Japonya’nın CFTC verilerine göre JPY’de (Japon yeni) “ticari olmayan” (spekülatör) net pozisyonlar ¥-102,1 binden ¥-61,7 bine yükseldi.
Veri hâlâ negatif; bu da spekülatörlerin Yen’de toplamda hâlâ “net kısa” (düşüş yönlü) pozisyonda olduğunu gösteriyor.
Yen’e Yönelik Duyarlılık Değişiyor
ABD doları karşısında Japon yeni cephesinde belirgin bir duyarlılık değişimi görülüyor. Spekülatörlerin net kısa pozisyonu hızla küçüldü. Bu, büyük oyuncuların Yen’deki düşüş beklentili işlemlerini kapattığını (kısa pozisyon kapama) gösteriyor. Bu hareket, bir yıldan uzun süredir görülen en güçlü kısa pozisyon kapama dalgalarından biri ve olası bir yön değişimine işaret ediyor.
Bu tablo, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) para politikasını “normalleştirme”yi (çok gevşek politikadan daha sıkı politikaya geçiş) piyasanın beklediğinden daha hızlı yapabileceğine dair son mesajlarının ardından geldi. 2025’teki temkinli adımlardan farklı bir süreç konuşuluyor. Japonya’nın ulusal çekirdek TÜFE’si (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç enflasyon) %2,6’da güçlü kalınca, sonbahar öncesi yeni bir faiz artışı ihtimali artıyor. Bu temel değişim, Yen’de kısa pozisyon taşıyan yatırımcıları yeniden düşünmeye zorluyor.
Paritenin diğer tarafında ise ABD verileri zayıf. Geçen haftaki istihdam raporu 18 ayın en yavaş işe alım hızına işaret etti. Bu durum, piyasada Fed’in (ABD Merkez Bankası) dördüncü çeyrekte faiz indirimi yapma olasılığının daha yüksek fiyatlanmasına neden oldu. Son iki yıldır Yen’de kısa pozisyonu kârlı yapan geniş faiz farkı (iki ülke faizi arasındaki fark) artık gözle görülür şekilde daralıyor.
“Türev” (dayanak varlığa bağlı sözleşmeler) işlemleri yapanlar için bu, Yen’de uzun pozisyon almanın daha cazip hâle geldiğini düşündürüyor. Önümüzdeki 3-6 ay vadeli JPY alım opsiyonları (call: belirli fiyattan alma hakkı) veya USD/JPY satım opsiyonları (put: belirli fiyattan satma hakkı) değerlendirilebilir. Bu yaklaşım, olası bir trend dönüşüne katılım sağlarken azami riski (ödenen primle sınırlı) netleştirir.
Riskler Ve İşlem Yönetimi
Buna karşın, 2024 sonundaki sert dönüş unutulmamalı: Benzer bir kısa sıkışma (kısa pozisyon taşıyanların panik alımıyla fiyatın hızla yükselmesi), beklenenden güçlü ABD enflasyonu verileriyle tersine dönmüştü. Fed’in gevşeme döngüsünü (faiz indirim süreci) erteleyebileceğine dair her sinyal, Yen’de kısa pozisyon işlemlerini yeniden canlandırabilir. Bu nedenle, opsiyonlarla aşağı yönlü riski sınırlamak veya vadeli işlemlerde (futures: ileri tarihli standart sözleşmeler) sıkı zarar-kes (stop-loss: belirli zararda otomatik kapatma) kullanmak önümüzdeki haftalarda daha temkinli bir yaklaşım olur.
