ABD’de devam eden işsizlik maaşı başvuruları, 24 Nisan’da sona eren haftada 1,766 milyon oldu. Bu rakam, 1,8 milyonluk beklentinin altında kaldı.
Sonuç, işsizlik maaşı almaya devam eden kişi sayısının beklenenden daha az olduğunu gösteriyor. Beklentiye göre fark 0,034 milyon (34 bin).
Fed Politikası İçin Anlamı
24 Nisan haftasında beklentiden düşük gelen devam eden işsizlik maaşı başvuruları, işgücü piyasasının (çalışan bulmanın zorlaştığı, işgücüne talebin güçlü olduğu ortam) öngörülenden daha sıkı olduğuna işaret ediyor. Bu güç, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) yakın vadede faiz indirimi düşünmesi için daha az neden olduğu anlamına gelebilir. Bu veriyi, sıkı para politikasının (yüksek faizle talebi soğutma yaklaşımı) daha uzun süre devam edeceği yönünde bir sinyal olarak görüyoruz.
Bu istihdam verisi; son TÜFE raporunda çekirdek enflasyonun (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon) ısrarla %3,1’de kalması ve imalat PMI’ın (satın alma yöneticileri endeksi; 50 üstü büyüme sinyali) beklenmedik şekilde yükselmesi gibi diğer verilerle de uyumlu. Ekonomik faaliyetin dirençli kalması, erken gevşemeye (faiz indirimiyle koşulların rahatlatılması) karşı güçlü bir tablo çiziyor. Bu nedenle piyasada Temmuz ayında faiz indirimi beklentisi daha zayıf görünüyor.
Faiz işlemleri yapanlar için bu tablo “faizler daha uzun süre yüksek kalır” görüşünü destekliyor. SOFR vadeli işlemlerinde (ABD’de kısa vadeli faiz beklentisini yansıtan vadeli kontratlar) dördüncü çeyrekten önce faiz indirimi olmayacağı yönünde pozisyonlar değerlendirilebilir. 2 yıllık ABD Hazine tahvili vadeli kontratlarında satış da (vadeli kontratı satmak; faizler yükselirse tahvil fiyatı düşebileceği için) olası bir strateji olabilir; çünkü 2 yıllık tahvil faizleri Fed beklentilerine çok duyarlıdır.
Hisse piyasalarında ise bu güçlü veri, borçlanma maliyetlerine duyarlı büyüme hisseleri için baskı yaratabilir. Faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanmasına karşı korunma amacıyla teknoloji ağırlıklı endekslerde put opsiyonu (fiyat düşüşüne karşı koruma veya düşüş beklentisi için kullanılan opsiyon) alımı düşünülebilir. Oynaklık (fiyat dalgalanması) artabilir; bu da VIX call opsiyonlarını (VIX oynaklık endeksi üzerinde yükseliş beklentisiyle alınan opsiyon) olası piyasa dalgalanmasına karşı bir seçenek haline getirebilir.
Tarihsel Benzerlik ve Yakın Vade Görünümü
Geçmişe bakıldığında, 2025 yazında güçlü istihdam verilerinin faiz indirimi takvimini sürekli ötelemesine benzer bir tablo görülmüştü. Bu durum, hisse piyasalarında belirgin bir yön oluşmayan yatay bir döneme (fiyatların dar bantta gitmesi) yol açmış ve yükseliş beklentilerini zorlamıştı. Bu tarihsel benzerlik, önümüzdeki haftalarda güçlü bir piyasa kırılması (fiyatların belirgin şekilde yeni bir yöne geçmesi) beklentisinin sınırlı tutulması gerektiğini düşündürüyor.
