Kanada istihdam verileri, Nisan ayında piyasada beklenen +10 bin ve TD’nin +5 bin tahminine karşılık 18 bin kişilik istihdam kaybına işaret etti. İşsizlik oranı 0,2 puan artarak %6,9’a yükseldi.
Düşüşe ağırlıklı olarak **tam zamanlı işler** öncülük ederken, **çalışılan saatlerde** sınırlı gerileme ve **ücret artışında** yavaşlama görüldü. Rapor, **işgücü piyasası koşullarının zayıfladığına** işaret ediyor şeklinde değerlendirildi.
Veri, Kanada Merkez Bankası’nı (BoC) **faiz indirimi** konusunda yakınlaştıracak bir gelişme olarak görülmedi. Bunun yerine, 2026’nın ikinci yarısında BoC’nin **faiz artıracağı** beklentilerinin zayıflamasına yol açtığı vurgulandı.
Veri sonrası Kanada tahvil faizleri geriledi; kısa vadeli tahvil faizleri (politika faizine en duyarlı bölüm) **8 baz puan** düştü. (Baz puan, faiz oranında **yüzde 0,01**’lik değişimdir.) Kanada–ABD 10 yıllık faiz farkı **-90 baz puanın** altına inerek Kasım’dan bu yana ilk kez bu seviyeyi gördü.
Hareketler, İşgücü Anketi (Labour Force Survey) serisinin **oynaklığı** (aydan aya sert dalgalanabilmesi) ve gelecekteki faiz artırımlarına ilişkin beklentilerin değişmesiyle ilişkilendirildi. Görünüm, BoC’nin 2026 boyunca **faizi sabit tutması** yönünde aktarılırken, piyasa fiyatlamasının bu görüşle uyumlu hale gelmesi için daha fazla zayıf veriye ihtiyaç duyulduğu belirtildi.
Nisan ayındaki zayıf istihdam verisi—beklenen artış yerine 18 bin kayıp—BoC’den yakın vadede bir **faiz indirimi** sinyali olarak okunmamalı. İşsizlik oranı %6,9’a çıksa da, tek bir veri noktası merkez bankasının kısa vadeli kararlarını değiştirmeye yetmeyebilir. Buna karşılık bu zayıflık, 2026’nın ilerleyen döneminde **faiz artışı** beklentilerinin abartılı olabileceği görüşünü güçlendiriyor.
Piyasa açısından ilk tepki, kısa vadeli tahvil faizlerinde düşüş oldu; bu beklenen bir hareketti. Bu tablo, 2 yıllık tahvillerde **pozisyon taşımayı** (fiyat artışı/faiz düşüşü beklentisiyle) veya “Bankers’ Acceptance futures (BAX)” gibi **vadeli işlem sözleşmeleri** kullanarak faizlerin yükselmeyeceğine yönelik pozisyon almayı destekliyor. (Vadeli işlem, belirli bir tarihte belirli fiyattan alım-satım yapmayı taahhüt eden borsa sözleşmesidir.) 2025’in sonlarında da piyasa, gerçekleşmeyen politika adımlarını önceden fiyatlayarak benzer bir yapı oluşturmuştu.
Ayrıca WTI ham petrol fiyatının varil başına yaklaşık 95 dolar seviyesinde seyretmesi, enerjiden gelen **enflasyon baskısını** canlı tutarak BoC’nin “bekle-gör” duruşunu desteklemeyi sürdürebilir. (WTI, ABD’de referans kabul edilen ham petrol türüdür.) Bu ortamda, özellikle getiri eğrisinin 2–5 yıl bölümünde **faiz swaplarında sabit faiz almak** (swapta sabit faiz alan taraf, faizler düşerse ya da yatay kalırsa avantaj sağlar) daha cazip görülüyor. (Faiz swapı, tarafların sabit ve değişken faizi takas ettiği bir sözleşmedir.)
Nisan istihdam verisi güçlü bir sinyal olsa da, aylık veriler **oynak** olabildiği için aşırı yorum yapmamak gerekiyor. Piyasanın 2026’da ek faiz artışı ihtimalini tamamen fiyat dışı bırakması için muhtemelen birkaç ay daha zayıf veri gerekecek. Şimdilik strateji, BoC’nin bir süre **politika değişikliği yapmaması** senaryosuna göre konumlanmak.
