Önümüzdeki Hafta: Altında Ralli mi, Düşüş mü?

Öne çıkanlar

• İran kaynaklı haber akışı USOil’i (ABD ham petrolü) sert dalgalı tutuyor; bu da ABD Çekirdek PCE (kişisel tüketim harcamaları çekirdek enflasyonu: gıda ve enerji hariç enflasyon göstergesi) öncesinde enflasyon beklentilerini kırılganlaştırıyor.
• USDX’in (dolar endeksi: ABD dolarının başlıca para birimleri karşısındaki gücü) 98,38 civarında güçlü kalması SP500 (S&P 500 hisse endeksi) için koşulları zorlaştırıyor; BTCUSD (Bitcoin/dolar) da “riskli varlık” gibi işlem görüyor.
• XAUUSD (altın/ABD doları) 2025’teki %65 yükseliş ve ocak zirvesinden gelen %14 geri çekilmenin ardından, süregelen “rezerv kayması” (merkez bankalarının rezerv tercihlerinde altına yönelmesi) içinde hareket ediyor.
• ABD Perakende Satışlar (%1,4 beklenti, önceki %0,6) ve İngiltere TÜFE (yıllık tüketici enflasyonu; %3,3 beklenti, önceki %3,0) Çekirdek PCE öncesi faiz beklentilerinin havasını değiştirebilir.

Hafta tanıdık bir tabloyla başlıyor. Risk iştahı (yatırımcıların riskli varlıklara yönelme isteği) toparlanmaya çalışıyor, ardından enerji kaynaklı risk yeniden gündemi belirliyor. Hürmüz Boğazı’na dair gerilimin tırmanmasıyla Brent yaklaşık 96,8 dolara yükseldi, WTI 90 doların üzerine çıktı. USDX ise 98,38’e güçlendi.

Bu karışım, yatırımcıların diğer verileri nasıl okuduğunu değiştiriyor. Petrol fiyatındaki hızlı yükseliş enflasyon endişesini yeniden öne çıkarıyor. Ayrıca piyasaların, güçlü bir enflasyon verisini “faiz indirimi gecikebilir” gerekçesi olarak görme ihtimalini artırıyor.

USOil hafta ortasına kadar yüksek kalırsa, piyasalar “geçici şok” yerine “kalıcı enflasyon” (enflasyonun kolay düşmemesi) senaryosunu daha fazla fiyatlayabilir.

Altın Aynı Anda İki Yöne Çekiliyor

XAUUSD, haber kaynaklı stres dönemlerinde “güvenli liman” (belirsizlikte talep gören varlık) gibi davranıyor. Ancak enflasyon korkusu yükseldiğinde, artan tahvil faizleri (devlet tahvili getirisi) ve güçlenen dolar gerçeğiyle de karşı karşıya kalıyor. Bu yüzden altın destekli görünebilir ama kesintisiz bir yükseliş trendine (düz çizgi gibi) girmeyebilir.

Büyük resim hâlâ bugünkü hareketi çerçeveliyor. Altın 2025’te %65 yükseldi, 53 kez rekor tazeledi ve Ocak 2026’da ons başına 5.598 doları kısa süreli gördükten sonra yaklaşık 4.795 dolara geriledi. Bu seviye, zirvenin yaklaşık %14 altında.

Böylesi bir ralli sonrası “düzeltme” (hızlı yükselişin ardından kâr satışlarıyla geri çekilme) beklenir. Ayrıca piyasa likiditesi (alım-satımın kolaylığı) azaldığında kısa vadeli satıcılar daha hızlı ortaya çıkar.

Rezerv talebi (merkez bankalarının altın alımı) sürdükçe XAUUSD geri çekilmelerde dayanıklı kalabilir; ancak USDX güçlenmeye devam ederse yükselişler dalgalı kalabilir.

Uzman analistlerimizin 2026’da altın (XAUUSD) hareketleri değerlendirmesini okuyun.

Rezerv Kayması Hâlâ Zemin Oluşturuyor

Altının bu on yılın öne çıkan işlemi olması tesadüf değil. Merkez bankaları 2022–2024 döneminde her yıl 1.000 tonun üzerinde alım yaptı. 2025’te ise 2024’e göre %21 düşüşe rağmen 863,3 ton ek alım görüldü.

Bu tempo, 2010–2021 yıllık ortalaması olan 473 tonun belirgin şekilde üzerinde.

Altın, 2025’in sonlarında değer bazında ABD Hazine tahvillerini (US Treasuries: ABD devlet tahvilleri) geçerek dünyanın en büyük rezerv varlığı hâline geldi.

Bu zemin, geri çekilmelerin anlamını değiştiriyor. Rezerv yöneten kurumlar (merkez bankaları) altını stratejik varlık olarak tutmaya devam ettikçe, düşüşler “yenilgi” değil “sindirme” (yükseliş sonrası güç toplama) gibi görülebilir.

Makro baskı (büyüme, enflasyon, faiz gibi büyük ekonomik etkenler) azalırsa XAUUSD sert düşmek yerine yatay seyredebilir; çünkü yapısal talep (kalıcı, uzun vadeli talep) ortadan kalkmış değil.

