Altın (XAU/USD), Salı günü Asya işlemlerinin erken saatlerinde yaklaşık 4.685 dolara geriledi. Piyasalar, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz kararı ve Orta Doğu’daki gelişmelerdeki değişim öncesinde temkinliydi.
Fed’in faiz belirleyen kurulu FOMC’nin (Federal Açık Piyasa Komitesi), Aralık’tan bu yana değişmeyen gecelik politika faizini %3,50–%3,75 aralığında sabit tutması bekleniyor. Yatırımcılar, Fed Başkanı Jerome Powell’ın basın toplantısında yılın ilerleyen dönemlerinde olası faiz artışlarına (faizin yükseltilmesi) dair ipuçlarını izleyecek.
Fed Yönetimi Gündemde
Powell’ın, Warsh’ın Haziran’daki bir sonraki politika toplantısına zamanında başkanlık edecek şekilde onaylanması halinde Fed Yönetim Kurulu’nda kalıp kalmayacağı da yakından takip ediliyor. “Şahin” (faizlerin yüksek kalmasını savunan) görülen açıklamalar, ABD Doları’nı destekleyip altın gibi dolar cinsinden emtialar (ham madde ürünleri) üzerinde baskı kurabilir.
ABD-İran gerilimi ve Hürmüz Boğazı’nın kapanması petrol fiyatlarını yükseltti. Bu durum, enflasyon (fiyat artışları) endişelerini artırırken faiz indirimi alanını daralttı. Altın faiz getirisi sağlamaz; bu nedenle faizler yüksekken talep zayıflayabilir.
CNBC, ABD Başkanı Donald Trump ve güvenlik ekibinin, ABD’nin ablukayı kaldırması ve savaşın bitmesi halinde İran’ın Hürmüz Boğazı’nı yeniden açma önerisini görüştüğünü bildirdi. Habere göre bu adım, Tahran’ın nükleer hedeflerine ilişkin müzakereleri erteleyebilir; teklifin kabul edilip edilmeyeceği ise belirsiz.
Merkez bankaları en büyük altın tutucuları arasında yer alıyor; 2022’de 1.136 ton, yaklaşık 70 milyar dolar değerinde alım yaparak yıllık bazda rekor kırdılar. Altın çoğu zaman ABD Doları, ABD Hazine tahvilleri (devletin borçlanma senetleri) ve riskli varlıkların ters yönünde hareket eder; jeopolitik riskler, durgunluk (ekonomik daralma) endişeleri, faizler ve doların seyrinden etkilenir.
Piyasa Görünümü ve Senaryolar
Fed toplantısı öncesinde yatırımcıların temkinli duruşuyla altının 2.450 dolar civarına sınırlı geri çekildiğini görüyoruz. Fed’in “ana” politika faizini (ekonomideki en temel referans faiz) %4,00–%4,25 aralığında sabit tutmasını bekliyoruz. Piyasanın odağı, özellikle enflasyon konusunda, gelecekteki politika yönüne ilişkin her ipucunda olacak.
Mart ayı TÜFE (CPI: Tüketici Fiyat Endeksi) verisinin enflasyonun %2,8’de inatçı şekilde kaldığını ve Fed’in hedefinin belirgin üzerinde olduğunu göstermesi nedeniyle yetkililerden “şahin” bir ton bekliyoruz. Faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağına işaret eden herhangi bir mesaj, ABD Doları’nı güçlendirebilir. Getiri sağlamayan bir varlık olan altın açısından bu durum cazibeyi azaltır ve fiyatlarda ilave düşüşü tetikleyebilir.
Buna karşın altın, jeopolitik gerilimlerden destek bulmaya devam ediyor; özellikle Güney Çin Denizi’ndeki son deniz gücü gerilimleri öne çıkıyor. 2025’teki bölgesel alevlenmelerde de benzer bir tablo görülmüş, belirsizlik “güvenli liman” (riskten kaçış döneminde tercih edilen varlık) talebini artırmıştı. Fed’in mesajı sert olsa bile bu temel talep, altında aşağı yönü sınırlayabilir.
Merkez bankalarından gelen kalıcı talebi de hesaba katmak gerekiyor; bu durum fiyatlar için güçlü bir temel destek oluşturuyor. Dünya Altın Konseyi’nin 2026 ilk çeyreğine ilişkin son verilerine göre merkez bankaları rezervlerine 250 ton daha ekledi. Bu, 2022’den beri izlenen güçlü birikim eğilimini sürdürüyor.
Türev ürün (dayanak varlığın fiyatına bağlı sözleşmeler) işlemi yapanlar için bu ortam, oynaklığı satın almayı (fiyat dalgalanmasından faydalanmayı hedeflemek) daha temkinli bir strateji haline getirebilir. Potansiyel “şahin” Fed ile süren güvenli liman talebi, geniş bir sonuç aralığı yaratıyor. Opsiyonlar (belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşmeler) kullanılarak, örneğin straddle/strangle (farklı kullanım fiyatlarıyla iki yönlü pozisyon) gibi yapılarla, Fed açıklaması sonrası fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız büyük harekette kazanç hedeflenebilir.
