Küresel hisse senetleri, risk iştahının (yatırımcıların risk alma isteği) zayıflamasıyla günü %0,4 düşüşle tamamladı. Değer hisseleri (fiyatı kazançlarına ve varlıklarına göre görece ucuz şirketler) Çarşamba günkü kayıplarını geri aldı ve daha temkinli (defansif) bir seansta döngüsel hisselerden (ekonomiye duyarlı sektörler) daha iyi performans gösterdi.
Teknoloji sektörü en zayıf alan oldu; bunun nedeni yazılım hisselerindeki sert düşüştü. Yazılım şirketleri gün içinde %5,1 geriledi.
Piyasalar Daha Temkinli Moda Döndü
Vadeli işlemler (gelecekte belirli bir fiyattan alım-satım yapmayı sağlayan sözleşmeler) genel olarak eksideydi; Intel’in yapay zekâ odaklı beklenti açıklamasının ardından Nasdaq vadeli işlemleri nispeten güçlü kaldı. Asya borsa endeksleri çoğunlukla düşüşle işlem gördü.
Piyasalarda risk iştahı bozulurken belirgin bir ayrışma görülüyor. Teknoloji sektörü baskı altında, ancak zayıflık özellikle yazılım tarafında yoğunlaşıyor. Büyük bir şirketin satışların yavaşladığını açıklamasının ardından yazılım hisseleri tek günde %5’in üzerinde düştü. Bu tedirginlik artık CBOE Volatilite Endeksi’ne (VIX: piyasadaki beklenen dalgalanmayı gösteren “korku endeksi”) de yansıyor. VIX yeniden 18’in üzerine çıkarak yatırımcıların korunma (hedge: olası kayıpları sınırlama) için daha fazla ödeme yaptığını gösteriyor.
Buna karşılık para, değer hisselerine kayıyor ve bu hisseler önceki kayıplarını telafi ediyor. Haftalık bazda değer odaklı ETF’ler (borsada işlem gören fonlar) yaklaşık %1 yükselirken, geniş kapsamlı büyüme fonları (gelecekte hızlı büyümesi beklenen şirketlere ağırlık veren fonlar) %2’nin üzerinde geriledi. Bu, temkinli duruşu doğruluyor. Yatırımcılar, gelecekteki büyüme vaadi yerine bugün daha istikrarlı kâr üreten şirketleri tercih ediyor.
Opsiyon Konumlanması ve İşlem Fikirleri
Bu ortam, 2025’in büyük bölümünde görülen geniş çaplı teknoloji rallisinden (genel yükseliş) farklı. O dönemde yapay zekâ ile ilişkili hisselerin çoğu birlikte yükseliyordu. Intel’in yapay zekâya dayalı güçlü beklentisi temanın bitmediğini gösteriyor; ancak piyasa artık kârlılık kanıtı istiyor. Yapay zekâ altyapısı sağlayan şirketler (çip, veri merkezi gibi temel teknolojiyi üretenler) ile bu teknolojiyi kullanan yazılım şirketleri arasında daha net bir ayrım oluşuyor.
Türev ürün (değeri başka bir varlığa bağlı finansal araç) yatırımcıları, yazılım ETF’lerinde (ör. IGV) olası ek zayıflığa karşı korunmak için satım opsiyonu (put: fiyat düşüşüne karşı koruma veya düşüş beklentisiyle kullanılan opsiyon) almayı değerlendirebilir. Aynı zamanda yarı iletken (çip) hisselerindeki güç, nakit teminatlı satım opsiyonu satışı (cash-secured put: hisseyi olası alım için nakit ayırarak put satmak) veya boğa alım spread’i (bull call spread: yükseliş beklentisiyle iki farklı kullanım fiyatlı alım opsiyonu kullanarak maliyeti sınırlayan strateji) gibi yaklaşımları öne çıkarıyor. Bu da olası bir “çift işlem” (pairs trade: biri alınırken diğeri satılan, iki varlık arasındaki farktan yararlanma) kurgusu yaratıyor: yazılım uygulamalarında düşüş yönlü, yapay zekâ donanımında ise yükseliş yönlü pozisyon.
