Finansal piyasalar, bu hafta yapılacak merkez bankası toplantıları öncesinde pazartesi gününe temkinli bir hava ile başladı. Pazartesi günü açıklanacak yüksek etkili bir veri yok. Orta Doğu’daki gelişmeler ise odakta.
Hafta sonunda ABD Başkanı Donald Trump, İran ile yapılacak bir sonraki görüşme turu için Pakistan’a planlanan heyeti iptal etti. Trump, İran’ın “çok şey teklif ettiğini ama yeterli olmadığını” söyledi. Pazar günü de İran savaşının yakında biteceğini ve ABD’nin galip geleceğini belirtti.
Orta Doğu Gerilimi ve Piyasanın Odağı
Pazartesi günü Asya işlemlerinde, İran’ın Hürmüz Boğazı’nı (Basra Körfezi’nden dünya petrol taşımacılığının önemli bir kısmının geçtiği stratejik deniz geçidi) yeniden açmak ve çatışmayı bitirmek için ABD’ye yeni bir öneri gönderdiği bildirildi. Axios’a göre İran, ABD’nin Hürmüz Boğazı’na uyguladığı ablukayı (deniz geçişini engelleyen askeri/siyasi kuşatma) kaldırması halinde nükleer görüşmeler teklif etti.
ABD Doları, haftaya “yukarı yönlü fiyat boşluğu” (piyasa açılışında fiyatın önceki kapanışın belirgin üzerinde başlaması) ile başladı, ancak Asya’nın erken saatlerinde kazançlarını geri verdi. Dolar Endeksi (USD Index, doların başlıca para birimleri karşısındaki değerini gösteren gösterge) 98,50 civarında. ABD Merkez Bankası (Fed) çarşamba günü faiz ve politika kararını açıklayacak. ABD hisse endeksi vadeli işlemleri (endeksleri gelecekteki bir fiyattan alıp satmaya yarayan sözleşmeler) karışık seyrediyor.
USD/JPY (dolar/yen paritesi) cuma günü yaklaşık %0,25 geriledi, ancak haftayı artıda kapatarak üç haftalık düşüş serisini sonlandırdı. Avrupa sabahında 159,50’nin altında kaldı. Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) politikayı değiştirmemesi bekleniyor.
Almanya’da GfK Tüketici Güven Endeksi (hane halkının harcama eğilimini ölçen anket verisi) mayısta, nisandaki -28,1’den -33,3’e geriledi. EUR/USD (euro/dolar paritesi) 1,1700 üzerinde tutundu. Avrupa Merkez Bankası (ECB) kararı perşembe günü gelecek.
Önceki Dalgalanmalardan Piyasa Dersleri
GBP/USD (sterlin/dolar) 1,3500 üzerinde yatay seyretti. Altın geçen hafta %2’den fazla düştü ve 4.700 doların üzerinde kaldı. USD/CAD (dolar/Kanada doları) ise Kanada Merkez Bankası toplantısı öncesinde 1,3650 civarında işlem gördü.
Geçen yıl bu dönem, Hürmüz Boğazı nedeniyle ABD-İran gerilimi piyasayı tedirgin etmişti. Nisan 2025’teki bu olay, jeopolitik risklerin petrol piyasasında ani oynaklık (fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) yaratabileceğini hatırlatıyor. Bu tür dönemlerde, ham petrol vadeli işlemleri üzerinde uzun vadeli opsiyonlar (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alım/satım hakkı veren sözleşmeler) “korunma” (hedge: portföy kaybını dengelemek için risk azaltma) amaçlı daha makul görülebilir. Brent petrol (Kuzey Denizi referans ham petrolü) Nisan 2026 sonu itibarıyla varil başına 91 dolar civarında. Bölgedeki yeni bir gerilim, fiyatı hızlı biçimde 100 dolara taşıyabilir.
2025’te gördüğümüz merkez bankası toplantılarına odaklanma teması yine gündemde ve bu durum faiz türevlerini (faiz oranına bağlı fiyatlanan finansal sözleşmeler) doğrudan etkiliyor. Fed ve ECB açıklamaları öncesinde piyasanın kararsız kalması, tahvil vadeli işlemlerinde (faizli menkul kıymetler üzerine yapılan vadeli sözleşmeler) kısa vadeli sert hareketler yaratmıştı. MOVE Endeksi (tahvil piyasasında oynaklığı ölçen gösterge) Mayıs 2025’te sıçrama yapmıştı; şu anda 110 seviyesine yakın. Bu da piyasanın faiz kaynaklı fiyat hareketlerinin sürebileceğini düşündüğünü gösteriyor.
Nisan 2025’te Almanya’da zayıf tüketici güveni verisi, euronun performansını anlamak için önemli bir referans. O dönemde -33,3’e gerileme, EUR/USD 1,1700 üzerinde kalsa bile para birimi için zorlu bir sürecin önüne geçmemişti. Bugün parite 1,0700 üzerinde kalmakta zorlanıyor ve son güven verisi hâlâ kötümser -24,0 seviyesinde. Bu tabloda euroda “zarar yazdırmayan” alım opsiyonlarını satmak (out-of-the-money call satışı: mevcut fiyattan daha yüksek kullanım fiyatlı alım opsiyonu satarak prim toplama) prim geliri (opsiyon primi: sözleşmeyi alanın ödediği ücret) elde etmek için uygulanabilir bir strateji olabilir.
Geçen yıl altının, jeopolitik risklere rağmen 4.700 dolar üzerinde zorlanması, güçlü doların metalin yükselişini sınırlayabildiğini gösterdi. Dolar Endeksi o dönemde 98,50 civarında güçlü seyretti ve altının “güvenli liman” (krizde değer koruduğu düşünülen varlık) talebini zayıflattı. Şu anda altın ons başına 2.330 dolar civarında. Dolar daha da güçlenirse benzer bir tabloya karşı portföyleri korumak için satım opsiyonları (put: belirli fiyattan satma hakkı veren opsiyon) kullanılabilir.
