Petrol kaynaklı enflasyonun **reel faizleri** (enflasyondan arındırılmış faiz) yüksek tutması altın üzerinde baskı yaratıyor. Bu durum, **faiz getirisi olmayan** (kupon/faiz ödemeyen) bir varlık olan altını elde tutmanın “fırsat maliyetini” artırıyor. Savaşın başlamasından bu yana **kurumlar**, **ETF’ler** (Borsa Yatırım Fonu; borsada işlem gören fon) ve **merkez bankalarından** gelen talep zayıfladı.
Altın genelde enflasyonla birlikte yükselir; ancak **para politikası sıkılaştığında** (faizlerin artırılması ve finansal koşulların zorlaştırılması) ve reel faizler yükseldiğinde zorlanma eğilimindedir; 1979–82 döneminde de bu görüldü. **Arz şoku** (üretim/tedarik kaynaklı ani düşüş) para politikasını sıkı tutabilir ve **reel taşıma getirisini/maliyetini** (varlığı elde tutmanın reel maliyeti) yüksek seviyede bırakabilir.
Key Market Concerns
Piyasanın başlıca endişeleri arasında **stagflasyon** (yüksek enflasyonla birlikte zayıf büyüme) ve **getiri eğrisi** boyunca (kısa ve uzun vadeli tahvil faizlerinin tamamında) daha yüksek faizler yer alıyor; bu da metalleri baskıladı. Çatışma başladığından beri altın yaklaşık 700 dolar/ons (–%13) geriledi; gümüş 21 dolar/ons (–%22) düştü ve bakır, piyasada belirgin **arz açığı** (talebin arzı aşması) olmasına rağmen yatay kaldı.
Bazı merkez bankaları, savaş kaynaklı **likidite kısıtları** (nakde erişimin zorlaşması) nedeniyle alımları yavaşlattı ve daha düşük fiyatları bekleyebilir. **Teknik destek** (fiyatın düşüşte tutunabileceği seviye) yaklaşık 4.258 dolar civarında bulunan **200 günlük hareketli ortalama** (son 200 işlem gününün ortalama fiyatı) yakınında. Petrolün 150 dolar/varile çıkması altını bu seviyeye doğru itebilir.
4.258 dolar civarındaki destek korunur ve petrol fiyatları dengelenirse, altının yıl sonuna kadar 5.200 dolara doğru toparlanması bekleniyor.
Altın üzerindeki baskı, varil başına yaklaşık 115 dolar seviyesinde işlem gören inatçı yüksek petrol fiyatlarının enflasyonu yukarıda tutmasıyla sürüyor. Mart 2026’ya ait son **TÜFE** (Tüketici Fiyat Endeksi; tüketici enflasyonunun ana göstergesi) verisi %4,5 ile beklentinin üzerinde geldi; bu da para politikasının sıkı kalacağı görüşünü güçlendirdi. Bu ortam reel faizleri yüksek tutarak, faiz getirisi olmayan altını elde tutmanın maliyetini artırıyor.
Trading And Technical Levels
Bu tablo kurumsal talepte de görülüyor: Altın destekli ETF’lerde 2026’nın ilk çeyreğinde 50 tonun üzerinde **net çıkış** (girişlerden fazla fon/altın çıkışı) kaydedildi. Bu durum, enflasyonla mücadele için sert sıkılaşmanın metali baskıladığı 1979–82 dönemine benziyor. Buna paralel olarak, 2025’te başlayan çatışmadan bu yana merkez bankası alımları da sınırlı kaldı.
**Türev** (değeri başka bir varlığa bağlı kontratlar; vadeli işlem ve opsiyon gibi) işlemleri yapanlar için izlenecek kritik seviye 200 günlük hareketli ortalama; şu anda 4.310 dolar civarında. Bu desteğin altına kalıcı bir kırılma, petrol fiyatlarının geçen yıl konuşulan 150 dolar seviyesine sıçramasıyla tetiklenebilir. Bu da önümüzdeki haftalarda ek düşüş riskine karşı kısa vadeli pozisyonları azaltmayı veya koruma amaçlı **put opsiyonu** (fiyat düşüşüne karşı sigorta gibi çalışan satış opsiyonu) almayı daha temkinli bir yaklaşım haline getirebilir.
Buna karşın, bu destek seviyesi genel olarak korunursa uzun vadeli yükseliş eğilimi devam edebilir. 2025’teki öngörüye benzer şekilde yıl sonuna doğru 5.200 dolar bandına toparlanma bekliyoruz. Yılın ilerleyen dönemi için yatırımcılar, petrolün dengelenmesine ve enflasyon verilerinin aşağı yönlü sinyal vermesine bakarak uzun vadeli **call opsiyonu** (yükselişe oynayan alış opsiyonu) veya **vadeli işlem** (belirli bir fiyattan ileri tarihte alım-satım sözleşmesi) pozisyonlarını değerlendirebilir.
