Önümüzdeki Hafta: Fed Baskısı Artıyor

Öne Çıkanlar

• Altın dar bantta: XAUUSD yatırımcıları ABD Çekirdek PCE ve GSYH (GDP) verilerini bekliyor.
• Fed yönetişimi riski yeniden gündemde: Kevin Warsh’ın para politikası görüşleri faiz indirimi beklentilerini etkiliyor.
• USDX kilit belirleyici: Dolar Endeksi (USDX), altın, Bitcoin ve ABD hisse senedi algısını yönlendiriyor.
• SP500 zirveye yakın, ancak kalıcı enflasyon ve güçlü petrol yükselişi sınırlayabilir.
• BTCUSD 80.000’i hedefliyor: Bu hareketin sürmesi için enflasyonun daha ılımlı gelmesi ve piyasanın “likidite” (piyasaya para girişi/kolay finansman) beklentisini koruması gerekiyor.

Piyasalar yeni haftaya ABD Merkez Bankası (Fed) odağında giriyor. Kevin Warsh’ın onay oturumu, tartışmayı yalnızca “faiz indirimi olacak mı” sorusundan çıkarıp Fed’in bağımsızlığı, enflasyonla mücadelede güven ve bundan sonraki politika çerçevesine taşıdı.

Warsh, yapay zekâ kaynaklı verimlilik artışlarının (aynı kaynakla daha fazla üretim) Fed’e faiz indirmek için alan açabileceğini savunuyor. Ancak bu, onun her koşulda “güvercin” (faiz indirimine daha yakın) olduğu anlamına gelmiyor.

Daha geniş politika yaklaşımı; daha katı bir %2 enflasyon hedefi, niceliksel gevşemeye (tahvil alımıyla piyasaya para verme) daha az başvurma, zaman içinde daha küçük bilanço (Fed’in elindeki varlıkların toplamı) ve ileriye dönük yönlendirmeye (Fed’in gelecekte ne yapacağını önceden işaret etmesi) daha az bağımlılık anlamına geliyor.

Bu tablo, Fed hikâyesini karmaşıklaştırıyor. Faiz indirimleri hâlâ mümkün; ancak enflasyon yüksek kalır ve FOMC (Fed’in faiz kararını veren kurul) üyeleri temkinli durursa, agresif gevşeme beklentisi (hızlı ve güçlü faiz indirimleri) fiyatlanması zorlaşabilir. Bu nedenle USDX, XAUUSD, SP500 ve BTCUSD için her enflasyon ve büyüme verisi normalden daha hassas izlenecek.

Çekirdek PCE, Altın ve Dolar İçin Haftanın Ana Sınavı

Çekirdek PCE Fiyat Endeksi bu hafta XAUUSD için ana veri. (Çekirdek PCE, gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç enflasyonu ölçer; Fed’in en çok izlediği enflasyon göstergelerinden biridir.) Mart verisinin aylık %0,3 gelmesi bekleniyor; önceki değer %0,4 idi. Daha düşük bir sonuç, yılın ilerleyen döneminde faiz indirimi beklentisini güçlendirebilir. Daha yüksek bir sonuç ise doları destekleyip altının yukarı yönünü zorlaştırabilir.

Son çekirdek PCE verisi, aylık enflasyonun %0,4 ile yüksek seyrettiğini; yıllık çekirdek oranın da %3,0 civarında kaldığını göstermişti. Bu oran Fed’in %2 hedefinin üzerinde olduğu için, küçük sapmalar bile piyasa tepkisini büyütebilir.

XAUUSD tarafında tablo net: Daha düşük enflasyon, reel getiri baskısını (enflasyon düşüldükten sonra kalan faiz getirisi) azaltabilir ve bandın alt kısmında alımları canlı tutabilir. Daha yüksek enflasyon ise USDX için yeni destek sağlayıp altındaki destek seviyelerinin yeniden test edilmesine yol açabilir.

