Endonezya’nın çekirdek enflasyonu (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç tutularak hesaplanan enflasyon) nisan ayında yıllık bazda %2,44’e geriledi. Bir önceki dönemde %2,52 seviyesindeydi.
Çekirdek enflasyonun %2,44’e düşmesi önemli; çünkü Bank Indonesia’nın (Endonezya Merkez Bankası) %1,5-%3,5 hedef aralığı içinde rahat bir seviyede. Bu durum, bankaya hareket alanı sağlıyor ve yeni bir faiz artışı ihtiyacının aciliyetini azaltıyor. Bu nedenle, politika yapıcıların daha “güvercin” (faiz artırma konusunda daha temkinli, daha gevşek para politikasına yakın) bir tutum sergilemesi beklenebilir; bu da piyasalarda işlem fırsatları doğurabilir.
Bu veri, Endonezya rupisi için olumsuz bir etki yaratabilir. 2025’in sonlarına dönüp baktığımızda, Bank Indonesia’nın temel politika faizini %6,25’e yükseltmesinde ana amaçlardan biri kuru savunmaktı. Enflasyonun şimdi yavaşlamasıyla, “şahin” (faiz artırmaya daha yatkın, sıkı para politikasını savunan) politikanın temel gerekçesi zayıflıyor. Bu çerçevede yatırımcılar, rupi değer kaybederse kazanç sağlayan USD/IDR alım opsiyonlarını (belirli bir vadede/sona kadar önceden belirlenmiş kurdan dolar alma hakkı veren sözleşme) değerlendirebilir.
Yerel devlet tahvilleri için de bu görünüm destekleyici olabilir. Yaklaşık %6,8 civarında seyreden Endonezya 10 yıllık tahvil faizleri, piyasaların faiz artışı olasılığının azaldığını fiyatlamasıyla gerileyebilir. Yatırımcılar bunu, faiz takası (interest rate swap: tarafların değişken faiz ile sabit faizi takas ettiği sözleşme) işlemlerinde sabit faiz “alma” (receive fixed: sabit faiz alıp değişken faiz ödeme) yönünde pozisyon alarak değerlendirebilir; bu, kısa vadeli faizlerin bu döngüde zirve yaptığı beklentisine dayanır.
