S&P 500, Kevin Warsh’ın katıldığı bir oturum ve İran’la bağlantılı iki haftalık ateşkesin sona ermesine rağmen açılışta güçlü kaldı. Ateşkes bitince karşılıklı sert açıklamalar yeniden başladı; ABD’nin deniz ablukası yürürlükte kalırken İran müzakereye girmedi.

Ardından Hürmüz Boğazı (Basra Körfezi’ni Umman Körfezi’ne bağlayan, petrol sevkiyatı için kritik geçiş noktası) çevresinde daha kısıtlayıcı bir yaklaşım, İranlı yetkililerin cuma günü verdiği piyasayı rahatlatan mesajların yerine geçti. Haberlerde çatışmaya yeniden dönülmesi ihtimaline yönelik hazırlıklardan da bahsedildi.

Piyasa Tepkisi ve Manşet Riski

Warsh oturumu önceden fiyatlanmak yerine belirsizlik yarattı ve seans içinde piyasalar “riskten kaçış”a döndü (yatırımcıların hisse gibi riskli varlıklardan çıkıp nakit, tahvil ve dolar gibi daha güvenli görülen araçlara yönelmesi). İkinci tur görüşmeler ise gerçekleşmedi.

Daha sonra Donald Trump ateşkesi tek taraflı uzattığını açıkladı ve piyasalar dakikalar içinde yeniden “risk iştahı”na geçti (yatırımcıların riskli varlıklara yönelmesi). Dolar gün sonunda, gün içindeki riskten kaçış kaynaklı kazançlarının yaklaşık yarısını korudu.

2025’te İran ve ateşkes uzatmalarına ilişkin manşetlerle piyasanın sert şekilde gidip geldiğini gördük. S&P 500, tek bir başkanlık açıklamasıyla dakikalar içinde ters yöne döndü. Bu, “ne savaş ne barış” senaryosunda gün içi fiyat hareketlerinde en belirleyici unsurun manşet riski olduğunu gösterdi.

Aynı jeopolitik gerilim bugün yeniden belirginleşiyor. Son haberler Hürmüz Boğazı yakınında deniz unsurlarının arttığını, tanker trafiğinin de son iki haftada %10’dan fazla yavaşladığını öne sürüyor. Bu tablo, 2025’te gördüğümüz abluka benzeri baskı yöntemlerini hatırlatıyor.

Bu gerilim emtialara da yansıyor. WTI ham petrol vadeli işlemleri (ABD tipi ham petrol için ileri vadeli kontratlar) varil başına 92 doların üzerinde tutunuyor. CBOE Volatilite Endeksi (VIX, S&P 500 opsiyon fiyatlarından türetilen “korku endeksi”) de düşük 10’lu seviyelerden 21’in üzerine çıktı ve yılın en yüksek seviyesini gördü. Bu, piyasanın olası bir şoka karşı koruma almaya başladığını gösteriyor.

Pozisyonlanma ve Korunma Yaklaşımları

2025’teki ani dönüşler düşünüldüğünde, vadeli işlemlerle (futures, belirli bir tarihte belirli fiyattan alım-satım taahhüdü veren kontratlar) tek yönlü pozisyon almak şu anda çok riskli. Bunun yerine yatırımcılar opsiyonlarla volatilite satın almayı düşünebilir. Örneğin SPY veya QQQ üzerinde “at-the-money” straddle (kullanım fiyatı mevcut fiyata yakın olan aynı vadeli alım opsiyonu + satım opsiyonu kombinasyonu) almak, fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız büyük harekette kazanç potansiyeli sağlar; ani “risk iştahı” ya da “riskten kaçış” değişimine karşı korur.

Hâlihazırda hisse senedi ağırlığı yüksek olanlar için korunma bu dönemde daha kritik. Ana endekslerde “out-of-the-money” put opsiyonu (kullanım fiyatı mevcut fiyatın altında olan satım opsiyonu) almak, sert düşüşe karşı basit bir sigorta işlevi görür. Put debit spread (daha düşük kullanım fiyatlı put alıp daha da düşük kullanım fiyatlı put satarak maliyeti düşüren, kazanç ve riski sınırlayan strateji) de koruma maliyetini azaltırken riski netleştirir.

Bu jeopolitik süreç, geçen ay TÜFE’nin (CPI, tüketici fiyat endeksi) %3,2 ile beklentilerin biraz üzerinde gelmesiyle birlikte, Fed’in (ABD Merkez Bankası) yılın geri kalanında faiz patikasına ilişkin belirsizliği artırıyor. 2025’te Warsh oturumunun yarattığı baskıya benzer şekilde, enflasyondaki katılık (fiyat artış hızının kolay gerilememesi) oynaklığı artıran ek bir unsur. Dolar, Euro karşısında altı haftanın en yüksek seviyesine çıktı; bu da sessiz bir “güvenli liman” talebine işaret ediyor.