Bu veri SP500 ve BTCUSD için de kritik. Riskli varlıkların ihtiyacı zayıf veri değil; enflasyonun, faiz indirimi umudunu koruyacak kadar yavaşlaması ve aynı anda “sert yavaşlama” sinyali vermemesi.

ABD GSYH Verisi “Yumuşak İniş” Fiyatlamasını Belirleyecek

ABD “öncü” GSYH (Advance GDP: ilk açıklanan, daha sonra revize edilebilen ön tahmin) ikinci büyük kontrol noktası. 1Ç verisi için beklenti %2,2; önceki dönem %0,5 idi. Bir önceki 4Ç büyümesi zaten aşağı revize edilmişti; “reel GSYH” (enflasyondan arındırılmış büyüme) 3Ç’deki %4,4 hızdan belirgin şekilde yavaşlamıştı.

GSYH güçlü gelirken enflasyon da soğursa, bu kombinasyon hisseleri destekleyebilir ve “yumuşak iniş” (enflasyonu düşürürken ekonomiyi resesyona sokmadan yavaşlatma) senaryosunu canlı tutar. Risk, güçlü büyümenin kalıcı enflasyonla birlikte gelmesi. Bu durumda Fed’in faiz indirme ihtiyacı azalır, USDX güçlenebilir.

Petrol, Enflasyon Baskısını Gündemde Tutuyor

Petrol piyasada temel baskı noktası olmaya devam ediyor. ABD-İran barış görüşmeleri sonuçsuz kalırken, Hürmüz Boğazı çevresindeki arz endişeleri (petrolün geçiş güzergâhında risk) fiyatları destekliyor. Brent 107,49 dolar civarında, WTI ise 96,17 dolar seviyelerinde işlem gördü; iki gösterge de güçlü haftalık yükselişlerin ardından dengeleniyor.

Bu durum, ABD verileri gelmeden bile enflasyon riskini canlı tutuyor. Petrolün yükselmesi manşet enflasyonu (genel enflasyon) yukarı çekebilir, tüketici harcamalarını sıkıştırabilir ve Fed’in işini zorlaştırabilir. Bu zemin, “güvenli liman” arayışıyla (defansif para akımı) USDX’i destekleyebilir; aynı zamanda politika belirsizliği ve jeopolitik risklere karşı korunma amacıyla altın talebini artırabilir.

Hisse senetlerinde denge daha zor. Büyüme güçlü kalır ve kâr beklentileri bozulmazsa SP500 dayanabilir; ancak yüksek petrol fiyatı şirket kârlılıklarını (marjları) ve enflasyon beklentilerini baskılayabilir. Ham petrol yükselmeyi sürdürürse, veri desteği olmadan yeni zirvelerin kovalanması zorlaşabilir.

Benzer mantık BTCUSD için de geçerli. Kripto, likidite beklentisi korunursa yükselebilir; ancak enerji fiyatlarının artması ve doların güçlenmesi ivmeyi hızlı söndürebilir.

Risk İştahının Sürmesi İçin Daha Zayıf Dolar Gerekebilir

Haftanın ana sorusu, doların riskli varlıklara alan açıp açmayacağı. SP500 ve BTCUSD, Fed’in yıl içinde faiz indirebileceği fikrinden destek buldu. XAUUSD ise enflasyon, jeopolitik risk ve politika belirsizliğine karşı korunma aracı olarak destek seviyelerini korudu.

Sıradaki hareket, verilerle teyide bağlı. Daha düşük çekirdek PCE, dengeli GSYH ve gevşeyen petrol; altın, hisse senetleri ve Bitcoin için daha olumlu bir tablo yaratır. Yüksek enflasyon, güçlü büyüme ve artan petrol ise daha güçlü dolar ve daha temkinli pozisyonlanmaya işaret eder.

Şimdilik piyasa düşüşten çok temkinli. Yükselişe alım iştahı var; ancak veri riskini görmezden gelme isteği azaldı.

