USD/JPY, Pazartesi erken Asya işlemlerinde 159,50 civarında yatay seyretti. Japonya Merkez Bankası (BoJ) ve ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararları öncesinde işlemler sakindi.
Piyasalar, BoJ’nin Salı günü faizi yüzde 0,75’te tutmasını bekliyor. Karar vericiler, enerji fiyatlarının sürüklediği enflasyonu, Orta Doğu’daki çatışmalara bağlı belirsizlikle birlikte değerlendiriyor.
Yen’e Müdahale Riski
Döviz piyasasına müdahale endişeleri yeni destekleyebilir ve USD/JPY’de yükselişi sınırlayabilir. Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, spekülatif hareketler ve Orta Doğu gerilimine bağlı yen zayıflığı konusunda “yüksek düzeyde aciliyet” ifadesini kullandı.
ABD’de Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) politika faizini (federal fonlama faizi: bankaların birbirine gecelik borç verme faizi) yüzde 3,50–3,75 aralığında tutması bekleniyor. Bu, üst üste üçüncü toplantıda da değişiklik olmaması anlamına gelir.
Toplantı, Fed Başkanı Jerome Powell için son toplantı olabilir; yerine geçmesi beklenen Kevin Warsh’ın onayı yaklaşıyor. Piyasalar, basın toplantısında enerji maliyetleri ve daha uzun vadeli faiz patikasına (faizlerin ileride nasıl seyredeceğine dair yol haritası) ilişkin mesajları izleyecek.
USD/JPY 159,50 civarında sakin seyrederken, BoJ ve Fed toplantıları öncesinde tipik bir “bekle-gör” dönemi yaşanıyor. Bu belirsizlik, paritede 1 aylık ima edilen oynaklığı (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen fiyat dalgalanması) yüzde 9,5’e yaklaştırdı; bu da opsiyon piyasasının güçlü bir harekete hazırlandığını gösteriyor. Türev işlem yapanlar için (türevi ürün: değeri başka bir varlığa bağlı sözleşme) bu sakin dönem, olası kırılma öncesi pozisyon alma zamanı olarak görülüyor.
Fed Mesajı ve Oynaklık
ABD tarafında Fed’in faizi sabit tutması bekleniyor; ancak belirleyici olan basın toplantısının tonu olacak. Geçen çeyrekte çekirdek enflasyonun (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon) yüzde 3,4 civarında kalması nedeniyle, karar vericilerin “güvercin” (faiz indirimi sinyali veren) bir dil kullanma alanı sınırlı. Enerji maliyetlerindeki artışın faiz indirimlerini geciktireceğine dair bir ima “şahin” (daha sıkı para politikası, daha yüksek faiz mesajı) olarak algılanabilir ve doları güçlendirebilir.
Bununla birlikte USD/JPY’de yükselişin en büyük riski, Japon yetkililerin olası müdahalesi olmaya devam ediyor. 2022 sonlarında görülen ve yenin kısa sürede birkaç yen birden güçlendiği sert hareketler, yetkililerin “spekülatif” dediği işlemleri ne kadar ciddiye aldığını gösteriyor. Bu “yüksek düzeyde aciliyet” vurgusu, aşağı yönlü riski artırıyor ve doğrudan uzun pozisyon taşımayı (fiyat yükselişine oynayan pozisyon) riskli hale getiriyor.
Bu güçlü karşıt etkenler nedeniyle, önümüzdeki haftalarda tek yöne bahis yapmanın iyi bir yaklaşım olmadığını düşünüyoruz. Oynaklığa yönelik stratejiler öne çıkıyor; örneğin 1 ay vadeli opsiyonlarla straddle (aynı vadede aynı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonunu birlikte alma; yön tahmini yapmadan büyük hareketten faydalanma) almak. Bu yöntem, hareketin yönünü doğru tahmin etmeden büyük dalgalanmadan kazanç hedefler.
