ECB’nin üç ayda bir yayımladığı Profesyonel Tahminciler Anketi’ne göre Euro Bölgesi enflasyonu 2026’da ortalama %2,7 olacak. Enflasyonun 2027’de %2,1’e ve 2028’de %2’ye gerilemesi bekleniyor.
Euro Bölgesi GSYH’sinin 2026’da %1 büyüyeceği öngörülüyor. Bu oran, önceki anketteki %1,2 tahminine göre daha düşük.
Piyasalarda EUR/USD, Pazartesi Avrupa seansında sınırlı bir düşüş baskısı altında kaldı. Parite en son 1,1710 seviyesinde, gün içinde yaklaşık %0,1 eksiyle işlem gördü.
2025’teki tahminlere bakıldığında, piyasanın bu yıl enflasyonun %2,7 ile “inatçı” kalmasını beklediği görülüyor. Bu beklenti, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) para politikasını daha uzun süre sıkı tutması gerekeceği anlamına geliyordu. Ancak Mayıs 2026 itibarıyla tablo farklı.
Eurostat’ın Nisan 2026 için yayımladığı öncü (hızlı) tahmine göre enflasyon %2,4’e indi ve yılın başından beri süren düşüş trendi devam etti. Bu seviye, 2025’te yapılan %2,7’lik tahminlerin belirgin şekilde altında. Beklentilerin sürekli aşağı yönlü şaşması, şu anda piyasanın ana gündemi.
Daha düşük enflasyon, ECB üzerindeki yeni bir faiz artışı baskısını azaltıyor ve yılın ilerleyen döneminde faiz indirimi ihtimalini de tamamen dışlamıyor. Bu nedenle yatırımcılar “faizlerin daha düşük seviyede daha uzun süre kalması” senaryosuna göre pozisyon almayı değerlendirebilir. Örneğin faiz takası (interest rate swap: tarafların sabit faiz ile değişken faizi takas ettiği türev sözleşme) işlemlerinde sabit faiz “almak” (receive fixed: sabit faizi alıp değişken faizi ödemek), politika faizi yükselmezse avantaj sağlayabilir.
Ayrıca döviz piyasasının 2025’te görülen 1,1710 seviyesinden ne kadar uzaklaştığı da not edilmeli. EUR/USD şu anda 1,0850 civarında işlem görürken, parite daha önce beklenen zirvelere geri dönemedi. Bu zayıflık nedeniyle yatırımcılar 1,0800 altına olası bir düşüşe karşı EUR/USD’de satım opsiyonu (put option: belirli fiyattan satma hakkı veren opsiyon) alarak korunmayı düşünebilir.
Büyüme tarafında görünüm, geçen yıl tahmin edilen %1,0’lik zayıf büyümeye göre biraz daha iyi. Ekonomi 2026’nın ilk çeyreğinde %0,4 ile sınırlı da olsa büyüdü ve beklentileri hafif aştı. Bu durum, enflasyon düşerken büyümenin sert bozulmadığı zor bir ortam yaratıyor; bu da piyasa belirsizliğini artırabilir.
