Rabobank stratejisti Michael Every, Ukrayna savaşı, AB’nin finansman planları ve Avrupa içindeki siyasi ayrışmaların etkisiyle Euro için karmaşık bir tablo çiziyor. Ayrıca güvenlik ve dış politika alanında ABD ile Avrupa arasında daha geniş bir gerilime işaret ediyor.
Every’ye göre Ukrayna sahada ilerleme kaydediyor ve özellikle İHA (insansız hava aracı) saldırılarının desteğiyle zafer ihtimali daha gerçekçi hale geliyor. AB ise İran savaşı nedeniyle ABD’den silah sevkiyatlarında gecikme olabileceğine hazırlanıyor.
Avrupa’daki Siyasi Fay Hatları
The Times, İngiltere’nin kendi sularındaki Rus “gölge filo” tankerlerine (yaptırımları aşmak için kullanılan, mülkiyeti/sigortası belirsiz gemiler) el koymadığını yazıyor; gerekçe olarak limanda bağlama ve bakım maliyetleri gösteriliyor. Fransa ve Almanya’nın ise Ukrayna’ya, AB ortak bütçesine erişim veya oy hakkı olmadan “sembolik” (pratik etkisi sınırlı) faydalar sunan bir AB’ye katılım yaklaşımını değerlendirdiği belirtiliyor.
The Wall Street Journal, Almanya’nın yeniden silahlanmayı hızlandırmasıyla birçok Alman şirketin savunma tedarikçisi (ordunun ihtiyaç duyduğu ürün ve hizmetleri sağlayan firma) olmaya çalıştığını aktarıyor. Haberde, metnin bir yapay zekâ aracıyla hazırlandığı ve bir editör tarafından gözden geçirildiği ifade ediliyor.
Ukrayna’nın kazanma ihtimali ve Almanya’nın sanayide savunmaya yönelmesi, sektör için olumlu bir görünüm yaratıyor. Bu çerçevede, büyük Avrupalı savunma şirketlerinde alım opsiyonu (belirli bir tarihe kadar, belirli fiyattan alma hakkı) değerlendirmek gündeme gelebilir; çünkü şirketlerin sipariş birikimi (bekleyen kesin siparişlerin toplamı) artıyor. Örneğin Rheinmetall AG’nin sipariş birikiminin 2026’nın ilk çeyreğinde 50 milyar euroyu aştığı bildiriliyor. Bu eğilim, kısa vadeli savaş alanı gelişmelerinden bağımsız şekilde büyümenin sürebileceğine işaret ediyor.
Buna karşın, ABD desteğindeki gecikmeler ve AB içinde Ukrayna’nın geleceğine dair görüş ayrılıkları belirsizliği artırıyor. Portföyü korumak için VSTOXX vadeli işlem veya alım opsiyonu (Avrupa borsa oynaklığına dayalı, riskten korunma aracı) almak daha temkinli bir yaklaşım olabilir; çünkü Avrupa piyasa oynaklığı (fiyatların ne kadar sert dalgalandığı) son bir ayda %15 artarak 22’nin üzerine çıktı. 2025 bakış açısından geriye dönüp bakıldığında, 2022’de çatışmanın ilk döneminde VIX endeksinin (ABD piyasası oynaklık göstergesi) 35’in üzerine sıçraması, jeopolitik stresin piyasayı ne kadar hızlı etkileyebildiğini gösteriyor.
İki Yönlü Risk İçin Euro Opsiyonları
Euro, bu zıt güçlerin arasında kaldığı için EUR/USD’de net bir yön tahmini yapmak riskli görünüyor. Euro’da uzun straddle (aynı vadede hem alım hem satım opsiyonu alarak, fiyatın hangi yöne giderse gitsin sert hareketten kazanç hedefleyen strateji) uygun olabilir; çünkü gerilimler büyürse iki yöne de güçlü fiyat hareketi yaşanabilir. Avrupa Merkez Bankası’nın Nisan 2026 başına ait son toplantı tutanakları da kurul içinde gelecekteki politika konusunda görüş ayrılığı olduğunu göstererek kurda ani ve öngörülmesi zor hareket ihtimalini güçlendiriyor.
