Kanada’nın çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) mart ayında aylık bazda %0 oldu. Bir önceki veri aylık %0,2 idi.
Bu, çekirdek fiyatların şubattan marta değişmediği anlamına geliyor. Aylık artış hızı, bir önceki aya göre 0,2 puan yavaşladı.
Çekirdek Enflasyon Sıfırlandı
Martta çekirdek enflasyonun aylık %0 gelmesi, para politikasında “güvercin” (faiz indirimi ihtimalini artıran) güçlü bir sinyal. Bu veri, 2025 boyunca görülen dezenflasyon (enflasyonun düşüş eğilimi) sürecinin hızlandığına işaret ediyor. Bu nedenle Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) hazirandaki toplantısında faiz indirimi olasılığının daha yüksek fiyatlanması gerekiyor.
CORRA vadeli işlemlerindeki (Kanada gecelik faizine endeksli sözleşmeler; piyasadaki politika faizi beklentisini yansıtır) pozisyonlarımızı, faiz beklenti eğrisinin (ileri vadeli faizlerin piyasa tahmini) daha erken gevşemeyi yansıtacak şekilde kayacağı öngörüsüyle güncelliyoruz. Bu tablo, 2025 ortasında politika faizinin tepe yaptığına dair ilk sinyallerin görüldüğü dönemle benzerlik taşıyor. İki çeyrektir %3,5’te tutulan mevcut gecelik faiz (bankaların bir gecelik borçlanma faizi; politika faizinin temel göstergesi) artık kısıtlayıcı görünüyor ve aşağı yönlü harekete daha yakın duruyor.
Buna bağlı olarak Kanada doları üzerinde belirgin aşağı yönlü baskı bekliyoruz. USD/CAD’de alım yönlü opsiyonlarla (belirli fiyattan alma hakkı veren türev ürün) uzun pozisyonlarımızı artırıyoruz; 2025 sonlarında görülen 1,38 seviyesinin üzerine hareket hedefliyoruz. Bu görüş, ABD verilerinin çekirdek enflasyonun daha “yapışkan” (kolay düşmeyen) kaldığını göstermesiyle güçleniyor; yıllıklandırılmış (aylık veriden yıl geneline çevrilmiş) hız şu anda %2,8. Bu durum, iki ülke arasında net bir politika ayrışması yaratıyor.
Hisse senedi türevlerinde (hisse endeksi/menkul kıymet üzerine yazılan vadeli işlem ve opsiyonlar) bu görünüm olumlu; özellikle de faizlere duyarlı sektörler için S&P/TSX 60 endeksinde. 2024 ve 2025’teki faiz artırımı döneminde geride kalan finans ve kamu hizmetleri (elektrik, su gibi düzenlenen şirketler) hisselerinde alım opsiyonlarını izliyoruz. Daha düşük borçlanma maliyeti (kredi faizlerinin gerilemesi) beklentisi, önümüzdeki çeyrekte bu hisseler için güçlü bir destek olabilir.
