EUR/GBP Salı günü geriledi. İngiltere işgücü piyasası verilerinin ardından Sterlin güçlenirken, Euro Bölgesi’nden gelen zayıf anket verileri Euro üzerinde baskı yarattı. Parite 0,8700 civarında işlem gördü ve sınırlı bir bantta kaldı. Yatırımcılar, ABD-İran gerilimi ve olası barış görüşmelerine dair belirsizlik nedeniyle temkinli kaldı.

Euro Bölgesi’nde duyarlılık Nisan’da bozuldu. ZEW Ekonomik Duyarlılık Endeksi (yatırımcı ve analist beklentilerini ölçen anket göstergesi) -8,5’ten -20,4’e inerken, Almanya’nın ZEW endeksi -0,5’ten -17,2’ye geriledi; her ikisi de beklentilerin altında kaldı. ZEW anket notuna göre veriler, Orta Doğu gerilimi ve enerji arzına (piyasaya enerji sağlanabilirliği) ilişkin endişelerle bağlantılı daha zayıf bir görünümü işaret etti.

Merkez Bankası Politikalarında Ayrışma

Piyasalar, petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyon riskini artırmasıyla Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faiz artırabileceği ihtimalini fiyatlamaya devam etti. ECB yetkilileri, kararların gelecek verilere bağlı olacağını ve belirsiz görünümün sürdüğünü söyledi.

İngiltere’de Claimant Count Change (işsizlik yardımı başvurusu sayısındaki değişim) Mart’ta 26,8 bin arttı ve beklentileri aştı. Employment Change (istihdam değişimi) ise Şubat’ta biten üç ayda 25 bin oldu. ILO İşsizlik Oranı (uluslararası standartlara göre hesaplanan işsizlik) %5,2’den %4,9’a geriledi. Dikkatler Çarşamba açıklanacak Mart ayı İngiltere enflasyon verisine çevrildi.

Reuters anketine göre 62 ekonomistin tamamı, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) Nisan’da politika faizini %3,75’te sabit tutmasını bekliyor. Ankete göre ekonomistlerin yaklaşık %53’ü, yılın geri kalanında da faizin değişmeyeceğini öngörüyor.

EUR/GBP çaprazının (iki para biriminin ABD doları olmadan birbirine karşı değeri) 0,8550 civarında işlem gördüğünü izliyoruz; bu, bir yılı aşkın süre önce görülen 0,8700 seviyesine göre belirgin bir değişim. Bu hareketin temel nedeni, ECB’nin BoE’den önce faiz indireceğine dair inancın güçlenmesi. Bu politika ayrışması parite üzerinde aşağı yönlü baskıyı sürdürüyor.

Euro Bölgesi Büyümesi ve İngiltere’nin Dayanıklılığı

Euro Bölgesi ekonomisi kırılgan kalıyor. Son Eurostat verileri, GSYH’nin (ekonominin toplam üretimi) son çeyrekte yalnızca %0,2 büyüdüğünü gösterdi. Bu zayıf tablo, piyasaların ECB’nin bu yaz kadar erken bir tarihte faiz indirebileceğini fiyatlamasına yol açıyor. Bu, 2024 sonu ve 2025 başında enerji arzı endişelerinin bölgenin görünümünü ilk kez bozduğu dönemdeki havadan farklı.

Buna karşılık İngiltere ekonomisi daha dayanıklı görünüyor; bu da Sterlin’i destekliyor. Son ONS verileri işsizlik oranının %4,3’te yatay seyrettiğini gösteriyor. Daha önemlisi, hizmet enflasyonu (hizmet fiyatlarındaki artış) %4,5’in üzerinde kalmaya devam ediyor. Bu kalıcılık BoE’ye faizleri daha uzun süre yüksek tutmak için gerekçe veriyor.

Türev ürün yatırımcıları (opsiyon ve vadeli işlemler gibi, değeri başka bir varlığa bağlı araçlarla işlem yapanlar) için bu ortam, EUR/GBP’de kademeli düşüşten kazanç sağlamaya veya aşağı yönlü riske karşı korunmaya uygun. Paritede put opsiyonu (fiyat düşüşünden kazanç sağlayan opsiyon) almak, önümüzdeki haftalarda 0,8400’e doğru olası bir geri çekilmeye doğrudan pozisyon almanın bir yolu. Alternatif olarak bear put spread (düşüş beklentisiyle iki farklı kullanım fiyatlı put opsiyonu kombinasyonu) kurmak, başlangıç maliyetini düşürürken sınırlı bir düşüşten faydalanmayı sağlar.

İzlenecek kritik veriler, Euro Bölgesi’nin HICP’si (Harmonize Tüketici Fiyat Endeksi; ülkeler arası karşılaştırılabilir enflasyon göstergesi) ve İngiltere’nin CPI raporu (Tüketici Fiyat Endeksi; enflasyonun temel ölçümü) olacak. Euro Bölgesi enflasyonunun İngiltere’ye göre daha hızlı gerilediğine dair işaretler bu görüşü güçlendirir. Bu verilerin iki merkez bankasının farklı yollara girdiğini teyit etmesini bekliyoruz.