Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Fed’in politika metninde “gevşeme eğilimi”nin (faizi indirmeye yatkın duruş) korunmasına neden karşı çıktığını Cuma günü yayımladığı açıklamayla anlattı. Hammack, mevcut görünümde “net bir gevşeme eğilimi”nin artık uygun olmadığını söyledi.

Hammack, enflasyon baskılarının genel olarak yayıldığını ve enerjinin fiyatları yukarı ittiğini belirtti. Ekonominin 2026’da şu ana kadar dayanıklı kaldığını ifade etti.

Politika Belirsizliği Artıyor

Hammack, enflasyonda yukarı yönlü risk görürken işgücü piyasasında (istihdam koşulları) aşağı yönlü risk bulunduğunu söyledi. Ekonomi ve izlenecek politika hattına dair belirsizliğin arttığını da ekledi.

Hammack, işgücü piyasasının tam istihdama (çalışmak isteyenlerin büyük bölümünün iş bulabildiği seviye) yakın olduğunu belirtti. Fed’in karar sürecinde farklı görüşlerin bulunmasının doğal olduğunu vurguladı.

Cuma günkü işlemlerde ABD Doları ABD seansında zayıf kaldı. Yayın saatinde Dolar Endeksi (USD Index) gün içinde %0,25 düşüşle 97,85 seviyesindeydi.

Fed’in izleyeceği yol konusundaki belirsizlik belirgin şekilde arttı; bu da piyasalarda tek bir yöne kesin bahis yapmayı riskli kılıyor. Önemli bir karar vericinin faiz indirimine dönük eğilime itiraz etmesi, piyasanın ilerideki faiz indirimleri konusunda fazla rahat olabileceğine işaret ediyor. VIX (piyasanın beklenen dalgalanmasını gösteren endeks) 15 civarında seyrederken bu riskin yeterince fiyatlanmadığı görülüyor; bu da opsiyonlarla “yüksek oynaklık” pozisyonlarını (fiyat dalgalanmasından kazanç hedefleyen strateji) daha cazip kılabilir.

2026 İçin İşlem Etkileri

Faizlerin birçok kişinin beklediğinden daha uzun süre yüksek kalma ihtimali olduğunu düşünüyoruz. Mart 2026 çekirdek enflasyon verisi (enerji ve gıda gibi oynak kalemler çıkarılarak hesaplanan enflasyon) %2,8 ile güçlü geldi; bu oran %2 hedefine göre yüksek ve hızlı düşüş sinyali vermiyor. Bu nedenle türev ürün (değeri başka bir varlığa bağlı finansal araç) yatırımcıları, yakın vadede faiz indirimi beklentisine karşı opsiyonları (belirli fiyattan alım/satım hakkı veren sözleşme) kullanmayı değerlendirebilir; örneğin uzun vadeli Hazine tahvili ETF’lerinde (borsada işlem gören fon) satım opsiyonu (put: fiyat düşüşüne karşı koruma veya düşüş beklentisi) almak gibi.

Ekonominin dayanıklı olması iki yönlü etki yaratıyor: Şirket kârlılığını desteklerken, merkez bankasına politikayı sıkı tutma gerekçesi de veriyor. İşgücü piyasası güçlü olsa da Nisan 2026 istihdam raporu istihdam artışının 175 bine yavaşladığını, işsizlik oranının ise %3,9’a yükseldiğini gösterdi; bu da ileride zayıflık ihtimaline işaret ediyor. Bu tablo, güçlü ekonomi olsa bile hisse pozisyonlarını (özellikle ekonomiye daha duyarlı endekslerde) satım opsiyonlarıyla korumayı daha temkinli bir adım hâline getirebilir.

Enflasyon baskılarında enerji etkisi öne çıkıyor ve bunun hızla tersine dönmesi zor görünüyor. WTI ham petrol (ABD referans ham petrolü) fiyatı 2026’nın büyük bölümünde varil başına 85 doların üzerinde kaldı; bu da ekonomi genelinde maliyetleri artırıyor. Enerji emtialarına bağlı türevleri elde tutmanın, örneğin petrol ETF’lerinde alım opsiyonu (call: fiyat yükselişine yönelik hak) almanın, kalıcı enflasyon yukarı riskine karşı doğrudan koruma sağlayabileceğini düşünüyoruz.

ABD Doları’nın daha “şahin” (faiz artışına veya sıkı duruşa yakın) açıklamalara rağmen güçlenememesi önemli; bu, piyasanın enflasyondan çok politika belirsizliğine odaklandığını gösteriyor. 2025 ortasındaki küresel yavaşlamanın ardından diğer bölgelerde büyüme toparlanıyor olabilir; bu da o bölgelerin para birimlerini daha cazip kılabilir. Bu ortam, dolara karşı stratejileri destekleyebilir; örneğin EUR/USD gibi döviz çiftlerinde alım opsiyonu almak gibi.