USD/JPY, Perşembe günü saatler içinde sert dönüş yaptıktan sonra %2,25 düştü. Londra işlemlerinin başında yaklaşık 160,75’e yükseldi, ardından 155,55’e geriledi. Bu hareket yaklaşık 500 pip (paritede 0,01’lik değişimlerin geleneksel ölçüsü; 500 pip ≈ 5 yen) anlamına geliyor. Daha sonra 156,65 civarında işlem gördü.
Zirveden dip seviyeye hareket %3,22 oldu. Bu, son üç yılı aşkın süredeki en sert tek günlük düşüş. Gerileme, nisan ayında 150’li seviyelerin ortasından başlayan yükselişi sonlandırdı ve günlük grafikte uzun üst gölgeli bir mum bıraktı (gün içinde yukarı deneme yapılıp kapanışa doğru güçlü satış geldiğini gösterir).
Müdahale ve Piyasa Tepkisi
Gün içinde Japon yetkililer uyarılar yaptı. Nikkei’ye göre Japonya Maliye Bakanlığı ile Japonya Merkez Bankası (BoJ) yen alıp dolar satarak piyasaya müdahale etti. Haberde, bunun 2024’te yaklaşık 62 milyar dolar kullanılan süreçten bu yana ilk müdahale olduğu belirtildi.
Faiz görünümü olarak Fed faiz aralığı %3,50-%3,75, BoJ politika faizi ise %0,75 olarak aktarıldı. Gelecek hafta takvimde, Perşembe kapanışından sonra Tokyo TÜFE (tüketici enflasyonu) ve üç tatil bulunuyor: Anayasa Günü (Cumartesi), Yeşillik Günü (Pazar) ve Çocuk Bayramı (Pazartesi).
Diğer kalemler Çarşamba günü “Labour Cash Earnings” (çalışanların nakit ücret/maaş artışı verisi) ve BoJ toplantı tutanakları. Bir saatlik grafikte USD/JPY 156,66’da, 160,30 seviyesi direnç (yükselişlerde satışla karşılaşma olasılığı yüksek seviye) olarak not edildi.
Daha Yüksek Oynaklık İçin Strateji Notları
Sert müdahale nedeniyle USD/JPY’de aşırı oynaklığın (fiyatın kısa sürede sert dalgalanması) bir süre devam etmesi beklenebilir. Tek günde %3,22’lik salınım, yen opsiyonlarında “ima edilen oynaklığı” (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen oynaklık) yukarı taşıdı; benzeri 2022 sonundaki müdahalelerde de görülmüştü. Bu tablo, her iki yönde büyük hareketlerden kazanmayı hedefleyen “straddle” gibi opsiyon stratejilerini (aynı vade ve aynı kullanım fiyatıyla hem alım hem satım opsiyonu almak; fiyat sert oynarsa değerlenir) daha anlamlı kılabilir.
Temel mesele, Japonya’nın müdahalesi ile küresel faiz politikası arasındaki çelişki. 2024’te Japonya’ya 60 milyar doların üzerinde maliyet yazan müdahaleler, Fed faizi belirgin şekilde daha yüksek kaldığı için yende yalnızca geçici rahatlama sağlamıştı. Mevcut tabloda Fed %3,50-%3,75, BoJ %0,75 seviyesinde olduğundan “carry trade” (düşük faizli para biriminden borçlanıp yüksek faizli para birimine geçerek faiz farkından getiri aramak) motivasyonu güçlü kalıyor. Bu da müdahale ile yaratılan yen değerlenmesinin kalıcı olmama riskini artırıyor.
Gelecek hafta Japonya’daki tatiller nedeniyle piyasanın daha sığ kalması (işlem hacminin düşmesi), sert ve öngörülmesi zor hareket riskini yükseltiyor. ABD tarım dışı istihdam verisi (Non-Farm Payrolls; tarım dışı sektörlerde aylık istihdam değişimi) ise ana tetikleyici. Son dönemde ABD istihdam artışı yavaşlıyor; en son veride Nisan 2026’da 175 bin istihdam artışı görülürken, çekirdek enflasyon (enerji ve gıda hariç enflasyon; daha kalıcı eğilimi gösterir) %3,6 ile yüksek seyrediyor. Güçlü bir istihdam verisi, Fed’in “uzun süre yüksek faiz” duruşunu (faizleri daha uzun süre yüksek tutma eğilimi) destekleyebilir ve USD/JPY’nin yeniden 160’a doğru toparlanmasına yol açabilir; bu senaryoda kısa vadeli alım opsiyonları (call; yükselişten kazanç hedefler) taktik amaçlı düşünülebilir.
Teknik açıdan 160,30 bölgesi güçlü bir direnç haline gelmiş görünüyor. Bu alan, yükseliş denemelerinin müdahale seviyesini aşmakta zorlanabileceği varsayımıyla “call spread” satışı (alım opsiyonlarında sınırlı risk-kazanç yapısı kuran spread stratejisi; genelde prim geliri hedeflenir) için önemli bir bölge olarak izlenebilir. Aşağı tarafta net bir destek (düşüşte alımların gelme ihtimali yüksek seviye) görünmemesi, özellikle ABD verileri zayıflık sinyali verirse Japon otoritelerden yeni bir sert hamle riskine karşı satım opsiyonlarını (put; düşüşten kazanç hedefler) korunma aracı olarak öne çıkarabilir.
