Gümüş (XAG/USD) pazartesi günü %3’ten fazla geriledi. ABD-İran geriliminin Hürmüz Boğazı’nda tırmanmasıyla güvenli liman talebi arttı ve ABD Doları güçlendi. XAG/USD, 76,00 doları gördükten sonra 72,74 dolardan işlem gördü. ABD Donanması, Donald Trump’ın “Operation Freedom” (Özgürlük Operasyonu) adını verdiği harekâtı başlattı.
Cuma günkü yükselişin ardından XAG/USD yön değiştirdi ve grafikte “ayı yutma” (bearish engulfing: yükseliş mumu sonrasında daha büyük bir düşüş mumunun önceki mumun gövdesini tamamen yutması; düşüş sinyali) formasyonu oluştu. Göreli Güç Endeksi (RSI: fiyatın hızını ölçen gösterge; 0-100 aralığında, düşüş eğilimini göstermesi satış baskısının arttığını anlatır) düşüş momentumuna işaret ediyor.
Önemli Destek ve Aşağı Yönlü Seviyeler
70,86 doların (son döngü dibi ve 20 Nisan’daki “swing low” yani kısa vadeli dip seviye) altına iniş, kayıpları derinleştirebilir. Sonraki seviyeler 70,00 dolar ve nisan ayı dibi olan 68,28 dolar.
Yukarı yönde alıcıların daha yüksek seviyeleri hedefleyebilmesi için 73,00 doların üzerine çıkış gerekiyor. Sonraki direnç noktaları 4 Mayıs zirvesi 76,98 dolar ve 78,00 dolar.
Gümüş fiyatları; jeopolitik risk (ülkeler arası gerilim/keskinleşen çatışma ihtimali), resesyon endişeleri (ekonomik daralma korkusu), faiz oranları ve metal dolar cinsinden fiyatlandığı için ABD Doları’ndan etkilenebilir. Ayrıca fiyatlar; talep, madencilik arzı (madenlerden üretim), geri dönüşüm, elektronik ve güneş enerjisindeki sanayi kullanımı ve ABD-Çin-Hindistan’daki eğilimler tarafından şekillenir; çoğu zaman altını da yakından takip eder.
Makro Zemin ve Temel Etkenler
Geçen yıla kıyasla ABD Doları aynı ölçüde güvenli liman talebinden yararlanmıyor ve ABD Merkez Bankası (Fed) faiz artırımlarına ara verdiğini işaret etti. Daha zayıf dolar ve yatay faizler, “getiri üretmeyen varlıklar” (faiz/kupon geliri olmayan varlıklar) olan gümüş gibi enstrümanlar için daha destekleyici bir zemin oluşturur. Bu durum, Mayıs 2025 başında güçlü doların değerli metaller üzerinde belirgin baskı yarattığı dönemden ayrışıyor.
Sanayi talebi gümüş için güçlü bir itici güç olmayı sürdürüyor ve geçen yıla göre beklentilerin belirgin şekilde üzerinde. Küresel sanayi tüketiminin 2026’da 690 milyon ons ile yeni rekor kırması bekleniyor; bu artışı güneş paneli talebinde yıllık %20 yükseliş ve elektrikli araç (EV) üretimi destekliyor. Bu güçlü sanayi kullanımı, fiyatlar için sağlam bir taban oluşturuyor; 2025’te aynı dönemde ise fiyatlamada jeopolitik gelişmeler daha baskındı.
Altın/Gümüş oranı (Gold/Silver ratio: 1 ons altın almak için kaç ons gümüş gerektiğini gösteren oran) geçen yıl bu dönem 85:1’in üzerine çıkarken, sonrasında 78:1 ile tarihsel ortalamaya daha yakın seviyelere geriledi. Buna rağmen oran hâlâ yüksek sayılıyor; bu da gümüşün altına kıyasla görece ucuz kaldığını ve aradaki farkı kapatma alanı olduğunu gösteriyor. Bu tablo, yatırımcıları “göreli değer” (relative value: iki varlığın birbirine göre ucuz/pahalı olmasına dayalı) işlemlerde gümüşü altına göre öne çıkarmaya yöneltebilir.
Teknik tarafta, Mayıs 2025’teki düşüş formasyonları artık belirleyici değil. 73 dolar seviyesinde zorlanmak yerine gümüş şu anda 82 dolar civarındaki güçlü desteğin üzerinde yatay seyrediyor ve 88 dolar yakınındaki çok yıllık zirveyi test etmeye hazırlanıyor. Türev yatırımcıları için (türev: değeri başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) bu görünüm; “alım opsiyonu” (call option: belirli fiyattan alma hakkı veren sözleşme) almak veya “boğa alım spreadi” (bull call spread: aynı vadede düşük kullanım fiyatlı call alıp daha yüksek kullanım fiyatlı call satma; maliyeti düşürerek sınırlı getiri hedefleyen strateji) kurmak gibi, 90 dolar hedefi yönünde olası yukarı hareketten faydalanmaya uygun bir kurgu sunabilir.
