Japonya’nın öncü ekonomik endeksi Şubat ayında 113,3’e yükseldi. Beklenti 112,4’tü.
Veri, beklentinin 0,9 puan üzerinde geldi. Bu, endeksin ay için tahmin edilenden daha güçlü olduğunu gösteriyor.
Japonya Öncü Endeksi Güçlenmeye İşaret Ediyor
Şubat ayı Öncü Ekonomik Endeksi’nin (ekonomide önümüzdeki aylarda ne olacağını önceden gösteren gösterge) 113,3’e gelmesi, Japon ekonomisinde temel bir dayanıklılığı teyit ediyor. Bu, yılın ikinci yarısına girerken büyüme eğiliminin olumlu olabileceğine işaret ediyor. Bu tablo, şirket kârlılıklarının (firmaların elde ettiği net kazanç) beklentilerin üzerinde gelme ihtimalini artırıyor.
Bu ileriye dönük güçlenme nedeniyle Nikkei 225’te alım yönlü alım opsiyonu (call; belirli bir fiyattan alma hakkı veren sözleşme) düşünülebilir. Endeks bu ay %4’ün üzerinde yükselerek 42.000 seviyesinin üzerine çıktı; bu seviye en son 2025 sonlarında görülmüştü. Bu veri, yükselişin devamı için temel bir dayanak sunuyor. Alım opsiyonları, sınırlı zarar (ödenen primle sınırlı risk) ile olası yükselişten faydalanma imkânı sağlar.
Ekonomideki bu güç, Japonya Merkez Bankası (BoJ) üzerinde para politikasını normalleştirmeyi (çok gevşek politikadan daha sıkı ve “normal” faiz seviyelerine geçiş) beklenenden önce gündeme alma baskısı oluşturuyor. Güçlü bir ekonomi daha yüksek faiz oranlarını kaldırabilir. Faiz artışı yenin güçlenmesine yol açabilir. Bu nedenle dolar/yen paritesinde yende alım opsiyonu (yenin dolar karşısında değer kazanmasına yönelik call) değerlendirilebilir; 2025’e damga vuran aşırı gevşek politikalardan (ultra gevşek; çok düşük faiz ve yüksek likidite) uzaklaşma beklentisi öne çıkıyor.
Son veriler bu görüşü destekliyor. Mart ayı çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (çekirdek TÜFE; oynak kalemler olan taze gıda gibi unsurlar hariç enflasyon göstergesi) yıllık bazda %2,5 arttı ve Merkez Bankası hedefinin üstünde arka arkaya dördüncü ayını gördü. Kalıcı enflasyon, Merkez Bankası’nın mevcut duruşunu sürdürmesini zorlaştırır.
Tahvil Piyasasında Yükselen Faiz Riski
Bu nedenle Japon Devlet Tahvilleri (JGB; Japonya Hazine tahvilleri) hassas görünüyor. Faiz artışı ihtimali, tahvil getirilerinin (tahvil faizi) yükselmesine ve tahvil fiyatlarının düşmesine yol açar. Bu beklenen fiyat düşüşünden yararlanmak için JGB vadeli işlemlerinde satım opsiyonu (put; belirli bir fiyattan satma hakkı) alınması düşünülebilir.
