupi senaryosuna uygun stratejileri gündeme getiriyor. Kısa vadeli USD/INR alım opsiyonu (call option: belirli bir tarihe kadar belirli kurdan dolar alma hakkı) almak, hem korunma hem de Rupi’nin daha fazla değer kaybına yönelik pozisyon olabilir. RBI’nin savunması güçlü kalırsa, “paranın dışında” (out-of-the-money: kullanım fiyatı mevcut piyasa kurundan daha dezavantajlı olan) alım opsiyonlarını satmak da yükselen opsiyon priminden (premium: opsiyonu almak/satmak için ödenen fiyat) gelir elde etmeyi hedefleyen bir yaklaşım olabilir.
Temel sorun, enerji ithalatı maliyetinin cari açığı büyütmesi. Son veriler, cari açığın GSYH’nin (GDP/GSYH: bir ekonominin toplam yıllık üretim değeri) %1,5’ine çıktığını gösteriyor. 2025’te bu tartışmalar rezervler yaklaşık 691 milyar dolar ile daha yüksekken başlamıştı; bu da yetkililerin bu kez daha hızlı adım atmasına yol açabilir. Rupi riski taşıyan herkes, hükümetin bu savunma politikalarını kısa sürede devreye alabileceğini dikkate alıyor.
