Almanya’da sanayi üretimi martta aylık bazda %0,7 geriledi; şubattaki düşüş de daha kötü bir seviyeye revize edildi (aşağı yönde düzeltildi). İlk çeyrek üretimi, 2025’in son çeyreğine göre %1’in üzerinde daha düşük gerçekleşti.
Marttaki düşüşün ana nedeni, imalat sanayinde (fabrika üretimi) üretimin azalması oldu. İnşaat faaliyetleri martta arttı.
Almanya Ticaret Ve Üretim Sinyalleri
İhracat artışı martta aylık bazda %0,5’e yavaşladı; şubatta %4,7 idi. Dış ticaret fazlası (ihracatın ithalattan fazla olması) martta daraldı.
Çeyreklik sanayi üretimi düşerken dış ticaret fazlası da azalınca, ilk çeyrek GSYH (gayrisafi yurt içi hasıla; ekonominin toplam üretimi) için açıklanan ilk tahminde aşağı yönlü revizyon riski arttı. Orta Doğu’daki savaş ve yükselen enerji fiyatları, zayıf verilerle ilişkilendirildi.
Sanayi üretiminin yeniden artı bölgeye dönmesi için ikinci çeyrekte en az %1 büyüme gerekiyor. Enerji fiyatları nisanda da artmaya devam etti; tedarik zinciri (üretim için ham madde ve ara malların taşındığı ağ) kesintisi riski de yükseldi.
Euro Bölgesi İçin Piyasa Etkileri
Euro Bölgesi’nin çekirdeği konumundaki Almanya ekonomisindeki bu zayıflık, tek para birimi üzerinde belirgin baskı yaratıyor. EUR/USD (Euro/dolar paritesi) son bir ayda 1,05 destek seviyesini (fiyatın düştüğünde tutunma eğilimindeki seviye) birkaç kez test etti; yatırımcılar doları daha güvenli gördükleri için dolara yöneliyor. Bu nedenle, Euro’da düşüş yönlü işlemlerde (açığa satış; fiyat düşüşünden kazanç amaçlayan pozisyon) fırsat görüyoruz ve daha fazla gerileme bekliyoruz.
Enerji maliyetlerindeki devam eden artış ana etken. Avrupa doğal gaz vadeli işlemleri (gelecekteki bir tarihte belirli fiyattan alım-satım sözleşmeleri) nisanda %30’dan fazla yükselerek megavat-saat başına 55 avro civarına çıktı. 2022’de de benzer bir tablo görülmüş, yüksek enerji fiyatları Almanya’da uzun süren bir imalat daralmasına yol açmıştı. Geçmiş, bu durgunluğun birçok kişinin beklediğinden daha derin ve uzun olabileceğine işaret ediyor.
Yavaşlayan büyüme ile enerji kaynaklı enflasyonun (fiyat artışları) birlikte yükselmesi, piyasalarda belirsizliği artırıyor. Avrupa Merkez Bankası, enflasyonla mücadele ile zayıflayan ekonomiyi destekleme arasında sıkışmış durumda. VSTOXX endeksi (Euro Bölgesi hisse piyasası oynaklık endeksi; dalgalanma beklentisini ölçer) gibi oynaklık opsiyonları (fiyat dalgalanmasına karşı sigorta gibi çalışan alım-satım hakkı) almak, öngörülemeyen piyasa hareketlerine karşı korunmak için temkinli bir strateji olabilir.
