Gümüş (XAG/USD) Pazartesi günü yaklaşık 79,75 dolara geriledi; gün içinde %1,30 düşüş kaydetti. Cuma günü 83 doların üzerindeki son bir ayın zirvesini gördükten sonra fiyat geri çekildi. Piyasalar, ABD ile İran arasındaki gerilimi yeniden değerlendiriyor.
İran, küresel petrol arzının yaklaşık %20’sinin geçtiği Hürmüz Boğazı’nı yeniden kapattığını açıkladı. Bu adım, ABD’nin İran limanlarına yönelik deniz ablukasının (donanmanın giriş-çıkışları engellemesi) ardından geldi ve ABD tipi ham petrol olan West Texas Intermediate (WTI) fiyatını varil başına 88 dolara doğru itti.
Artan Jeopolitik Risk
ABD Donanması’nın Umman Körfezi’nde bir İran yük gemisini durdurup gemiye çıkmasının (kontrol amaçlı müdahale) ardından gerilim arttı. İran, Pakistan’da planlanan bir sonraki müzakerelere katılmayacağını söyledi. Bu durum, mevcut ateşkes çerçevesine (çatışmasızlığın nasıl sürdürüleceğine dair düzen) dair soru işaretlerini büyüttü.
Piyasalar güvenli limanlara yönelirken ABD Doları’na talep arttı. Petrol fiyatındaki yükseliş enflasyon kaygılarını güçlendirdi. Faizlerin daha uzun süre yüksek kalabileceği beklentisi, faiz getirisi olmayan varlıkların (kupon/faiz ödemesi yapmayan) başında gelen gümüşün cazibesini azalttı.
Yatırımcılar, yön tayini için Orta Doğu’daki gelişmeleri izliyor. Bu haftanın gündeminde ayrıca ABD Perakende Satışlar verisi ve S&P Global Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) öncü anketleri var. (PMI, şirketlerin sipariş, üretim ve istihdam gibi alanlarda genişleme mi daralma mı yaşadığını gösteren erken sinyaldir.)
Stres Altında Opsiyon Pozisyonlanması
Petrole doğrudan etki net: günlük yaklaşık 21 milyon varil arzın kesintiye uğrama riski oluştu. Bu tırmanış, 2025 yazında Körfez’de görülen ve sadece geçici bir fiyat sıçraması yaratan deniz tatbikatlarına kıyasla daha sert görünüyor. Yatırımcılar, WTI üzerinde “zarar kesmesi” daha zor ama “yüksek kazanç” ihtimali barındıran, kullanım fiyatı mevcut fiyatın üzerinde olan alım opsiyonlarını (out-of-the-money call; fiyat yükselirse değerlenen opsiyon) veya USO gibi petrol ETF’lerini (borsada işlem gören fon) değerlendirebilir; varil başına 95-100 dolar bandı, çatışmanın sürmesine yönelik spekülatif hedef olarak öne çıkıyor.
Bu tablo, güçlenen ABD Doları karşısında zorlanan gümüş gibi değerli metaller için olumsuz bir zemin yaratıyor. Fed’in politika faizi (Fed Funds Rate; bankaların gecelik borçlanma faizini belirleyen ana gösterge) %4,75’te kalırken, petrol kaynaklı enflasyonla mücadele için planlanan faiz indirimlerinin ertelenmesi ihtimali faiz getirisi olmayan varlıkları daha az cazip kılıyor. Doların güvenli liman yükselişi sürerse gümüşte düşüşün devamı beklentisiyle gümüş vadeli işlemlerinde veya SLV gibi gümüş ETF’lerinde satım opsiyonları (put; fiyat düşerse değerlenen opsiyon) gündeme gelebilir.
Yaklaşan ABD Perakende Satışlar ve PMI verileri, ekonominin dayanıklılığını ölçmek açısından kritik olacak. Güçlü bir veri, ABD Merkez Bankası’nın (Federal Reserve) şahin (faizleri yüksek tutmaya eğilimli) duruşunu korumasına yol açarak gümüş gibi varlıklar üzerinde baskıyı artırabilir. Zayıf bir veri ise enerji maliyetleri yükselirken resesyon (ekonomik daralma) endişelerini büyütebilir. Bu verilerin, önümüzdeki çeyrek için Fed’in iletişimini şekillendireceği düşünüldüğünde piyasalarda sert hareketler görülebilir.
