ABD’de 1 yıllık tüketici enflasyon beklentisi mayısta %4,5’e geriledi. Önceki veri %4,7 idi.
Bu değişim, önceki değere göre 0,2 puanlık düşüşe işaret ediyor. Veri, gelecek 12 aya dair beklentileri gösteriyor.
Fed’in Yön Değiştireceği Sinyali Güçleniyor
1 yıllık enflasyon beklentisinin %4,5’e düşmesi, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) sert (agresif) duruşunun sona yaklaşabileceğine dair net bir sinyal. Bu veri, nisan ayına ait son resmi TÜFE’nin (CPI: tüketici fiyat endeksi, enflasyonun temel ölçümü) %3,6 ile beklentiden biraz yüksek gelmesi nedeniyle ayrıca önemli. Bu tablo, tüketicinin beklentisinin “kesin verilerden” (resmi enflasyon ölçümü gibi) önce değiştiğini gösteriyor. Bu ayrışma, piyasaların daha “güvercin” (faiz artırmak yerine faiz indirimine daha yakın) bir merkez bankasını fiyatlamasını destekleyebilir.
Faiz piyasalarında bu durum, Fed’in bundan sonraki adımlarının yeniden fiyatlanmasına yol açabilir. Fed Fon Vadeli Kontratları’nın (Fed Funds futures: piyasanın gelecekteki Fed faizini nasıl beklediğini gösteren vadeli işlemler) fiyatlamasına göre eylülde faiz indirimi olasılığı erken işlemlerde yaklaşık %25’ten %40’a yaklaştı. Yatırımcılar, getiri eğrisinin (yield curve: kısa ve uzun vadeli tahvil faizlerinin oluşturduğu eğri) yataylaşmasından faydalanacak pozisyonları değerlendirebilir; çünkü kısa vadeli faiz beklentileri uzun vadeye göre daha hızlı geriliyor.
Hisse senedi türevlerinde (equity derivatives: opsiyon gibi, değeri hisse/hisse endeksine bağlı ürünler) enflasyon görünümündeki bu yumuşama, özellikle faize duyarlı teknoloji ve büyüme hisseleri için olumlu bir unsur. Zımni oynaklığın (implied volatility: opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen dalgalanma) gerilemesini bekliyoruz; VIX’in (ABD borsası için “korku endeksi”, S&P 500 opsiyonlarından hesaplanan oynaklık göstergesi) şu sıralar 15 civarında olduğu düşünüldüğünde, faiz belirsizliği azaldıkça daha aşağı süzülmesi olası. Nasdaq 100 endeksi (NDX) için alım opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakkı) almak veya daha geniş endekslerde satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı) satmak gibi stratejiler öne çıkabilir.
ABD Doları’nın bu haberle zayıflaması olası; çünkü Fed’in, Avrupa Merkez Bankası’na göre daha güvercin algılanması güçleniyor. Bu durum, döviz opsiyonlarında (currency options: kur üzerine opsiyon işlemleri) EUR/USD’nin yükselişinden fayda sağlayan işlemleri öne çıkarabilir. Paritenin geçen çeyrekte aşamadığı direnç seviyelerini (resistance: yükselişte zorlanılan seviye) yeniden test etmesi izlenebilir.
