ABD Adalet Bakanlığı, 24 Nisan’da Fed Başkanı Jerome Powell hakkındaki ceza soruşturmasını düşürdü. Bakanlık, Powell’ın talebiyle Fed genel merkezinin 2,5 milyar dolarlık yenileme konusunu Fed’in Başmüfettişlik Ofisi’ne (Office of Inspector General: kurum içi denetim ve soruşturma birimi) yönlendirdi. Bu adım, Cumhuriyetçi Senatör Thom Tillis’in Kevin Warsh’ın onayını desteklemek için öne sürdüğü şartı karşıladı; ancak durumun kırılgan olduğu belirtiliyor.
Senato Bankacılık Komitesi’nin Warsh’ın onayını 29 Nisan saat 10:00 ET’de oylaması bekleniyor; bu oylama, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC: Fed’in faiz kararını alan kurul) faiz kararından sadece birkaç saat önce yapılacak. Piyasalar adaylığı “güvercin” (faiz indirimine daha yakın) olarak fiyatladı.
Piyasalar Liderlik Değişimine Odaklanıyor
ABD hisseleri geçen hafta yeni zirveler görürken, Brent petrol yeniden varil başına 100 doların üzerine çıktı. Dikkatler ayrıca Powell’ın Başkan olarak son FOMC basın toplantısında; Powell’ın Ocak 2028’e kadar Fed Yönetim Kurulu Üyesi (Governor) olarak kalıp kalmayacağı izlenecek.
2025’in bu dönemine dönüp bakıldığında, Kevin Warsh’ın yeni Fed Başkanı olacağı beklentisiyle piyasalarda ralli görülmüştü. Onay süreci “güvercin” bir işaret sayılmış, yüksek petrol fiyatı endişesine rağmen hisseler yeni rekorlara taşınmıştı. Jerome Powell’dan geçiş, daha gevşek para politikası (faizlerin daha düşük tutulması) beklentisini güçlendirmişti.
Warsh liderliğindeki Fed, 2025’in ikinci yarısında iki kez faiz indirdi; ancak enflasyon beklenenden daha kalıcı çıktı. Mart 2026 için açıklanan son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE/CPI: tüketici sepetindeki fiyat artışını ölçen gösterge) verisi enflasyonu inatçı biçimde %3,9’da gösterdi ve Fed’i zor bir noktaya getirdi. Bu tablo, piyasayı “daha fazla indirim” beklentisinden “geri dönüş ve yeniden faiz artırımı ihtimali” endişesine taşıdı.
Bu belirsizlik, önümüzdeki haftalarda sert fiyat hareketlerine hazırlıklı olmayı gerektiriyor. CBOE Volatilite Endeksi (VIX: S&P 500 opsiyonlarından türetilen ve piyasa oynaklığı/gerilimini gösteren endeks, “korku göstergesi” olarak da bilinir) geçen yıl sonundaki 14 civarındaki diplerden 20’nin üzerine çıktı; bu da bir sonraki FOMC toplantısı öncesi artan tedirginliğe işaret ediyor. Buna bağlı olarak opsiyon primleri (opsiyonun fiyatı) yükseliyor; yatırımcılar koruma amaçlı alımlar yapıyor.
Oynaklığa Yönelik Türev Pozisyonlanması
Türev ürün (değerini hisse, endeks, faiz gibi başka bir varlıktan alan sözleşme) işlemcileri için bu ortam, oynaklık stratejilerine odaklanmayı öne çıkarıyor. S&P 500 gibi endekslerde “straddle” veya “strangle” (iki yönlü hareketten kazanç hedefleyen opsiyon stratejileri; fiyatın hangi yöne gideceğini bilmeden büyük hareketten yararlanmayı amaçlar) almak etkili olabilir. Piyasa gergin; Fed’den gelecek bir sürpriz sert tepki doğurabilir.
Faiz piyasasında da önemli bir yeniden fiyatlama görülüyor; bu da tahvil getirilerine bağlı türevlerde fırsat yaratıyor. Fed politikasına çok duyarlı olan 2 yıllık ABD tahvil faizi, son iki ayda 50 baz puanın (baz puan: %0,01) üzerinde artarak yaklaşık %4,75 seviyesine geldi. Yatırımcılar, Fed’in enflasyonla mücadele için daha “şahin” (daha sıkı politika, faiz artırımına daha yakın) bir duruş sinyali vermek zorunda kalması olasılığına, Hazine tahvili vadeli işlemleri üzerindeki opsiyonlarla pozisyon alabilir.
Fed içindeki dengeler de önemli; özellikle Jerome Powell’ın 2028’e kadar Kurul Üyesi olarak kalması ihtimaliyle. Warsh’ın “güvercin” kanadı ile daha temkinli bir grup arasında, Powell’ın öne çıkabileceği bir ayrışmadan söz ediliyor. Bu iç gerilim, belirsizliği artırıyor; bu nedenle daha uzun vadeli opsiyonlar (vadesi uzak opsiyonlar) politika belirsizliğinin süreceğine oynayanlar için cazip olabilir.
