Güney Kore’nin gayrisafi yurt içi hasılası (GSYH: bir ülkenin belirli dönemde ürettiği toplam nihai mal ve hizmet değeri) ilk çeyrekte yıllık bazda (yılın aynı dönemine göre) %3,6 büyüdü.
Bu oran, aynı dönem için piyasa beklentisi olan %2,7’nin üzerinde gerçekleşti.
Para Politikası Açısından Sonuçlar
Beklentilerin üzerindeki GSYH (toplam üretim) artışı, Güney Kore para politikasına ilişkin kısa vadeli görüşümüzü belirgin şekilde değiştiriyor. Üçüncü çeyreğe kadar olası bir faiz indirimi bekliyorduk; ancak güçlü veri bu ihtimali azaltıyor. Kore Merkez Bankası (BOK), ekonomideki bu net güçlenme nedeniyle faiz patikasını (faizleri hangi yönde ve hızda değiştireceğine dair plan) yeniden değerlendirmek zorunda kalabilir.
Artık faiz swaplarında (faiz takası: tarafların sabit ve değişken faiz ödemelerini birbirleriyle değiştirdiği türev sözleşme) 2026’nın geri kalanında BOK’un faiz indirimi yapmayacağına dönük bir fiyatlama görüyoruz. BOK, enflasyonu (genel fiyat artışı) düşürmek için 2025 boyunca politika faizini %3,50’de sabit tutmuştu; bu büyüme sürprizi, şimdilik gevşemeye (faiz indirimi ve daha destekleyici politika) ihtiyaç olmadığını gösteriyor. Faizlerin beklenenden daha uzun süre yüksek kalacağı senaryosuna bağlı pozisyonlarda (yatırım duruşu) değer görüyoruz.
Döviz yatırımcıları açısından bu tablo, özellikle merkez bankası daha “güvercin” olan (güvercin: faiz indirimine daha yatkın) ülke para birimlerine karşı Güney Kore wonunda (KRW) olumlu bir duruşu destekliyor. USD/KRW paritesi (doların won karşısındaki değeri) bu yıl 1.350’nin üzerinden yaklaşık 1.310’a gerilerken, won lehine alım opsiyonlarının (call option: belirli fiyattan alma hakkı veren sözleşme) daha fazla ilgi görmesini bekliyoruz. Bu veri, sıkı duruşunu koruyan BOK ile yaz aylarında olası faiz indirimi sinyali veren ABD Merkez Bankası (Fed) arasındaki politika ayrışmasını (farklı faiz yönü) artırıyor.
Hisse Senedi Piyasası Açısından Değerlendirme
Hisse tarafında güçlü ekonomik temel göstergeler nedeniyle KOSPI endeksi için ilk tepki olumlu olabilir. Ancak faiz indirimlerinin gecikmesi olasılığı, şirket değerleme çarpanlarını (ör. F/K: fiyat/kazanç gibi değerleme oranları) sınırlayabilir; özellikle büyümeye duyarlı teknoloji hisselerinde bu risk daha belirgin. KOSPI 200 vadeli kontratlarını (futures: gelecekte belirli fiyattan alım-satım taahhüdü içeren sözleşme) yukarı yönlü kırılma işareti açısından izleyeceğiz; ayrıca faiz kaynaklı dalgalanmalara karşı korunmak için satım opsiyonlarını (put option: belirli fiyattan satma hakkı veren sözleşme) da değerlendirebiliriz.
