MUFG’den Lloyd Chan, ABD tarım dışı istihdam (NFP: tarım sektörü dışındaki yeni istihdam) verisi, işsizlik oranı ve ücret artışının ABD Doları’nı destekleyebileceğini söyledi. Chan, piyasaların veri öncesinde net dolar alım (long) pozisyonlarını koruduğunu, ancak bunun aşırı birikmiş (aşırı kalabalık) bir pozisyonlanma olarak görülmediğini belirtti.
Chan, ABD Dolar Endeksi’nin (DXY: doların başlıca para birimlerine karşı gücünü gösteren endeks) 98,00 civarında tutunduğunu, ancak anlık fiyat hareketlerinin pozisyonlanmanın işaret ettiğinden daha zayıf göründüğünü ifade etti. Nisan ayı NFP’sinin piyasa beklentisi olan +65 binin üzerine çıkmasını destekleyebilecek istihdam verilerine dikkat çekti.
İstihdam Göstergeleri Yukarı Yönlü Sürprize İşaret Ediyor
İlk işsizlik maaşı başvuruları (işini kaybedenlerin yaptığı haftalık başvurular) Nisan’da ortalama yaklaşık 203 bin ile Mart’taki 209 binin altına indi. ADP raporu (özel sektör istihdamını ölçen veri) özel sektörde işe alımların hızlandığını gösterdi. ISM hizmetler istihdam endeksi (hizmet sektöründe işe alım eğilimini gösteren anket göstergesi) ise 45,2’den 48,0’e yükseldi.
Chan, bu tablonun NFP’de riskleri yukarı yönlü hale getirdiğini ve bunun doları destekleyebileceğini söyledi. Ancak ABD faiz beklentilerinde belirgin “şahin” (faiz artırımı veya yüksek faizlerin daha uzun süre korunması yönünde) bir değişimin hâlâ düşük olasılık olduğunu, bu nedenle veriden sonra doların ek kazançlarının sınırlanabileceğini ekledi.
Nisan ayına ilişkin son istihdam raporu beklentilerin üzerinde geldi; 180 binlik piyasa tahminine karşılık 240 bin kişilik artış görüldü. Bu durum ABD Dolar Endeksi’ni 105,50 civarında güçlü tuttu. Ancak bu verinin dolara sağlayacağı ek desteğin önümüzdeki haftalarda sınırlı kalması bekleniyor.
Yıllık ücret artışı da %4,0 ile güçlü olsa da, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) çok daha “şahin” bir çizgiye geçmesini gerektirecek düzeyde değil. Piyasa bu yıl faiz indirimlerinin daha yavaş ilerleyeceğini zaten fiyatladı (yani beklentiler fiyatlara yansıdı). Bu tek rapora dayanarak faiz beklentilerinin sert şekilde yeniden fiyatlanması zayıf bir olasılık.
Dolar İçin Yatay Seyir Daha Olası
2025 yazındaki piyasadan farklı bir ortam var; o dönemde benzer bir rapor dolarda güçlü bir yükseliş getirmişti. O zaman enflasyon endişeleri daha belirgindi ve piyasa tepkisi daha sertti. Bugün ise piyasa, Fed’in sabırlı ve veriye bağlı yaklaşımını daha kolay benimsiyor.
Türev piyasa (vadeli işlem ve opsiyon gibi ürünler) yatırımcıları açısından bu, doların yukarı kırılma yerine bir bant içinde (belirli destek-direnç aralığında) hareket edebileceğine işaret ediyor. Dolar paritelerinde “out-of-the-money” (opsiyonun kullanım fiyatı mevcut fiyattan daha uzak; şu an kârda olmayan) alım opsiyonlarını satmak, yukarı yönün sınırlı kalmasından ve oynaklığın (volatilite: fiyat dalgalanması) düşmesinden yararlanmak için seçenek olabilir. Bu ortamda yön tahmininden çok, mevcut bant sınırları öne çıkıyor.
