Amerika Birleşik Devletleri’nde S&P Global İmalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) Nisan ayında 54,5 oldu. Bu seviye, 54 olan beklentinin üzerinde gerçekleşti.
50’nin üzerindeki bir değer, imalat faaliyetinde büyümeye işaret eder. 50’nin altındaki bir değer ise imalat faaliyetinde daralmayı gösterir.
Fed Politikası ve Faizler İçin Anlamı
Nisan ayındaki beklentiden güçlü imalat verisi, ABD ekonomisinin hâlâ güçlü kaldığını gösteriyor. Bu durum, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bundan sonraki adımlarını yeniden değerlendirmesine yol açabilir. Piyasada “faizler uzun süre yüksek kalabilir” söyleminin (higher for longer: faizlerin düşmeden daha uzun süre yüksek kalması beklentisi) önümüzdeki haftalarda daha fazla konuşulması beklenir.
Bu ekonomik güce bağlı olarak yaz aylarında faiz indirimi beklentisi zayıflıyor. Geçmişte, çekirdek enflasyonun (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon) 2025’in sonlarına doğru inatçı seyrettiği görülmüştü; bu yeni veri de Fed’in temkinli duruşunu destekliyor. Yatırımcılar, tahvil getirilerinin (faizin piyasa fiyatına göre hesaplanan getirisi) yükselmesinden fayda sağlayabilecek pozisyonları düşünebilir. Örneğin 2 yıllık veya 10 yıllık ABD Hazine tahvili vadeli işlemlerinde (futures: gelecekte belirli bir fiyattan alım-satım sözleşmesi) kısa pozisyon (short: fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen işlem) alınabilir.
Hisse senedi piyasalarında ise iki yönlü bir tablo var: Güçlü ekonomi şirket kârlarını destekleyebilir; ancak yüksek borçlanma maliyeti (kredi faizlerinin artması) baskı yaratır. 2024’te de benzer bir süreç yaşanmış, güçlü veriler ilk etapta piyasaları desteklerken faiz endişeleri bir süre sonra yükselişi sınırlamıştı. İmalat faaliyetinden doğrudan fayda gören sanayi ve temel malzeme gibi sektörlere yönelmek daha makul olabilir. Bu, XLI veya XLB gibi ETF’ler (borsada işlem gören fonlar) üzerinden alım opsiyonu (call option: belirli bir tarihe kadar belirli bir fiyattan alma hakkı) ile değerlendirilebilir.
ABD faizlerinin diğer ekonomilere göre daha yüksek seyretme ihtimali, ABD dolarını destekleyebilir. Dolar Endeksi DXY (doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü gösteren endeks) son dönemde kısa vadeli Hazine tahvili getirileri yükselirken güçlü bir birlikte hareket (korelasyon: iki değişkenin birlikte hareket etme eğilimi) sergiledi. Bu eğilimin sürmesi beklenebilir. Bu da, özellikle para politikasında daha “güvercin” (dovish: faizleri düşük tutmaya veya indirmeye daha yatkın) merkez bankalarına sahip para birimlerine karşı dolar alım pozisyonu oluşturma fikrini öne çıkarır.
Son olarak, imalatın büyümesi sanayi emtialarına (üretimde kullanılan ham maddeler) talebin arttığına işaret eder. Bakır fiyatları, 2025’te toparlanma beklentileriyle %15’in üzerinde yükselmişti ve bu tür verilere hassastır. PMI’daki bu güçlü gerçekleşme, bakırda yeni bir yükseliş dalgasını tetikleyebilir. Bu nedenle bakır ve ham petrol vadeli işlemlerinde alım opsiyonları, büyümenin devamına yönelik bir işlem yöntemi olarak düşünülebilir.
