ABD’de fabrika siparişleri martta aylık bazda %1,5 arttı. Artış, %0,5’lik beklentinin üzerinde gerçekleşti.
Mart ayına ilişkin bu veri, piyasa beklentisinin belirgin şekilde üzerinde gelerek sanayi üretim tarafının (imalat sektörü) ekonomide düşündüğümüzden daha güçlü kaldığına işaret ediyor. Bu sonuç, ikinci çeyreğe girerken ekonomik faaliyetin soğumaya başladığı yönündeki genel görüşü zorluyor.
Fed Politikası İçin Anlamı
Bu güçlü veri, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) kısa vadede faiz indirimini gündeme almasını zorlaştırıyor. Son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE: tüketici enflasyonunu ölçen gösterge) raporunda yıllık enflasyonun %3,2 civarında kalması, sanayi tarafındaki bu dayanıklılıkla birlikte Fed’e “faizleri daha uzun süre yüksek tutma” yaklaşımını sürdürmesi için gerekçe veriyor. Bu çerçevede yaz bitmeden faiz indirimi olasılığı belirgin şekilde azalıyor.
Hisse senedi opsiyonları (belirli fiyattan alım/satım hakkı veren türev sözleşmeler) açısından bu tablo, sanayi ve temel malzeme sektörlerinde yükseliş yönlü stratejileri öne çıkarıyor. Benzer sürpriz veriler geldiğinde döngüsel hisselerde (ekonomik büyümeye duyarlı hisseler) görülen yükseliş gibi, önümüzdeki haftalarda sanayi ETF’lerinde (borsada işlem gören fon) “call spread” (alım opsiyonu alıp daha yüksek fiyattan başka bir alım opsiyonu satarak maliyeti azaltan strateji) daha cazip görünüyor; çünkü bu şirketler talebin canlı kalmasından doğrudan yararlanıyor.
Faiz cephesinde ise görünüm netleşiyor. Bu veri, tahviller için olumsuz senaryoyu güçlendiriyor: faizlerin uzun süre yüksek kalması tahvil fiyatlarını aşağı iter (tahvil faizi yükselirken fiyatı genelde düşer). Buna karşı, uzun vadeli ABD Hazine tahvili ETF’lerinde put opsiyonu (fiyat düşüşünden kazanç sağlayan opsiyon) almak veya Hazine tahvili vadeli kontratlarında (gelecekte belirli fiyattan alım-satım taahhüdü içeren sözleşme) kısa pozisyon (düşüş beklentisiyle açılan pozisyon) düşünülerek yükselen faizlere karşı korunma ya da getiri hedeflenebilir.
Bu haber ABD doları için de destekleyici. Avrupa ve Japonya’ya kıyasla ABD’de faizlerin daha uzun süre yüksek kalması, sermaye girişlerini artırabilir. Bu nedenle Dolar Endeksi’nin (DXY: doların başlıca para birimlerine karşı değerini ölçen endeks) güçlenmesinden yararlanabilecek işlemler, örneğin USD/JPY vadeli kontratlarında uzun pozisyon (yükseliş beklentisi), izlenebilir.
