DBS Group Research, Tayland Merkez Bankası’nın (BoT) politika faizini 2026 sonuna kadar %1,00 seviyesinde tutmasını bekliyor. Faiz, 29 Nisan toplantısında oy birliğiyle (tüm üyelerin aynı yönde oy vermesi) %1,00’de bırakıldı ve yaklaşık dört yılın en düşük seviyesine yakın.
Bu tahmin, daha zayıf büyüme ve İran kaynaklı arz şoklarına bağlı daha yüksek enflasyon risklerine dayanıyor. “Arz şoku”, mal arzının aniden azalmasıyla fiyatların yükselmesi demektir. Hürmüz Boğazı’nda olası kesinti riski de öne çıkıyor. Bu koşullar, “stagflasyon” (ekonomide büyümenin yavaşlaması/durmasıyla enflasyonun aynı anda yükselmesi) baskısı olarak tanımlanıyor.
Inflation Growth And Policy Outlook
DBS, 2026 manşet enflasyon (genel tüketici enflasyonu) tahminini %0,5’ten %2,5’e yükseltti. 2026’da enflasyonun, BoT’nin %1–%3 hedef aralığında ilk kez 2023’ten beri kalmasını bekliyor.
DBS, 2026 için GSYH (Gayri Safi Yurtiçi Hasıla; ekonominin toplam üretimi) büyümesini %1,6 öngörüyor. Bu, BoT’nin %1,5’lik tahminine yakın.
Rapor, büyüme sert biçimde düşmedikçe veya enflasyon baskısı belirgin şekilde artmadıkça BoT’nin önümüzdeki aylarda faizleri değiştirmeyebileceğini belirtiyor. Haberde içeriğin bir yapay zekâ aracıyla üretildiği ve bir editör tarafından kontrol edildiği not ediliyor.
BoT’nin 2026’nın kalanında politika faizini %1,00’de tutacağı beklentisi, kısa vadede faiz yönüne oynanan işlemlerin (faizin artacağı/azalacağına yönelik “yönsel” pozisyonlar) kazanç ihtimalini azaltıyor. Bu nedenle yatırımcılar, faizlerin yatay kalmasından yararlanan stratejilere yönelebilir; örneğin faiz opsiyonlarında oynaklık satışı. “Opsiyon”, belirli bir tarihe kadar belirli bir fiyattan alma/satma hakkı veren türev üründür. “Oynaklık satışı” ise fiyat dalgalanmasının düşük kalacağı beklentisiyle prim toplama amaçlı işlemlerdir. Bu uzun süreli “bekle-gör” duruşu, 29 Nisan’daki oy birliği kararına dayanıyor.
Market Implications For Rates FX And Equities
Büyümenin yavaşladığı, fiyatların yükseldiği zor bir tablo var. 2026 1. çeyrek GSYH verisi %1,4 ile zayıf geldi. Nisan manşet enflasyonu ise Orta Doğu gerilimine bağlı enerji maliyetleri nedeniyle %2,7’ye hızlandı. Stagflasyon ortamı, merkez bankasının hareket alanını daraltıyor ve faizi sabit tutmayı en olası senaryo haline getiriyor.
Bu baskı, Tayland bahtında zayıflığın sürmesine işaret ediyor. Durgun ekonomi ve düşük faiz, para birimini “carry trade” (düşük faizli para biriminden borçlanıp daha yüksek faizli varlığa yatırım yapma) ve yabancı yatırım açısından daha az cazip kılıyor. Baht da bunu yansıttı; yılbaşından bu yana ABD dolarına karşı %4’ten fazla değer kaybederek 37,50 civarına geriledi.
Hisse senedi tarafında, zayıf büyüme ve yüksek enflasyon şirket kârları için olumsuz. Şirketler artan girdi maliyetleri (üretimde kullanılan enerji ve hammadde gibi maliyetler) ve zayıflayan talep ile karşı karşıya kalırken, SET Endeksi’nde aşağı yönlü risk artıyor. Türev yatırımcıları, olası düşüşe karşı korunma (hedge; riski azaltma) amacıyla endeks üzerinde satım (put) opsiyonu almayı değerlendirebilir. “Put opsiyonu”, fiyat düşüşünden kazanç sağlama veya portföyü düşüşe karşı sigortalama aracıdır.
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
