ABD’de savunma (defence) hariç dayanıklı mal siparişleri martta %-0,3’e yükseldi; önceki ay %-1,2 seviyesindeydi.
Bu, aylık oranın hâlâ negatif olduğu, ancak düşüşün önceki aya göre daha sınırlı kaldığı anlamına geliyor.
Dayanıklı Mal Verisi Olası Dip Sinyali Veriyor
Mart dayanıklı mal raporu, beklentiden daha küçük bir düşüş olan %-0,3 ile imalat (sanayi üretimi) tarafındaki yavaşlamanın dip (daha fazla bozulmadan önceki en düşük seviye) buluyor olabileceğine işaret ediyor. Bu, büyüme sinyali değil; ancak şubattaki %-1,2’lik gerilemeye göre iyileşme, daha olumsuz ekonomik tahminlerin bir kısmını yumuşattı. Bu nedenle kısa vadede sert bir piyasa düşüşüne karşı yapılan korumaları (hedge: olası zararları sınırlamak için alınan ters yönlü pozisyonlar) azaltmayı uygun görüyoruz.
Bir sonraki Fed toplantısı birkaç hafta içinde. Bu veri, agresif bir faiz indirimi ihtimalini zayıflatıyor. 2026’nın ilk çeyreğinde (Q1 2026) GSYH (GDP: bir ülkenin toplam ekonomik üretimi) büyümesi zaten sınırlı bir %1,5 iken, merkez bankası adım atmadan önce daha fazla kanıt görmek isteyebilir. Bu yüzden 50 baz puanlık (bp: faiz oranında yüzde puanın yüzde biri; 50 bp = 0,50 puan) indirime oynayan faiz vadeli işlem (interest rate futures: gelecekteki faiz seviyesine göre değerlenen vadeli sözleşmeler) pozisyonlarını azaltıyor, bunun yerine “bekle-gör” (pause: faizde değişiklik yapmama) senaryosuna dayalı yaklaşımları tercih ediyoruz.
Şirket yatırımlarındaki bu dengeleme, S&P 500 gibi hisse endeksleri için kısa vadede taban oluşturabilir. Örtük oynaklığın (implied volatility: opsiyon fiyatlarından çıkarılan, piyasanın beklediği dalgalanma) düşmesini bekliyoruz; çünkü en kötü resesyon (ekonomik daralma) senaryolarının olasılığı azalmış görünüyor. Bu ortamda endeks ETF’lerinde (borsada işlem gören fon) “paranın dışında” (out-of-the-money: mevcut fiyatın, opsiyonu kâra geçirmediği seviye) satım (put) opsiyonu satmak, prim (opsiyon satıcısının peşin aldığı ücret) toplamak için değerlendirilebilir.
2025’in büyük bölümünde görülen imalat zayıflığını hatırlıyoruz; bu süreç sonunda derin bir resesyona dönüşmeden atlatılmıştı. Mevcut veri de benzer bir tabloya uyuyor ve sanayi ile teknoloji donanımı (hardware: fiziksel teknoloji ekipmanları) sektörlerinde dayanıklılığa işaret ediyor. Önümüzdeki aylara yönelik olarak sanayi sektörü ETF’lerinde alım (call) opsiyonlarını temkinli biçimde değerlendirmeye başlıyoruz.
