USD/CHF Salı günü yükseldi. ABD-İran savaşını bitirme çabalarındaki belirsizlik risk iştahını zayıf tuttu ve ABD Doları’na talebi destekledi. Güvenli liman olarak görülen İsviçre Frangı fazla güçlenmedi. İsviçre Merkez Bankası (SNB), dövizde aşırı hareketlere karşı müdahaleye hazır olduğunu söyledi.
USD/CHF 0,7895 civarında işlem gördü, %0,50 arttı. ABD Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü gösteren sepet) 98,68 seviyesinde, %0,20 yükseldi.
Risk İştahı Ve Hürmüz Boğazı
ABD-İran görüşmelerinde ilerleme sınırlı kaldı. Donald Trump, İran’ın ABD’ye “çöküş halinde” olduğunu söylediğini ve Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasını istediğini belirtti. İran, önce boğazın açılması ve savaşın bitmesi, ardından nükleer görüşmelere geçilmesini önerdi; ancak ABD’li yetkililerin şüpheci kaldığı bildirildi.
Hürmüz Boğazı’nda olası aksama riskleriyle petrol fiyatları yüksek seyrini korudu; bu da enflasyon (genel fiyat artışı) riskini artırdı. Piyasalar, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerini ertelemesini bekliyor. Bu beklenti ABD tahvil faizlerini ve doları destekliyor.
Fed kararı Çarşamba günü açıklanacak. Faizin %3,50–%3,75 aralığında sabit kalması bekleniyor. Piyasalar, Fed Başkanı Jerome Powell’ın açıklamalarından yönlendirme arayacak.
ADP İstihdam Değişimi 4 haftalık ortalaması 40,25 binden 39,25 bine geriledi. Conference Board Tüketici Güveni Endeksi 89 beklentisine karşı 92,8’e yükseldi; önceki veri 91,8’den (92,2’ye revize edildi) geldi.
Jeopolitikten Para Politikası Farkına
2025’in bu döneminde ABD-İran gerilimi doları güçlü tutuyor, DXY 98,70 civarında seyrediyordu. Bu çatışma daha sonra kırılgan bir ateşkese dönüştü. Ancak odak artık jeopolitik riskten merkez bankalarının farklı para politikalarına kaydı.
Fed Nisan 2025’te faizi %3,50–%3,75 aralığında sabit tutmuş, enerji kaynaklı enflasyonun zayıflamasıyla iki kez faiz indirimi yapmıştı. Ancak son veriler tersine dönüşe işaret ediyor: Mart 2026 çekirdek PCE (kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi; “çekirdek” enerji ve gıda gibi oynak kalemleri dışlar) yıllıklandırılmış %3,7 geldi. Kalıcı enflasyon, piyasada bu yıl ek faiz indirimi beklentisini azaltarak doları güçlendirdi.
Bunun sonucunda 2025’te 0,7900 altını gören USD/CHF, yeniden yukarı yönlü ivme kazandı ve 0,8120 civarında işlem görüyor. SNB’nin “aşırı değerli frank” uyarıları, Fed’in daha şahin (enflasyonla mücadele için faizleri yüksek tutmaya yatkın) duruşuyla aradaki politika farkı büyüdükçe önemini yitirdi. Bu durum, önümüzdeki haftalarda paritede yukarı yönü destekliyor.
Türev (değerini başka bir varlıktan alan finansal araçlar) işlemleri yapanlar için bu ortam, doların franka karşı güçlü kalacağı beklentisini öne çıkarıyor. USD/CHF’de 0,8200 ve 0,8250 kullanım fiyatlı (strike: opsiyonun işlem fiyatı) alım opsiyonları (call: belirli fiyattan alma hakkı) almak, Haziran ve Temmuz vadeleri için bu eğilimden yararlanma amacıyla öne çıkıyor. Örtülü oynaklık (implied volatility: opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) yıl başındaki %6,1 dipten %7,8’e yükseldi; bu, piyasada daha büyük hareket beklentisine işaret ediyor.
Ayrıca ABD tahvil getiri eğrisi (vadeye göre faizlerin dizilimi) belirgin şekilde dikleşti: 2 yıllık tahvil faizi %4,85’e çıktı; iki ay önce %4,30’du. ABD ile İsviçre arasındaki faiz farkının açılması, doların gücünün temel unsuru. Bu da sermayenin ABD’de daha yüksek getiriye yönelmesiyle güçlü dolardan fayda sağlayan stratejileri destekliyor.
