USD/CHF pazartesi günü erken Avrupa işlemlerinde yaklaşık 0,7820 seviyesine hafif yükseldi; önceki günkü sınırlı kayıpların ardından 0,7800’in üzerinde tutundu. Hareket, ABD Doları’nın güçlenmesini izledi. Bunun arkasında, enerji fiyatlarındaki artış ve Orta Doğu geriliminin enflasyon (genel fiyat artışı) riskini artırmasıyla, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimi beklentilerinin zayıflaması vardı.
Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller cuma günü, işgücü piyasasında “başabaş” seviyenin (ek istihdam yaratmadan ekonominin dengede kalabildiği seviye) muhtemelen sıfıra yakın olduğunu söyledi. Ayrıca, Orta Doğu’da uzun sürecek bir çatışmanın hem enflasyon hem de istihdam (iş) için riskleri artırabileceği uyarısında bulundu.
Fed Yetkilileri Enflasyona Karşı Teyakkuzda
San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, yükselen petrol fiyatlarının mal ve hizmet enflasyonuna (ürün ve hizmetlerde genel fiyat artışı) yayılıp yayılmadığını değerlendirdiğini söyledi. ABD Doları ayrıca güvenli liman talebinden (risk arttığında yatırımcıların daha güvenli gördüğü varlıklara yönelmesi) destek buldu; bunun nedeni ABD–İran geriliminin yeniden yükselmesiydi.
Guardian, pazartesi günü İran Dışişleri Bakanlığı Sözcüsü İsmail Bageyi’nin ABD’nin İran limanları ve kıyı şeridine uyguladığı ablukayı saldırganlık ve ateşkes ihlali olarak nitelediğini yazdı. Bageyi sosyal medyada, İran halkına yönelik toplu cezalandırmanın savaş suçu ve insanlığa karşı suç anlamına geldiğini söyledi.
İsviçre Frangı da güvenli liman akımlarından destek bulabilir. Öte yandan enerji kaynaklı enflasyon endişeleri, İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) politika beklentilerini etkileyebilir. SNB’nin mart ayı toplantı tutanaklarında artan belirsizlik vurgulanmış ve SNB’nin döviz (FX) piyasasına müdahale ederek CHF’nin (İsviçre Frangı) hızlı değer kazanmasını sınırlayabileceği belirtilmişti.
Salı günü İsviçre dış ticaret dengesi (ihracat eksi ithalat) verisi, pazartesi günü ilerleyen saatlerde ise ABD perakende satışlar verisi açıklanacak.
Piyasa Odağı Kritik Veriler ve Stratejiye Kaydı
Fed’in yakın vadede faiz indirimine gitmesinin olası görünmemesi nedeniyle ABD Doları’nın İsviçre Frangı karşısında güçlendiğini görüyoruz. Mart 2026 ABD enflasyon verisi %3,6 ile kalıcı (kolay gerilemeyen) seyretti; bu da fiyat artışlarıyla mücadelenin bitmediği endişesini artırdı. Bu durum, geleneksel güvenli limanlar arasında sayılan franka karşı bile dolara üstünlük sağlıyor.
Fed’in temkinli duruşu, diğer merkez bankalarına göre belirgin bir politika farkı yaratıyor. CME FedWatch aracına göre piyasa fiyatlaması, 2026’nın dördüncü çeyreği öncesinde faiz indirimi olasılığının %40’ın altında olduğuna işaret ediyor. ABD’de faizlerin daha uzun süre yüksek kalması beklentisi, getiri (faiz/kazanç) için dolar tutmayı daha cazip hale getiriyor.
İsviçre Frangı da güvenli liman talebi görse de SNB frangın aşırı güçlenmesine karşı bir “tavan” işlevi görüyor. 2025’e bakıldığında, USD/CHF 0,7600 seviyesine yaklaştığında SNB’nin piyasada frank satarak (açık piyasada döviz alım-satımıyla kur üzerinde etkide bulunarak) kuru desteklediği görüldü. Bu müdahale eğilimi, küresel belirsizlik sürse bile frangın hızlı değer kazanmasını daha az olası kılıyor.
Orta Doğu’daki gerilim, hem enflasyon kaygılarının hem de güvenli liman akımlarının ana itici gücü. Brent petrol fiyatlarının Nisan 2026 başı boyunca varil başına 95 doların üzerinde kalması, enerji maliyetlerinin küresel enflasyon verilerine doğrudan yansımasına neden oluyor. Bu belirsizlik hem doları hem frangı desteklese de Fed’in tepkisinin daha sert olabileceği düşünülüyor.
Türev (değeri bir başka varlığa bağlı olan finansal ürünler) işlemi yapanlar için bu çatışma, oynaklığın (fiyat dalgalanmasının) artabileceği bir döneme işaret ediyor. USD/CHF opsiyonlarında ima edilen oynaklığın (opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen dalgalanma) şu an düşük kaldığını; straddle veya strangle alımının (her iki yönde büyük hareket bekleyerek aynı vadede alım ve satım opsiyonlarıyla kurulan stratejiler) önümüzdeki haftalarda beklenenden büyük bir fiyat hareketinden yararlanmak için uygun olabileceğini düşünüyoruz. Buradaki amaç, mevcut dar banttan (sıkışık fiyat aralığından) bir kopuşu öngörmek.
Ancak merkez bankası ayrışması nedeniyle USD/CHF’de hafif yukarı yönlü bir eğilim daha olası görünüyor. İlk maliyeti sınırlarken olası yükselişten faydalanmak için call spread (bir alım opsiyonu alıp daha yüksek kullanım fiyatlı başka bir alım opsiyonu satarak kurulan sınırlı riskli strateji) gibi ılımlı yükseliş stratejileri değerlendirilebilir. 0,7900 direnç seviyesinin (yükselişin zorlandığı seviye) üzerine kırılım, böyle bir pozisyon için önemli bir tetikleyici olabilir.
Yakın vadede odak, tüketici sağlığına dair sinyal için gelecek ABD Perakende Satışlar verisinde olacak. Ardından ay sonundaki ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi kritik. Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesinde güçlü (beklentiyi aşan) bir veri, doları muhtemelen daha da yukarı taşıyacaktır.