Satışlar “Toplu Çıkış” Değil, Daha Çok Taktik

Son satışlar, daha çok anlık baskı yaşayan ülkelerde yoğunlaştı; büyük stratejik yatırımcıların geneline yayılmış bir “çıkış” görünmüyor. Türkiye’nin resmi altın varlığı, İran gerilimi sırasında lirayı desteklemek için swap (geçici değişim işlemi) ve doğrudan satışlarla martta 131 ton azaldı. Rusya da bütçe baskısını (kamu harcamaları/gelir dengesindeki zorlanma) karşılamak için varlığını azalttı.

Bu davranış basit bir noktaya işaret ediyor: Altın, bilançolarda “nakde çevrilebilir değer” (hızla paraya dönüştürülebilen varlık) olarak duruyor. Kriz anında finansman aracı hâline geliyor.

Gelişen ülke piyasalarında kur baskısı (para biriminin değer kaybı) yayılırsa, taktik satışlar dalgalar hâlinde görülebilir; ancak finansman baskısı azalınca genelde zayıflar.

Anketler Resmi Rezervlerde Artışın Sürebileceğini Gösteriyor

Anketler destekleyici. Dünya Altın Konseyi’nin 2025 anketinde katılımcıların %95’i küresel resmi altın rezervlerinin artmaya devam edeceğini bekledi. Bu oran bir önceki yıl %81’di.

Rekor düzeyde %43, kendi rezervlerinin önümüzdeki 12 ayda artacağını öngördü. Ayrıca %73, önümüzdeki beş yılda ABD dolarının rezervlerdeki payının azalmasını bekliyor.

ETF akımları (borsada işlem gören fonlara giriş/çıkış) da yükseliş için alan bırakıyor. Küresel altın ETF varlıklarına bu yıl şu ana kadar 700 tonun üzerinde giriş oldu; mevcut döngü, önceki boğa piyasası (uzun soluklu yükseliş dönemi) zirvelerinin hâlâ altında.

İran kaynaklı belirsizlik sürer ve enflasyon “yapışkan” kalırsa, her hafta yeni zirve görülmese bile akımlar XAUUSD’yi desteklemeye devam edebilir.

Takip Edilecek Semboller

• XAUUSD (Altın/ABD doları)
• USDX (Dolar endeksi)
• USOil (ABD ham petrolü)
• SP500 (S&P 500 endeksi)
• BTCUSD (Bitcoin/ABD doları)

Yaklaşan Gelişmeler

Yaklaşan ekonomik verilerin tamamı için VT Markets’in Ekonomik Takvim sayfasına bakın.

Haftanın Öne Çıkan Hareketleri

Altın (XAUUSD)

• Geçen hafta spot altın 4.809,71 dolar civarında, Haziran vadeli kontrat (futures: ileri tarihli alım-satım sözleşmesi) ise 4.829,40 dolar yakınında seyretti; USDX güçlenirken petrol sıçradı.
• Enerji kaynaklı enflasyon riski sürdükçe ana senaryo dalgalı yatay seyir.
• Bu işlemde sabır öne çıkıyor: Güçlü USDX yükselişi yavaşlatabilir, ancak rezerv talebi geri çekilmeleri destekleyebilir.

USDX

• USDX’in 98,38’e toparlanması, Hürmüz geriliminin yeniden artması ve ham petrolün yükselişiyle aynı döneme denk geldi.
• ABD Perakende Satışlar verisi önceki %0,6’dan sonra %1,4 civarında gelirse yükselişin devamı daha olası.
• En net sinyal, varlıklar arası (hisse, kripto, emtia) tepkiden gelir: Güçlü USDX çoğu zaman SP500 ve BTCUSD’de risk iştahını daraltır.

SP500

• Rahatlama havası sürerken rekor seviyelere yakın görünüm korundu; petrolün yeniden yükselmesiyle ivme zayıfladı.
• Daha dengeli bir seyir için enflasyon verileri öncesinde enerji fiyatlarının soğuması gerekiyor.
• USDX yükselişi durduğunda riskli varlıklar daha iyi performans gösterir; güçlü dolar, yükselişleri kırılgan bırakır.

BTCUSD

• USDX güçlenip petrol riski yeniden öne çıkınca kripto varlıklar geri çekildi.
• Daha net bir toparlanma genelde dolar zayıfladığında ve enflasyon endişesi azaldığında gelir.
• Risk iştahı hisse senetlerinin ötesine yayıldığında pozisyonlanma (piyasadaki yönlü ağırlık) iyileşir. Bu nedenle USDX yönüyle birlikte SP500’de hareketin devamını izleyin.

Özet

Bu hafta odak yine aynı noktada: petrol kaynaklı enflasyon riski. Hürmüz gerilimi ham petrolü yüksek tutarsa, yatırımcılar güçlü verileri “faiz indirimi gecikebilir” şeklinde yorumlayabilir. Bu durum USDX’i destekler, SP500 ve BTCUSD’yi geri çekilmelere daha hassas kılar. XAUUSD ise 2025’teki %65 yükseliş ve ocak zirvesinden gelen %14 geri çekilmeye rağmen, merkez bankalarının rezerv tercihi nedeniyle zemin bulabilir. Haftanın ilk tonu ABD Perakende Satışlar’da (beklenti %1,4; önceki %0,6) şekillenecek; ardından ayın ilerleyen bölümünde Çekirdek PCE ile enflasyon tartışması derinleşecek.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın