ABD ve İran medyasında Cuma günü çıkan haberler, Hürmüz Boğazı yakınında yeni askeri hareketlilik yaşandığını aktardı. Fox News muhabiri X’te, ABD ordusunun ablukayı delmeye çalışan birkaç boş tankere yeni hava saldırıları düzenlediğini yazdı.
İran’ın Mehr haber ajansı, Hürmüz Boğazı’na yakın bir liman kenti olan Sirik’te bir patlama sesinin duyulduğunu bildirdi. Haber sırasında resmi bir açıklama yapılmamıştı.
Piyasanın Odağı Talebe Kaydı
Piyasalar Washington veya Tahran’dan gelecek resmi açıklamaları beklerken, dikkat olası bir tırmanma riskinde kaldı. Batı Teksas tipi ham petrol (WTI: ABD’de referans kabul edilen ham petrol fiyatı) Cuma günü yazım sırasında %2,83 düşüşle 91,90 dolara geriledi.
Hürmüz Boğazı çevresindeki askeri adımlara bakıldığında piyasanın tepkisi sıra dışı. Normalde böyle gerilimler petrol fiyatlarını hızla yukarı iter. Ancak WTI düşüyor. Bu ayrışma, yatırımcıların kısa vadeli arz kesintisinden (piyasaya petrol akışının aksaması) çok, genel ekonomik zayıflık ve talep düşüşü riskini fiyatladığını gösteriyor.
Önümüzdeki günlerde “örtük oynaklıkta” (implied volatility: opsiyon fiyatlarından çıkarılan, piyasanın beklediği dalgalanma) sert artış beklenebilir. Bu, ham petrol vadeli işlemlerine ve USO gibi borsa yatırım fonlarına (ETF: borsada işlem gören fon) dayalı opsiyonların pahalanması anlamına gelir. Yatırımcılar, “uzun straddle” (aynı vadede aynı kullanım fiyatlı bir alım ve bir satım opsiyonunu birlikte almak; fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız büyük harekette kazandırmayı hedefler) gibi yöntemlerle dalgalanmaya oynayabilir.
Fiyat düşüşü, son ekonomik verilere bağlanıyor. Piyasa, arz riskinden çok “talep tahribatını” (demand destruction: yüksek fiyatlar ve zayıf ekonomi nedeniyle tüketimin kalıcı biçimde azalması) öne çıkarıyor. Örneğin ABD Enerji Enformasyon İdaresi’nin (EIA: ABD’nin resmi enerji veri kurumu) son verisi, ABD ham petrol stoklarının geçen hafta beklentilerin aksine 1,8 milyon varil arttığını gösterdi. Bu da 2026’nın ilk çeyreğinde görülen küresel talep verilerindeki zayıflama eğilimiyle örtüşüyor.
Bu tablo geçmişten farklı. Örneğin Eylül 2019’da Suudi Arabistan petrol tesislerine yönelik İHA saldırılarının ardından Brent petrol (küresel referans fiyat) bir günde %19’a kadar sıçramıştı. Bugünkü sınırlı, hatta negatif fiyat tepkisi, piyasada odağın arzdan talebe kaydığına işaret ediyor.
Opsiyon Pozisyonlanması ve Tarihsel Bağlam
2025 sonundaki kısa süreli arz endişesinde de benzer bir görünüm vardı: İlk fiyat sıçraması, yüksek küresel stoklar nedeniyle hızla sönmüştü. Görünüşe göre yatırımcılar, şimdilik bu tür bir kesintiye karşı piyasada ciddi bir “tampon” (yüksek stok ve yedek kapasite sayesinde şoku emme gücü) olduğunu fiyatlıyor. Önümüzdeki haftalarda fiyatın düşmesi ve oynaklığın artması, “paranın dışında” (out-of-the-money: kullanım fiyatı mevcut fiyattan daha yukarıda olan alım opsiyonu; şu an için kârsız) alım opsiyonlarını ilginç kılıyor. Bu tür opsiyonlar, hafta sonu çatışma tırmanırsa sert bir geri dönüşe daha düşük maliyetle pozisyon alma imkânı verebilir.
