ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), 24 Nisan’da sona eren haftada doğal gaz depolarındaki artışın 79 Bcf (milyar kübik feet) olduğunu açıkladı.
Bu rakam, 83 Bcf beklentisinin altında kaldı.
Daha Sıkı Depo Dengesi
Bu hafta doğal gaz depolarına beklenenden daha az gaz eklendi (depo artışı/injection). Bu, piyasanın birçok kişinin öngördüğünden daha sıkı (arzın talebe göre daha sınırlı) olduğunu gösteriyor. 79 Bcf’lik artış, 83 Bcf’lik piyasa ortalama tahmininin (konsensüs) altında. Bu durum, talebin daha güçlü veya üretimin daha zayıf olabileceğine işaret ediyor. Bu yukarı yönlü (bullish: fiyatları destekleyen) sürpriz, kısa vadeli havayı değiştirip yaz başındaki arz seviyelerinin yeniden değerlendirilmesine yol açabilir.
Yatırımcılar, özellikle Haziran ve Temmuz vadeli kontratlarda (futures: ileri tarihli alım-satım sözleşmeleri) kısa vadede yukarı yönlü baskı beklemeli. Bu sıkı denge, LNG (sıvılaştırılmış doğal gaz) ihracat tesislerinden gelen güçlü taleple de destekleniyor; bu tesisler küresel talebi karşılamak için günde 14,5 Bcf’in üzerinde gaz çekmeye devam ediyor. Biz, piyasa yazın fiyat sıçraması olasılığını daha yüksek fiyatladıkça alım opsiyonlarının (call option: belirli bir fiyattan alma hakkı) primlerinin artmasını bekliyoruz.
Arz tarafı da bu görüşü destekliyor; yurtiçi üretim 102 Bcf/gün civarında sınırlı kaldı. Nisan başında ABD’nin Ortabatı ve Kuzeydoğu bölgelerinde görülen sezon sonu soğuk hava dalgası da, ısınma ihtiyacını artırarak (ısıtma talebi) depo artışını sınırlamış olabilir. Bu tablo, 2025’in büyük bölümünde görülen arz fazlasından (supply glut: piyasada fazla arz) farklı ve o dönem fiyatlar baskılanmıştı.
Bu nedenle önümüzdeki haftalarda güçlenmeye (fiyatlarda yükseliş) yönelik pozisyon almak daha temkinli bir tercih olabilir. Yatırımcılar, riski sınırlarken olası yükselişten pay almak için alım spreadi (call spread: bir alım opsiyonu alıp daha yüksek seviyeden başka bir alım opsiyonu satmak) düşünebilir; özellikle yaz başı hava tahminleri normalden daha sıcak seyrederse. Piyasa, bu sıkılığın tek haftalık bir sapma mı yoksa kalıcı bir eğilim mi olduğuna dair işaretlere hassas olacak.
2020’lerin başındaki sert fiyat dalgalanmaları (volatilite), çoğu zaman ara mevsimde (shoulder season: kış-yaz geçiş dönemi) gelen benzer depo verisi sürprizleriyle tetiklenmişti. 2025’teki uzun süren fiyat düşüşünün ardından bu veri, bu yıl için daha yüksek bir taban fiyatın (price floor: fiyatın altına inmesinin zorlaştığı seviye) oluştuğunu doğrulayan bir tetikleyici olabilir. Bu yüzden yatırımcılar, yaz vadeli kontratlarda devam eden alımlar ile açık pozisyon miktarındaki artışı (open interest: piyasada kapanmamış toplam sözleşme sayısı) izlemeli.