Takip Edilecek Semboller

• XAUUSD
• USDX (Dolar Endeksi)
• SP500 (S&P 500 endeksi)
• BTCUSD
• USOil (ABD ham petrolü/WTI)

Haftanın Önemli Gündemi

Haftanın Öne Çıkan Hareketleri

XAUUSD

• XAUUSD 4660’tan toparlandıktan sonra 4790 testini gördü ve Çekirdek PCE öncesi yeniden aşağı döndü; yatay bant hareketi sürüyor.
• Daha düşük Çekirdek PCE, USDX ivme kaybederse XAUUSD’nin 4660 yakınında tutunmasına destek olabilir.
• Güçlü ABD öncü GSYH, tahvil faizlerini (getirileri) yükseltip dolara talebi artırabilir; bu da XAUUSD’de 4633,39 altına sarkma riskini büyütebilir.
• 4790 üzeri hareket, XAUUSD alıcılarının yalnızca “korunma” amaçlı pozisyonun ötesine geçtiğini gösterebilir.

USDX

• USDX’te ivme sınırlı: Endeks 98,50 izlenen bölgeden geri çekildi, gözler ABD öncü GSYH verisinde.
• 98,15 çevresindeki fiyatlama, satış tarafının kontrolü sürdürüp sürdüremediğini gösterecek.
• Daha düşük Çekirdek PCE, USDX’i 98,15 altına çekip 97,399 bölgesine alan açabilir.
• 98,966 üzeri kırılım, güçlü ABD verileriyle dolar talebinin geri döndüğüne işaret edebilir.

SP500

• Risk iştahı güçlü: SP500, Çekirdek PCE öncesi tarihi zirvelere yakın.
• Daha yüksek ABD enflasyonu, SP500 üzerinde baskı kurup 7053 dip seviyesini yeniden gündeme getirebilir.
• Daha düşük Çekirdek PCE ve dengeli ABD öncü GSYH, SP500 rallisinin daha “sağlıklı” sürmesine yardımcı olabilir.
• Petroldeki güç, enflasyon beklentileri yüksek kalırsa SP500’de yükselişi sınırlayabilir.

BTCUSD

• Likidite beklentisi BTCUSD’yi destekliyor; fiyat ABD GSYH öncesi 80.000e doğru yükseliyor.
• Çekirdek PCE sonrası USDX zayıflarsa, BTCUSD için 82.850 hedefi öne çıkabilir.
• Güçlü ABD verileri, faiz indirimi beklentilerinin gerilemesiyle 80.000 yakınında kâr satışını tetikleyebilir.
• 80.000 üzerinde kalıcılık, BTCUSD için bir sonraki daha net devam bölgesini 82.850 yapabilir.

USOil

• Hafta sonu barış görüşmeleri gerçekleşmeyince, USOil arz riskleriyle destek bulmaya devam etti.
• ABD-İran gerilimi enerji tarafında temkinli duruşu sürdürürse 103,75e doğru hareket mümkün.
• Kalıcı USOil gücü, enflasyon beklentilerini yüksek tutarak Çekirdek PCE sonrası piyasa tepkisini karmaşıklaştırabilir.
• 103,75ten geri çekilme, SP500 ve BTCUSD’ye toparlanma alanı açabilir.

Genel Değerlendirme

Haftanın odağı, ABD verilerinin faiz indirimi hikâyesini doğrulayıp doğrulamayacağı. Çekirdek PCE Fiyat Endeksi USDX ve XAUUSD’de ilk tepkiyi belirlerken, ABD öncü GSYH SP500 ve BTCUSD tarafında “yumuşak iniş” fiyatlamasını test edecek. Petrol ise enflasyon için belirsizlik unsuru olmaya devam ediyor; ham petrolün yeniden yükselmesi, veriler kısa süreli rahatlama sağlasa bile temkinli duruşu güçlendirebilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın