ADP, ABD’de Nisan ayı istihdam değişiminin 109 bin olduğunu açıkladı. Piyasa beklentisi 99 bindi.
Veri, Nisan rakamının beklentinin 10 bin üzerinde geldiğini gösterdi. Açıklamada başka detay verilmedi.
Fed Politikası İçin Anlamı
Nisan istihdam verisi beklentiden biraz iyi gelse de, işgücü piyasasında soğuma eğiliminin sürdüğünü teyit ediyor. Bu yavaşlama, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) enflasyonun hedefe yaklaştığına daha fazla güven duymak için aradığı tablo. Bu nedenle, üçüncü çeyrek bitmeden faiz indirimi olasılığının arttığını düşünüyoruz.
Bu veri, yıllık çekirdek enflasyonun (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç tutulan enflasyon göstergesi) %2,8’e gerilediğini gösteren son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporu gibi diğer güncel verilerin üzerine geliyor. Şimdi tüm dikkatler, bu Cuma açıklanacak resmi Tarım Dışı İstihdam (tarım dışı sektörlerde oluşturulan yeni iş sayısı) verisinde olacak. 150 binin altında bir sonuç, Eylül ayında faiz indirimi beklentisini güçlendirebilir.
Geçmişe bakınca, 2025 boyunca beklenenden güçlü kalan işgücü piyasası Fed’i faizleri planlanandan uzun süre yüksek tutmaya zorlamıştı. Mevcut eğilim bunun tersine döndüğünü ve ekonomik ortamda değişim başladığını düşündürüyor.
Buna karşılık, Eylül ve Aralık Fed toplantılarına bağlı türev ürünlere talepte belirgin artış görülüyor. Tüccarlar, SOFR (günlük teminatlı finansman faizi; ABD’de kısa vadeli faizlerin temel göstergelerinden biri) opsiyonları ve vadeli işlemleriyle (belirli bir tarihte belirli fiyattan alım-satım anlaşması) yıl sonuna kadar en az 25 baz puanlık (0,25 puan) bir faiz indirimi olasılığına göre pozisyon alıyor. Daha yüksek faize karşı korunma maliyeti (hedge; olumsuz fiyat hareketine karşı sigorta gibi koruma) son 24 saatte belirgin şekilde geriledi.
Piyasa Pozisyonlanması ve Risk İştahı
Hisse türevleri tarafında bu haber, “yumuşak iniş” (ekonominin sert daralma olmadan yavaşlaması) anlatısını destekliyor; bu genelde hisseler için olumlu. VIX (piyasanın beklenen oynaklığını ölçen endeks) bu veriyle 14’ün altına inerek ayların en düşük seviyesini gördü. Bu, yatırımcıların daha sakin veya yükselen piyasalardan faydalanan stratejilere yönelebileceğine işaret ediyor; örneğin put satmak (düşüşe karşı sigorta talebi azaldığında prim toplamak) veya S&P 500’de call spread almak (yükseliş beklentisiyle sınırlı maliyet ve sınırlı getiri sağlayan opsiyon kombinasyonu).
ABD dolarının zayıflaması beklentisi de güçleniyor; çünkü daha düşük faiz, para birimini elde tutmayı daha az cazip hale getirir. Yatırımcıların, dolar karşısında euro ve Japon yeninin güçlenmesinden kazanç sağlayacak opsiyonlarda pozisyon biriktirdiği görülüyor. Cuma günkü istihdam verisi de beklentiden zayıf gelirse bu eğilim hızlanabilir.
