Gümüş (XAG/USD) Çarşamba günü %1,02 düşerek 74,00 doların üzerinde kalamayınca yaklaşık 72,30 dolara geriledi. 72,00 dolar civarındaki dipten gelen tepki alımı sınırlı kaldı; piyasalar ABD Merkez Bankası (Fed) kararını bekledi.
ABD Doları, para politikasının (faiz ve likidite duruşu) sıkı kalacağı beklentisiyle güçlü seyrini korudu. Fed’in faizi %3,50–%3,75 aralığında sabit tutması bekleniyor. Piyasalar, gelecek adımlara dair ipucu için Fed Başkanı Jerome Powell’ın konuşmasına odaklanacak.
Faizler Daha Uzun Süre Yüksek
“Faizler daha uzun süre yüksek kalacak” beklentisi, faiz getirisi olmayan (faiz ödemeyen) varlıkları elde tutmanın maliyetini artırdığı için değerli metalleri baskıladı. Devam eden enflasyon endişeleriyle bağlantılı olarak tahvil getirilerinin yükselmesi de gümüş talebini zayıflattı.
Jeopolitik gerilimler de baskıyı artırdı. ABD ile İran arasındaki sürtüşme, Hürmüz Boğazı çevresinde yoğunlaşıyor. Wall Street Journal’a göre ABD yönetimi, İran’a yönelik ekonomik ablukayı (ticaret ve finans kanallarını kısıtlama) uzatmayı değerlendiriyor. Bu durum petrol fiyatlarını yüksek tutarak enflasyon beklentilerini canlı tutabilir.
TD Securities, enflasyon büyümeyi yavaşlatırken faizler yüksek kalırsa gümüşte düşüş riskinin artabileceğini belirtti. Kurum ayrıca sanayi talebinin zayıflamasını ve “taşıma maliyetlerinin” (pozisyonu açık tutmanın finansman ve depolama gibi maliyetleri) yükselmesini ek baskı unsurları olarak gördü; yılın ilerleyen döneminde ise arz kısıtlarının (temin sıkıntısı) destek sağlayabileceğine işaret etti.
Önemli Veriler ve İşleme Etkileri
Son veriler bu tabloyu destekliyor. Mart 2026 Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE/CPI: tüketicinin ödediği fiyatların sepet bazında ölçümü) enflasyonu %3,6 ile inatçı gösterdi; bu da Fed’in politika değişikliği sinyali vermesini zorlaştırıyor. Buna karşılık 10 yıllık ABD tahvil faizi yaklaşık %4,75’e yükseldi. Bu artış, gümüş gibi faiz getirisi olmayan varlığı tutmanın “fırsat maliyetini” (parayı başka yerde değerlendirmeyerek kaçırılan getiri) yükselterek yatay veya aşağı yönlü fiyat hareketi bekleyen pozisyonları destekliyor.
Sanayi tarafında da zayıflama işaretleri var. Son ISM İmalat PMI verisi 49,8’e geriledi. PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi: 50’nin altı daralmaya işaret eder) bu seviyede hafif daralmayı gösteriyor ve fiziki gümüş talebini zayıflatabilir. Bu görünüm, 72,00 dolar destek bölgesine olası geri çekilmelere karşı riskten korunmak için gümüş vadeli işlemlerinde satım opsiyonu (put: fiyat düşüşüne karşı koruma/pozisyon) veya alım opsiyonu spread’i satışı (call spread satmak: iki farklı kullanım fiyatlı alım opsiyonunu birlikte kullanarak prim geliri hedefleyen strateji) gibi yöntemleri öne çıkarıyor.
Hürmüz Boğazı’ndaki gerilim, enerji fiyatlarını ve enflasyon beklentilerini yüksek tutabilecek ek bir belirsizlik yaratıyor. Bu durum kısa vadeli fiyat sıçramaları getirebilse de, ağırlıkla Fed’in sıkı duruşunu sürdürme ihtiyacını güçlendiriyor. Türev ürün (vadeli işlem ve opsiyon gibi) işlemleri yapanlar için bu, yön seçmeden oynaklıktaki artışa oynamak amacıyla straddle/strangle (aynı vadede farklı kullanım fiyatlarında alım-satım opsiyonlarını birlikte almak) stratejilerini gündeme getirebilir.
