ECB Tüketici Beklenti Anketleri, beklentilerin üzerinde enflasyon öngörülerine işaret etti. 1 yıllık beklenti %4,0 ile piyasa tahmini %2,8’in üzerinde; 3 yıllık beklenti ise %3,0 ile %2,6’nın üzerinde gerçekleşti.
Veriler, enflasyonun ilk yıldaki enerji kaynaklı şokun (enerji fiyatlarındaki ani sıçrama) ötesinde de önceki varsayımların üzerinde kalabileceğini gösteriyor. Bu durum, ECB’nin 30 Nisan toplantısında daha sert bir dil kullanmasına yol açabilir.
Enflasyon Beklentileri Yükseliyor
Yazıda, iş gücü piyasasının 2022’ye kıyasla daha az “sıkı” olduğu (işçi bulmanın zorlaştığı, ücret baskısının arttığı dönem kadar baskılı olmadığı) belirtiliyor. Bu, ücret kaynaklı ikinci tur enflasyon etkileri riskini azaltabilir (ücret artışlarının şirket maliyetlerini yükseltip fiyatlara yeniden yansıması).
Devam eden belirsizlik, ECB’nin açıklanacak yeni verilere güçlü şekilde odaklanacağını gösteriyor. Metinde ayrıca, içeriğin bir yapay zekâ aracıyla hazırlandığı ve bir editör tarafından kontrol edildiği ifade ediliyor.
Tüketicilerin enflasyon beklentileri beklenenden belirgin şekilde yüksek. Son ankete göre insanlar bir yıl içinde %4,0, üç yıl içinde %3,0 enflasyon bekliyor; bu seviyeler tahminlerin üstünde. Bu tablo, fiyat baskılarının sadece geçici şoklardan değil, daha kalıcı bir yapıya bürünmesinden endişe edildiğine işaret ediyor.
30 Nisan’daki Avrupa Merkez Bankası toplantısı öncesinde daha “şahin” bir iletişim beklenebilir (enflasyonla mücadele için faizleri yüksek tutma eğilimi). Bu durum zaten piyasalarda faiz indirimi beklentilerinin daha ileri tarihlere ötelenmesine neden oldu; faiz vadeli işlemlerinde (gelecekteki faiz seviyesine yönelik alım-satım sözleşmeleri) fiyatlamalar 2027’ye kadar kaydı. Bu değişim, para politikasının (faiz ve likidite kararları) önceki düşüncelere göre daha uzun süre sıkı kalabileceğini gösteriyor.
Daha Yüksek Oynaklığa Hazırlık
Bu belirsizlik, euro cinsi varlıklarda daha yüksek oynaklık (fiyat dalgalanmasının artması) riskine işaret ediyor. EUR/USD opsiyonlarında ima edilen oynaklığın yükselmesi (opsiyon fiyatlarından türetilen beklenen dalgalanma), yatırımcıların daha büyük fiyat hareketlerinden faydalanan stratejileri değerlendirebileceğini gösteriyor. Straddle veya strangle gibi stratejiler (aynı vadede farklı kullanım fiyatlarıyla alım-satım opsiyonlarını birlikte kullanarak büyük hareketlere oynayan yöntemler) bu ortamda daha cazip hale gelebilir.
Öte yandan iş gücü piyasası, pandemi sonrası toparlanmanın güçlü olduğu 2022 kadar sıkı değil. Euro Bölgesi işsizlik oranı son olarak %6,7’ye yükseldi; bu da ücret-fiyat sarmalı riskini azaltabilir (ücret artışlarının fiyatları, fiyat artışlarının da ücretleri beslediği kısır döngü). Bu çelişkili tablo, ECB’nin neden yeni verilere bağlı kalacağını net biçimde gösteriyor.
Nisan ayı için öncü enflasyon tahmini %3,1 gelerek kalıcı fiyat baskısı görüşünü destekliyor. Önümüzdeki haftalarda türev pozisyonları (değeri başka bir varlığa bağlı finansal ürünler) ücret artışı verileri ve bir sonraki öncü enflasyon açıklamaları yakından izlenerek yönetilmeli. Ücretlerde hızlanma sinyali, merkez bankasından daha agresif bir “şahin” duruşu tetikleyebilir.
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
