USD/CHF Perşembe günü 0,7766 civarına gerileyerek 10 Mart’tan bu yana en düşük seviyesini gördü. İsviçre Frangı’nın güçlenmesi ve ABD Doları’nın zayıflaması bu düşüşte etkili oldu. Hareket, ABD-İran anlaşmasına dair beklentilerin yeniden canlanmasının ardından geldi.

İran, ABD destekli bir teklifi incelediğini açıkladı. ABD Başkanı Donald Trump ise Çarşamba günü son 24 saatteki görüşmelerin “çok iyi” geçtiğini ve anlaşmanın mümkün olduğunu söyledi. Teklif; İran’ın nükleer zenginleştirmeyi (uranyumu daha yüksek saflığa çıkarma süreci) durdurması, ABD’nin yaptırımları kaldırması ve dondurulmuş İran fonlarından milyarlarca ABD dolarının serbest bırakılmasını içeriyor. Ayrıca iki tarafın Hürmüz Boğazı çevresindeki ablukayı sona erdirmesi bekleniyor.

Dolar Zayıflığı ve Petrol Düşüşü

Petrol fiyatları gerilerken ABD Dolar Endeksi (DXY) savaş öncesi seviyelere yaklaştı. DXY, doların altı büyük para birimine karşı değerini ölçen bir endekstir. Endeks 97,88 civarında işlem gördü ve gün içinde yaklaşık %0,15 düştü.

Yatırımcılar ayrıca Fed’in (ABD Merkez Bankası) olası faiz patikasını değerlendirdi. Petrol fiyatlarındaki düşüş, enflasyon (fiyatların genel artışı) baskısını azaltarak Fed üzerindeki faiz artırma baskısını zayıflatıyor. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, faizlerin “uzun bir süre” sabit kalabileceğini söyledi ve fazla faiz indiriminin enflasyonu yeniden yükseltebileceği uyarısında bulundu.

ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları (ilk kez işsizlik yardımı talebi) 2 Mayıs ile biten haftada 190 binden 200 bine yükseldi; beklenti 205 bindi. İsviçre’de TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi: enflasyon göstergesi) Nisan’da yıllık %0,6’ya çıktı (Mart’ta %0,3’tü); aylık artış %0,3 oldu. Buna rağmen oran, SNB’nin (İsviçre Merkez Bankası) %2 hedefinin altında kaldı.

ABD-İran’da olası bir anlaşma ihtimali USD/CHF üzerinde belirgin aşağı yönlü baskı oluşturuyor. Bu ortam, özellikle 0,7766’daki son dip seviyenin altında kullanım fiyatlı (strike: opsiyonun önceden belirlenen alım/satım seviyesi) USD/CHF satım opsiyonlarını (put: belirli bir fiyattan satma hakkı) daha cazip hale getiriyor. Bu hareket, 2025’te gerilimin arttığı dönemde paritenin 0,9000 üzerine çıktığı süreçteki yükselişin önemli bir bölümünü geri veriyor.

Oynaklık İçin Opsiyon Stratejileri

Durum hâlâ net değil; haber akışı piyasayı iki yöne de sert biçimde itebilir. Bu nedenle, fiyat dalgalanmasından (volatilite: fiyatın hızlı ve geniş aralıkta hareket etmesi) faydalanan stratejiler öne çıkıyor. Örneğin uzun straddle (aynı kullanım fiyatıyla alım ve satım opsiyonunu birlikte almak) veya strangle (farklı kullanım fiyatlarıyla alım ve satım opsiyonu almak) gibi yapılar, anlaşma olur ya da bozulursa büyük harekete oynar. Son bir haftada büyük döviz çiftlerinde ima edilen volatilite (implied volatility: opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) %15’ten fazla yükseldi; bu da opsiyon piyasasının yakında güçlü bir hareket fiyatladığını gösteriyor.

Piyasa, petrol düşüşüyle enflasyon kaygıları azaldığı için Fed’in daha “şahin” (hawkish: sıkı para politikası, daha yüksek faiz eğilimi) kalacağı beklentisini azaltıyor. Yarınki Tarım Dışı İstihdam (Nonfarm Payrolls: ABD’de tarım dışı istihdam artışı) verisi öncesinde, kısa vadeli opsiyonlarla sonuca göre pozisyon alınabilir. Zayıf bir istihdam verisi, doların düşüşünü hızlandırarak USD/CHF’de düşüş yönlü (bearish) görüşü destekleyebilir. Vadeli işlemler piyasası (futures: gelecekteki fiyat üzerinden işlem gören kontratlar) yıl sonuna kadar faiz artışı olasılığını %20’nin altına indiriyor; bu, geçen ay fiyatlanan yaklaşık %50 olasılığa göre sert bir geri dönüş.

İsviçre Frangı güçlenirken, SNB’nin aşırı güçlü para birimine geçmişte sıcak bakmadığı unutulmamalı. USD/CHF 0,7700 seviyesinin altına net biçimde kırılırsa, SNB müdahalesi (piyasaya döviz alım/satımıyla etki etme) riski artar. Bu nedenle, kısa pozisyonları “zarar durdurma” işlevi görebilecek şekilde vade dışı (out-of-the-money: kullanım fiyatı mevcut fiyatın uzağında) alım opsiyonlarıyla (call: belirli fiyattan alma hakkı) korumak daha temkinli olabilir. 2015’te SNB’nin Euro’ya sabit kur benzeri uygulamayı (Euro peg: EUR/CHF için taban seviye) bırakmasıyla yaşanan piyasa şoku, banka aşırı ve hızlı hareket gördüğünde sert adım atabileceğini hatırlatıyor.