Rabobank, Bank of England’in (BoE) Para Politikası Kurulu’nun (MPC) nisan toplantısında politika faizini (Bank Rate) %3,75’te sabit tutmasını ve temkinli (ihtiyatlı) bir duruş sergilemesini beklediğini söyledi. Bu görüşünü, piyasalarda son haftalarda görülen istikrara bağladı.
Banka, yurt içi talebin (ülke içindeki tüketim ve yatırım isteğinin) zayıfladığına ve politikanın 2022’ye kıyasla zaten kısıtlayıcı olduğuna dikkat çekti. Ayrıca koşulların “ikinci tur etkiler” (ilk fiyat artışlarının ücretler ve başka fiyatlar üzerinden tekrar tekrar yayılıp kalıcılaşması) üretme olasılığının daha düşük olduğunu belirtti.
Enerji Fiyatları Ve Kısa Vadeli Enflasyon
Banka, Hürmüz Boğazı hâlâ kapalı olmasına rağmen enerji fiyatlarının beklentilerin altında kaldığını kaydetti. Bu durum sürerse, kısa vadeli enflasyon tahmininde küçük bir aşağı yönlü revizyona gidebileceğini söyledi.
Rabobank, daha zayıf bir “enflasyon itkisi”nin (fiyatları yukarı iten etki) kalıcı enflasyon riskini azaltacağını, ancak görünümün belirsizliğini koruduğunu belirtti. Yine de bir kez daha faiz artışı bekliyor; fakat yeni bir faiz artırımı döngüsü (art arda faiz yükseltme süreci) öngörmüyor.
Faiz Oynaklığı İçin Strateji
Yapışkan enflasyon (enflasyonun kolay gerilememesi) ile durgun büyüme arasındaki bu gerilim nedeniyle, faiz oynaklığında işlem yapmak daha temkinli bir yaklaşım olabilir. SONIA vadeli işlemleri (Sterlin Gecelik Endeksli Ortalama’ya dayalı faiz sözleşmeleri; BoE politika faiz beklentilerini yansıtır) üzerinde opsiyonlar (belirli bir fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşmeler) değerlendirilebilir. Örneğin straddle (aynı vade ve fiyattan hem alım hem satım opsiyonu; faiz/ fiyat hangi yöne sert giderse gitsin kazanç hedefler) ile iki yöne de güçlü hareketten faydalanma amaçlanır. Piyasa, yıl sonuna kadar iki tam faiz indirimi fiyatlıyor; bu patikadan sapma olursa sert bir yeniden fiyatlama (piyasanın beklentileri hızla değiştirmesi) görülebilir.
Yönlü bir görüşü olanlar için, zayıf büyüme zemini daha düşük faizlere pozisyon almayı öne çıkarıyor. Faiz swapları (sabit faiz ile değişken faizin takas edildiği sözleşmeler) ile pozisyon kurulabilir veya SONIA vadeli işlem kontratlarında uzun pozisyon (fiyat yükselince kazandıran pozisyon; faiz beklentisi düşünce bu kontratların fiyatı genelde yükselir) alınarak BoE’nin olası indirimlerinden faydalanılabilir. Ancak son enflasyon verileri nedeniyle zamanlama konusunda temkinli olmak gerekir; ilk indirim piyasanın beklediğinden daha geç gelebilir.
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
