Meksika’nın mart ayı mali dengesi 110,1 milyar peso açık verdi. Bu, önceki 50,733 milyar pesoluk açığa göre daha büyük bir açık.
Denge, önceki veriye kıyasla 59,367 milyar peso daha fazla eksiye geçti. Veriler, Meksika’nın mart ayına ilişkin mali görünümünü gösteriyor.
Meksika’nın mali açığının -110,1 milyar pesoya hızlı genişlemesi, para birimi üzerinde anında ve belirgin baskı yaratıyor. USD/MXN kuru 17,90’ın üzerine çıkmış durumda; bu hareket, piyasanın kamu maliyesindeki disipline dair endişesini yansıtıyor. Bu tablo, yatırımcıların Meksika varlıklarını daha riskli fiyatlamaya başladığına işaret ediyor.
En doğrudan strateji, önümüzdeki haftalarda pesoda değer kaybının sürmesine pozisyon almak. USD/MXN alım opsiyonu (kur belirli bir seviyenin üstüne çıkarsa kazanç sağlayan sözleşme) almak ya da peso vadeli işlem kontratı satmak (ileriye dönük sabit fiyattan satış yaparak düşüşten yararlanmak) değerlendirilebilir. “İma edilen oynaklık” (opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen kur dalgalanması) yükseliyor; bu da opsiyonların pahalanması anlamına geldiğinden erken hareket etmek daha avantajlı olabilir. Son veriler, opsiyon piyasasında paritenin mayıs sonuna kadar 18,20 seviyesine dokunma olasılığının %65 olarak fiyatlandığını gösteriyor.
Bu bozulma, Banxico’nun (Meksika Merkez Bankası) manevra alanını daraltabilir; faiz indirimi ihtimalini azaltıp, pesoyu savunmak için faiz artışı olasılığını gündeme getirebilir. Nisan enflasyon verisi de %4,8’e yükselerek katılığın sürdüğünü gösterdi; bu durum merkez bankasının “şahin” (enflasyonla mücadele için daha yüksek faizden yana) duruşunu destekliyor. Bu nedenle, TIIE bankalararası faiz oranına (Meksika’da bankaların birbirine uyguladığı referans faiz) bağlı türev ürünlerle (faiz/kura dayalı sözleşmeler) önümüzdeki 3-6 ayda daha yüksek faiz beklentisine pozisyon almak düşünülebilir.
Risk artışı kredi piyasasında da görülüyor: Meksika’nın 5 yıllık CDS’i 15 baz puandan fazla genişledi. CDS (kredi temerrüt takası), ülkenin borcunu ödeyememe riskine karşı sigorta primi gibi çalışır; yükselmesi risk algısının arttığını gösterir. Bu olumsuz hava, Meksika borsasını ve IPC endeksini baskılayabilir. iShares MSCI Mexico ETF (EWW) gibi geniş piyasa ETF’lerinde satım opsiyonu (piyasa düşerse kazanç sağlayan sözleşme) almak, olası düşüşe karşı korunma veya düşüşten faydalanma imkânı sağlayabilir.
